Що знадобиться, щоб долар США звалився

Ще з моменту запуску кількісного ослаблення (QE) стурбовані інвестори запитували, "чи обвалиться долар США?" Цікаве питання, яке може виглядати неправдоподібно, але валютна криза в США малоймовірна.

Чому валюти згортаються

Історія сповнена раптових обвалень валюти. Аргентина, Угорщина, Україна, Ісландія, Венесуела, Зімбабве та Німеччина пережили жахливі валютні кризи з 1900 року. Залежно від вашого визначення колапсу, російська валютна катастрофа протягом 2016 року може бути розглянута ще одним прикладом. Корінь будь-якого колапсу - це відсутність віри у стабільність або корисність грошей, які служать ефективним сховищем вартості або засобом обміну. Як тільки користувачі перестають вірити, що валюта корисна, ця валюта переживає проблеми. Це може бути досягнуто через неправильну оцінку чи прив'язку, хронічне низьке зростання чи інфляцію.

Сильні сторони долара США

Починаючи з Бреттон-Вудської угоди 1944 року, інші великі уряди та центральні банки покладалися на долар США, щоб забезпечити резервне копіювання вартості власних валют. Через статус резервної валюти долар отримує додаткову легітимність в очах вітчизняних користувачів, торговців валютою та учасників міжнародних угод.

Долар США - не єдина резервна валюта у світі, хоча є найбільш поширеною. Станом на вересень 2016 року Міжнародний валютний фонд (МВФ) затвердив чотири інші резервні валюти: євро, британські фунти стерлінгів, японську ієну та китайський юань. Важливо, щоб долар мав конкурентів як міжнародну резервну валюту, оскільки він створює теоретичну альтернативу для решти світу, якщо американські політичні політики ведуть долар вниз по згубному шляху.

Нарешті, американська економіка все ще є найбільшою та найважливішою економікою у світі. Незважаючи на те, що зростання з 2001 року значно сповільнилося, американська економіка все ще регулярно перевершує своїх рівнів у Європі та Японії. Долар підкріплюється продуктивністю американських робітників, або принаймні до тих пір, поки американські робітники продовжують використовувати долар майже виключно.

Слабкі сторони долара США

Основна слабкість долара США полягає в тому, що він цінний лише через урядовий фіат. Цю слабкість поділяють усі інші основні національні валюти у світі і сприймаються як сучасна епоха як нормальна. Однак, недавно 1970-х років, це вважалося дещо радикальним судженням. Без дисципліни, накладеної товарним валютним стандартом (наприклад, золотом), хвилюється те, що уряди можуть надрукувати занадто багато грошей для політичних цілей або для ведення воєн.

Насправді однією з причин МВФ було сформовано моніторинг Федеральної резервної системи та її прихильність до Бреттон-Вудсу. Сьогодні МВФ використовує інші резерви як дисципліну щодо діяльності ФРС. Якщо закордонні уряди чи інвестори вирішать масово відійти від долара США, потоп коротких позицій може істотно зашкодити будь-кому з активами, вираженими в доларах.

Якщо Федеральний резерв створює гроші, а уряд США бере на себе та монетизує борг швидше, ніж зростає економіка США, майбутня вартість валюти повинна впасти в абсолютних показниках. На щастя для США, практично кожна альтернативна валюта підтримується аналогічною економічною політикою. Навіть якщо долар збився в абсолютних показниках, він все ще може бути сильнішим у глобальному масштабі, завдяки своїй силі щодо альтернатив.

Чи обвалиться долар США?

Є кілька можливих сценаріїв, які можуть спричинити раптову кризу для долара. Найбільш реалістичною є подвійна загроза високої інфляції та високого боргу, сценарій, при якому зростання споживчих цін змушує ФРС різко підвищувати процентні ставки. Значну частину державного боргу складають порівняно короткострокові інструменти, тож сплеск ставок діяв би як іпотека з регульованою ставкою після закінчення тизерного періоду. Якщо уряд США намагався дозволити собі виплати відсотків, іноземні кредитори могли скинути долар і спровокувати крах.

Якщо США вступили у стрімкий спад чи депресію, не перетягуючи з собою іншу частину світу, користувачі можуть залишити долар. Інший варіант передбачає, що деякі великі держави, такі як Китай чи Німеччина після Європейського Союзу, відновлять товарний стандарт та монополізують резервну валютну простір. Однак навіть у цих сценаріях не ясно, що долар обов'язково обвалиться.

Обвал долара залишається вкрай малоймовірним. З передумов, необхідних для зриву, обґрунтованою є лише перспектива вищої інфляції. Іноземні експортери, такі як Китай та Японія, не хочуть краху долара, оскільки Сполучені Штати є занадто важливим клієнтом. І навіть якби США довелося переговорити або не виконати деякі боргові зобов’язання, є мало доказів того, що світ дозволив би долару обвалитися і ризикувати можливим зараженням.