Чому великі прибутки від оборонних акцій почалися лише на початку

В останні місяці ринок лідерів оборонних секторів, таких як комунальні послуги, нерухомість, і споживчі скоби, і ці сектори все ще мають великі перемоги вперед, перед затяжним торговельним конфліктом з Китаєм, і зростаючими занепокоєннями, що економіка США може попрямували до рецесії. "Ми переходимо від уявлення про те, що це пізній цикл, до віри, що це кінець циклу", - сказав Майк Уілсон, головний стратег з капіталу США в Морган Стенлі, в новому звіті, додавши: "Під час останніх відлякувань зростання наприкінці 2015 року / початку 2016 року та 4 кварталі 18 року оборотна когорта перевершила світський ріст на 25%. Поки що результати були приблизно на 12%, або приблизно на половину того, що я очікую побачити, перш ніж закінчиться ".

Значення для інвесторів

Вілсон продовжує: "У минулому році тут мали місце бути оборонні акції та облігації, а не акції зростання, особливо з урахуванням ризику. Хоча запаси зростання відновили своє лідерство протягом першої половини року, вони знову відмовилися від нього. в середині липня, коли позитивна кореляція між облігаціями та акціями змінюється ».

За рік, що закінчився 30 вересня 2019 року, індекс S&P 500 (SPX) виріс лише на 2, 15%, а комунальні послуги набрали 22, 90%, нерухомість зросла на 20, 68%, а споживчі скоби зросли на 13, 42% за S&P Dow Jones Індекси. Тим часом запаси приросту S&P 500 зросли лише 1, 68%. Щорічні показники на 2019 рік показують менші відмінності в продуктивності, але захисні засоби продовжують лідирувати: S&P 500 + 18, 74%, комунальні послуги + 22, 29%, нерухомість + 26, 64%, споживчі скоби + 20, 60% та зростання запасів +19, 67 %.

Ключові вивезення

• Оборонні акції - лідери ринку, що випереджають зростання запасів.
• Стратег Майк Вілсон з Морган Стенлі залишається бичачим.
• Він бачить зростання ризику рецесії та зниження фондового ринку.
• Вілсон рекомендує інвестувати оборонно.

Зокрема, Вілсон похмурий щодо економічного світогляду США. "Моя думка залишається, що ризик у сценаріях ФРС зважується на значно більше скорочень, оскільки зростання сповільнюється набагато більше, ніж багато хто здається готовим визнати, а ризик рецесії істотно збільшився", - написав він.

Якщо цього було недостатньо, він пропонує ще одну причину поступливості щодо ринку. "Нещодавній невдача We Company вийти на публіку нагадує минулі корпоративні події, що відзначають важливі вершини в потужних світських тенденціях:" LBO United Airlines "провалився в жовтні 1989 року, що фактично закінчило високий врожай / манія LBO 1980-х; AOL / TWX [AOL / Time Warner] злиття в січні 2000 року, що призвело до закриття бульбашки Dotcom; поглинання [JPMorgan Chase] від Bear Stearns у березні 2008 року, що означало закінчення фінансових надлишків 2000-х ".

"Люди нервують", - розповів Bloomberg Пітер Янковскіс, співголова з інвестиційного директора Oakbrook Investments. «Вони бачать ознаки оптимізму, але також насторожено ставляться до того, що ці речі вже не раз ламалися. Вони ставлять ноги назад у воду з іменами, на які вони підозрюють, що вони затримаються, якщо ці сподівання не здійсняться ", - додав він.

Попереду

У цьому середовищі Вільсон Морган Стенлі каже, що його фірма рекомендує довгу оборонну / коротку пару світського зростання, "як спосіб зафіксувати те, що може стати наступним кроком на цьому циклічному ринку ведмедів - ціна рецесії, чи є у нас така чи ні".

А послаблення споживачів США може чинити більший тиск на ринки. "Те, що ми побачили в недавньому звіті про ВВП США, - це розбіжність між виробничою стороною економіки (все ще слабкою) та споживчою стороною (сильнішою)", - сказав Баррону Кейт Лернер, головний ринковий стратег SunTrust. Однак "останній транш тарифів, якщо вони будуть прийняті, значно більше орієнтовані на споживача", - сказав він.