Робота з ісламськими фінансами

Ісламські фінанси - це засоби, якими корпорації в мусульманському світі, включаючи банки та інші кредитні установи, збирають капітал відповідно до шаріату чи ісламського законодавства. Також йдеться про типи інвестицій, які дозволяються за цією формою закону. Унікальна форма соціально відповідальних інвестицій, іслам не робить поділу між духовним та світським, отже, його охоплення у сфері фінансових питань. Оскільки ця підгалузь фінансів є процвітаючим напрямком, у цій статті ми запропонуємо огляд, який послужить основою знань або для подальшого вивчення.

Велика картина банківської діяльності ісламу

Незважаючи на те, що вони отримали мандат з початку ісламу в сьомому столітті, ісламські банківські справи та фінанси формалізуються поступово з кінця 1960-х років, співпадаючи з величезними нафтовими багатствами, які сприяли відновленню зацікавленості та попиту на продукти, що відповідають шаріату, та практика.

Центральним для ісламського банківського та фінансового сектору є розуміння важливості розподілу ризиків як частини залучення капіталу та уникнення риби (лихварства) та gharar (ризик чи невизначеність).

Ісламське законодавство розглядає кредитування з виплатою відсотків як відносини, що надають перевагу позикодавцю, який стягує відсотки за рахунок позичальника. Оскільки ісламський закон розглядає гроші як інструмент вимірювання вартості, а не актив сам по собі, він вимагає, щоб не можна було отримувати дохід від грошей (наприклад, відсотків або чого-небудь, що має рід грошей). Вважається рибою, така практика передбачена ісламським законодавством ( харам, що означає заборонено), оскільки вона вважається лихварською та експлуататорською. Навпаки, ісламський банківський бізнес існує для досягнення соціально-економічних цілей ісламу.

Відповідно, шаріатське фінансування ( халяльне, що означає дозволене) складається з прибуткового банкінгу, в якому фінансова установа ділиться на прибуток і збитки підприємства, на яке бере участь. Не менш важливе значення має поняття gharar . Визначений як ризик чи невизначеність, у фінансовому контексті йдеться про продаж предметів, існування яких не визначене. Прикладами gharar можуть бути форми страхування, такі як придбання страхових внесків для страхування від чогось, що може відбуватися або не виникати, або похідні інструменти, використовувані для захисту від можливих результатів.

Фінансування акцій компаній допустимо, якщо ці компанії не займаються обмеженими видами бізнесу, такими як виробництво алкоголю, порнографії та зброї, і лише певні фінансові коефіцієнти відповідають визначеним рекомендаціям.

Основні механізми фінансування

Нижче наведено короткий огляд допустимих механізмів фінансування, які часто зустрічаються в ісламських фінансах:

1. Договори про розподіл прибутку та збитків ( мударабах ). Ісламський банк об'єднує гроші інвесторів і бере на себе частку прибутку та збитків. Про це домовляються з вкладниками. У що інвестує банк? Сформувалась група пайових фондів, яку перевіряли на відповідність шаріату. Фільтр аналізує баланси компанії, щоб визначити, чи заборонені будь-які джерела доходу корпорації (наприклад, якщо компанія має занадто велику заборгованість) або якщо компанія займається забороненими напрямками діяльності. Окрім пайових фондів, що активно управляються, пасивні існують і на основі таких індексів, як Ісламський ринковий індекс Доу-Джонса та Глобальний ісламський індекс FTSE.
2. Партнерство та акціонерне володіння ( мушарака ). Найбільш поширені три такі структури:
3. Акціонерний капітал із зменшенням балансу : зазвичай використовується для фінансування придбання житла, метод зменшення балансу закликає банк і інвестора купувати житло спільно, при цьому інституційний інвестор поступово передає свою частину власного капіталу в будинку індивідуальному власнику дому, виплати яких складають власний капітал власника дому.
4. Оренда на власність : Ця домовленість схожа на спадний баланс, описаний вище, за винятком того, що фінансова установа вкладає більшість, якщо не всю, грошей на будинок і погоджує домовленості з власником дому продати йому будинок за адресою кінець фіксованого терміну. Частина кожного платежу йде на оренду, а залишок - на ціну придбання будинку.
5. Продаж розстрочки (плюс вартість) ( Мурабаха ) : Це акція, коли посередник купує будинок з вільним і чітким правом на право власності на нього. Потім інвестор-посередник погоджує ціну продажу з потенційним покупцем; ця ціна включає деякий прибуток. Покупка може бути здійснена прямо (одноразово) або через ряд відстрочених (розстрочення) платежів. Цей продаж кредиту є прийнятною формою фінансування і його не слід плутати з позикою, що викликає відсотки.
6. Лізинг ( 'ijarah /' ijar ): продаж права на використання об'єкта ( usufruct ) протягом певного періоду часу. Одна з умов - орендодавець повинен володіти предметом оренди протягом строку оренди. Варіант оренди "ijarah wa" iqtina передбачає, що лізинг повинен бути записаний, коли орендодавець погоджується продати об'єкт оренди в кінці оренди за попередньо визначеною залишковою вартістю. Тільки орендодавець пов'язаний цією обіцянкою. Орендар не зобов’язаний придбати предмет.
7. Ісламські форварди ( салам і 'istisna ): Це рідкісні форми фінансування, які використовуються для певних видів бізнесу. Це виняток для gharar . Ціна за товар передплачується, а товар доставляється у визначений момент у майбутньому. Оскільки для того, щоб зробити такі договори дійсними, необхідно виконати низку умов, зазвичай потрібна допомога ісламського юридичного радника.

Основні інвестиційні засоби

Ось кілька допустимих видів інвестицій для ісламського інвестування:

1. Закон про шаріат дозволяє здійснювати інвестиції в акції компанії (звичайні акції) до тих пір, поки ці компанії не займаються кредитуванням, азартними іграми або виробництвом алкоголю, тютюну, зброї чи порнографії. Інвестиції в компанії можуть здійснюватися в акції або прямими інвестиціями (приватний капітал). Ісламські вчені пішли на деякі поступки щодо дозволених компаній, оскільки більшість використовує борги або для вирішення дефіциту ліквідності (вони позичають), або для вкладення зайвих грошових коштів (процентних інструментів). Один набір фільтрів виключає компанії, які утримують процентну заборгованість, отримують відсотки чи інший нечистий дохід або торгують боргами більше, ніж їх номінальна вартість. Подальша дистиляція вищезгаданих екранів виключала б компанії, чий коефіцієнт заборгованості / загального активу дорівнює або перевищує 33%, компанії з "нечистим плюс дохід від неопераційних відсотків", що дорівнює або перевищує 5%, або компанії, дебіторська заборгованість / сукупні активи дорівнюють або перевищує 45% або більше.
2. Фонди з фіксованим доходом
3. Пенсійні інвестиції. Пенсіонери, які хочуть, щоб їх інвестиції відповідали принципам ісламу, стоять перед дилемою, що інвестиції з фіксованим доходом включають рибу, яка заборонена. Отже, конкретні види інвестицій у нерухомість безпосередньо чи сек'юритизовано (диверсифікований фонд нерухомості) можуть забезпечити стабільний пенсійний дохід, не порушуючи закону шаріату.
4. Сукук . У типовому ijara sukuk (еквівалент лізингових облігацій) емітент продасть фінансові сертифікати групі інвесторів, яка буде володіти ними, перш ніж здати їх назад емітенту в обмін на заздалегідь визначений декларацію про оренду. Оскільки відсоткова ставка за звичайною облігацією, повернення орендної плати може бути фіксованою або плаваючою ставкою, прив'язаною до еталону, наприклад LIBOR. Емітент обіцяє обіцяти викупити облігації на майбутню дату за номінальною вартістю. Транспортні засоби спеціального призначення (SPV) часто встановлюються як посередники в угоді. Сукук може бути новим запозиченням, а може бути заміною шаріату звичайною емісією облігацій. Проблема може навіть насолоджуватися ліквідністю, перераховуючи місцеві, регіональні або глобальні біржі, згідно зі статтею журналу CFA під назвою "Ісламські фінанси: як нові практики ісламських фінансів змішують теологію та сучасну теорію інвестицій" (2005).

Основні страхові транспортні засоби

Традиційне страхування не допускається як засіб управління ризиками в ісламському праві. Це пояснюється тим, що це являє собою придбання чогось із невизначеним результатом (форма ghirar ) і тому, що страховики використовують фіксований дохід - форму riba - як частину процесу управління своїм портфелем для задоволення зобов'язань.

Можлива альтернатива шаріату - кооперативне (взаємне) страхування. Передплатники вносять у фонди кошти, які інвестуються відповідно до шаріату. Кошти вилучаються з пулу для задоволення вимог, а незатребуваний прибуток розподіляється між страхувальниками. Така структура існує нечасто, тому мусульмани можуть користуватися наявними страховими транспортними засобами, якщо це потрібно чи потрібно.

Висновок

Фінанси ісламу - це багатовікова практика, яка набуває визнання у всьому світі і етична природа якої навіть викликає інтерес немусульман. Враховуючи збільшення багатства мусульманських країн, сподівайтеся, що це поле зазнає ще більш швидкої еволюції, оскільки воно продовжує вирішувати проблеми узгодження розрізнених світів теології та сучасної теорії портфоліо.

(Щоб прочитати більше, див .: Що таке ісламська інвестиційна політика? )