5 чинників, які визначатимуть майбутнє фондового ринку

Поточний ринок биків за кілька десятків років не виповниться, враховуючи, що попередній ведмежий ринок закінчився з завершенням торгів 9 березня 2009 року. Відомий інвестор та спостерігач ринку Мохаммед Ель-Еріан пише 4 березня, як це надруковано у Financial Times: "Конкретна послідовність минулого місяця - різка корекція, що супроводжується швидким відскоком назад, а потім відступом минулого тижня - викликає цікаві питання щодо чи перебувають ринки в початковій фазі тривалого продажу або, натомість, розміщуються на більш сильному середньостроковому рівні. На відповідь на це запитання дадуть п’ять факторів ".

Ці п'ять факторів: економічне зростання; грошово-кредитна політика; крива врожайності; мінливість та ліквідність; та поступливість інвесторів. Індекс тривожності Інвестопедії (IAI) фіксує дуже високий ступінь стурбованості ринками цінних паперів серед наших мільйонів читачів у всьому світі. Хоча індекс S&P 500 (SPX) зріс на 303% з моменту закінчення останнього ринку ведмедів, він знизився на 5, 0% від свого максимуму в кінці 26 січня, і лише на 2, 0% за рік завершення 6 березня. Тим часом, волатильність, виміряна Індектом волатильності CBOE (VIX), зросла в січні, що додало занепокоєння серед інвесторів, які звикли до стабільного зростання цін на акції.

Резюме коротко

Ель-Еріан є головним економічним радником компанії Allianz SE, материнської компанії компанії з управління активами Pimco, де раніше він був генеральним директором та співголовою з інвестиційного директора (CIO). Серед інших посад він також очолював Раду глобального розвитку при президенті Бараку Обамі, був генеральним директором Harvard Management Co., яка інвестує вкладення цього університету, була керуючим директором у Саломона Сміта Барні (пізніше придбана Citigroup, потім продана Морган Стенлі ), і був заступником директора МВФ, згідно з Bloomberg.

1. Економічне зростання

"За підтримки політики зростання в США та природного економічного процесу зцілення в Європі глобальна економіка знаходиться в розпалі синхронізованого зростання зростання", - пише Ель-Еріан. Його вітає той факт, що споживання та інвестиції в бізнес були головними рушіями зростання, а не "фінансовим інжиніригом". Продовження міцних економічних основ є важливим для ринків, за його словами, і він вважає, що ринки менш залежать від ліквідності центральних банків у вигляді придбання активів або ліквідності у компаній у вигляді викупу акцій, дивідендів та придбання. Він також вважає, що "зростання може набрати додатковий оберт, якщо світ уникне дорогої стагфляційної торгової війни".

2. Грошово-кредитна політика

Надзвичайною ознакою для економіки США, за Ель-Еріаном, є те, що економічне зростання зміцнилося, незважаючи на посилення Федеральним резервом у вигляді підвищення процентних ставок, оголошень про майбутнє зростання та припинення придбання активів, які називаються кількісним ослабленням. Вказівки на те, що інші провідні центральні банки йдуть подібним шляхом, також не змогли зірвати зростання за кордоном, зазначає він. Однак, залишається зрозуміти, додає він, чи збережеться зростання, "якщо перехід до політики стане більш одночасним [серед] ... декількох системно важливих центральних банків".

3. Крива виходу

Ель-Еріан бачить "відносно впорядковане" збільшення прибутковості облігацій, що зменшує стимули для надмірного ризику. Більше того, він вважає, що крива плоскої прибутковості - це передусім результат "інвестиційних потоків та випуску облігацій", а не сил, що віщують "значне економічне уповільнення".

4. Нестабільність та ліквідність

Він також вважає обнадійливим те, що мінливість, виміряна VIX, зросла до більш "реалістичного та стійкого діапазону", ніж існувала до виправлення. Тим часом, нещодавнє приплив екзотичних інвестиційних продуктів, пов'язаних з VIX, а також зацікавленість регуляторів у їх відмові має нагадати інвесторам про важливість ліквідності, додає він. (Докладніше див. Також: Розпродаж акцій має загрозливу схожість з кризою 2008 року .)

5. Складність інвесторів

Ще одним позитивним знаком для Ель-Еріана є те, що повернення волатильності, здається, зробило інвесторів менш впевненими, і менш впевненими, що покупка вигідних гарантій гарантує виграш. Зокрема, відмова центральних банків "негайно подавати ринки заспокійливих сигналів" під час виправлення дала необхідний поштовх для поступливості інвесторів, додає він. "Подальший прогрес у всіх п'яти цих питаннях поставить ринки на міцніші основи та знизить ризик набагато більш драматичного та довготривалого продажу ринку", - підсумовує він. (Докладніше див. Також: Чому акціонери не можуть розраховувати на рятування ФРС .)

Червоні прапори

Тим часом, кількісні стратеги з Банку Америки Мерріл Лінч відзначають, що 13 з 19 "знаків на ринку", або 68%, були зіткнуті, повідомляє CNBC. Вони включають економічні, грошові, заробітки та технічні показники, говорить CNBC, зазначаючи, що "майже всі вони, як правило, спрацьовували раніше, ніж минулі ведмежі ринки".

Крім того, хоча стійкий спад ведмежого ринку на 20% і більше є рідкісним явищем поза рецесією, нинішній ринок биків пропонує більш складну картину, вказує CNBC, оскільки оцінка акцій та ціни на акції бігали попереду реального сектору економіки, з часом акції перетворюються " надмірна власність і надмірна любов "до січня цього року. Чи давно назріла якась надмірна компенсація недоліків, залишається питанням для дискусій.