Оцінка ризику країни для міжнародного інвестування

Багато інвесторів розміщують частину своїх портфелів в іноземних цінних паперах. Це рішення включає аналіз різних пайових фондів, фондових біржових фондів (ETF) або пропозицій акцій та облігацій. Однак інвестори часто нехтують важливим першим кроком у процесі міжнародних інвестицій. Рішення про інвестиції за кордон має починатися з визначення ризикованості інвестиційного клімату в розглянутій країні. Ризик країни відноситься до економічних, політичних та ділових ризиків, характерних для конкретної країни, які можуть призвести до несподіваних інвестиційних втрат. У цій статті буде вивчено поняття ризику країни та те, як його можна проаналізувати інвесторами.

Економічний та політичний ризик

Розглянемо три основні джерела ризику при інвестуванні в іноземну країну:

• Економічний ризик: Цей ризик стосується здатності країни повернути свої борги. Країна зі стабільними фінансами та сильнішою економікою повинна забезпечити більш надійні інвестиції, ніж країна зі слабшими фінансами або неефективна економіка.
• Політичний ризик: Цей ризик стосується політичних рішень, прийнятих у країні, які можуть призвести до непередбачуваної втрати інвесторів. Хоча економічний ризик часто називають здатністю країни повернути свої борги, політичний ризик іноді називають готовністю країни виплатити борги або підтримувати гостинний клімат за межами інвестицій. Навіть якщо економіка країни є сильною, якщо політичний клімат є недоброзичливим (або стає недоброзичливим) для зовнішніх інвесторів, країна може не бути хорошим кандидатом для інвестицій.
• Суверенний ризик: Це ризик того, що іноземний центральний банк змінить свої валютні правила, істотно зменшивши або скасувавши вартість своїх валютних контрактів. Аналіз суверенних факторів ризику є вигідним як для акціонерів, так і для інвесторів облігацій, але, можливо, більш вигідно для інвесторів облігацій. Вкладаючи інвестиції у власний капітал конкретних компаній в іноземній країні, аналіз суверенного ризику може допомогти створити макроекономічну картину операційного середовища, але основну частину досліджень та аналізів потрібно проводити на рівні компанії. З іншого боку, якщо ви інвестуєте гроші безпосередньо в облігації країни, оцінка економічного стану та сили країни може стати хорошим способом оцінити потенційну інвестицію в облігації. Зрештою, основним активом облігації є сама країна та її здатність рости та отримувати дохід.

Оцінка ризику країни при інвестуванні

Ринки, що розвиваються, що розвиваються та прикордонні

Існує три типи ринків міжнародних інвестицій:

• Ринки, що розвиваються, складаються з найбільшої, найбільш індустріалізованої економіки. Їх економічні системи добре розвинені. Вони політично стабільні і верховенство закону добре закріпилося. Розвинені ринки, як правило, вважаються найбезпечнішими напрямами інвестування, але темпи їх економічного зростання часто відстають від країн на більш ранній стадії розвитку. Інвестиційний аналіз розвинених ринків, як правило, зосереджується на поточному економічному та ринковому циклах. Політичні міркування часто менш важливі. Прикладами розвинених ринків є США, Канада, Франція, Японія та Австралія.
• Ринки, що розвиваються, відчувають швидку індустріалізацію і часто демонструють надзвичайно високий рівень економічного зростання. Це сильне економічне зростання іноді може перетворитись на прибутки інвестицій, які переважають за наявні на розвинених ринках. Однак інвестування на ринки, що розвиваються, також є більш ризикованими, ніж розвинені ринки. На ринках, що розвиваються, часто виникає більше політичної невизначеності, і їх економіка може бути більш схильною до бумів і поривів. Окрім ретельної оцінки економічних та фінансових основ, що розвиваються, інвесторам слід приділяти пильну увагу політичному клімату країни та потенціалу несподіваних політичних подій. Багато країн, що швидко розвиваються, у тому числі Китай, Індія та Бразилія, вважаються країнами, що розвиваються.
• Прикордонні ринки є "наступною хвилею" інвестиційних напрямків. Ці ринки, як правило, або менші, ніж традиційні ринки, що розвиваються, або є у країнах, які обмежують можливість іноземців інвестувати. Незважаючи на те, що прикордонні ринки можуть бути винятково ризикованими і часто страждають від низької ліквідності, вони також пропонують потенціал для прибутку над середнім рівнем часу. Прикордонні ринки також недостатньо співвідносяться з іншими більш традиційними напрямами інвестування, а це означає, що вони надають додаткові переваги диверсифікації, якщо вони утримуються у чітко закріпленому інвестиційному портфелі. Як і у випадку з ринками, що розвиваються, інвестори на прикордонних ринках повинні ретельно звертати увагу на політичне середовище, а також на економічні та фінансові події. Прикладами прикордонних ринків є Нігерія, Ботсвана та Кувейт.

Вимірювання ризику країни

Так само, як корпорації в США отримують кредитні рейтинги, щоб визначити їх здатність погашати свій борг, так і країни. Насправді практично кожна країна, яка інвестує інвестиції, отримує рейтинги Moody's, Standard & Poor's (S&P) або інших великих рейтингових агентств. Країна з більш високим кредитним рейтингом вважається більш безпечною інвестицією, ніж країна з нижчим кредитним рейтингом. Вивчення кредитних рейтингів країни - це відмінний спосіб почати аналіз потенційної інвестиції.

Ще одним важливим кроком у прийнятті рішення про інвестиції є вивчення економічних та фінансових основ країни. Різні аналітики віддають перевагу різним заходам, але більшість експертів при розгляді інвестицій за кордон звертаються до показань валового внутрішнього продукту (ВВП), інфляції та індексу споживчих цін (ІСЦ). Інвестори також захочуть уважно оцінити структуру фінансових ринків країни, наявність привабливих альтернативних варіантів інвестицій та останні показники місцевих ринків акцій та облігацій.

Джерела інформації про державний ризик

Є багато чудових джерел інформації про економічний та політичний клімат зарубіжних країн. Такі газети, як The New York Times, The Wall Street Journal та Financial Times, присвячують значне висвітлення закордонним подіям. Багато відмінних щотижневих журналів також висвітлюють міжнародну економіку та політику. Економіст, як правило, вважається носієм стандарту серед тижневих публікацій. Міжнародні видання багатьох закордонних газет і журналів також можна знайти в Інтернеті. Перегляд місцевих джерел новин іноді може дати різний погляд на привабливість країни, що розглядається, для інвестицій.

Підрозділ Economist Intelligence Unit (EIU) та "Всесвітня книга фактів" Центрального розвідувального агентства (CIA) - це два чудових джерела об'єктивної, всебічної інформації про країну з більш поглибленим висвітленням країн та регіонів. Обидва ці ресурси дають широкий огляд економічного, політичного, демографічного та соціального клімату країни.

Однак найпоширеніший метод, який застосовують інвестори з обмеженнями часу або ресурсів, які не дозволяють їм робити аналіз самостійно, - це покладатися на експертів, які витрачають весь свій час на цей тип аналізу. Розрахунок коефіцієнтів обслуговування боргу, коефіцієнтів імпорту / експорту, зміни грошової маси та інших основних аспектів країни та намагання включити їх у велику картину вимагає значних зобов'язань, якщо ви це зробите самостійно. Використання цих інструментів від організацій, орієнтованих на аналіз ризику в країні, дозволяє більше енергії зосереджуватися на інвестиціях.

Опитування ризиків країни Euromoney: Це опитування охоплює 186 країн та дає вичерпну картину інвестиційного ризику країни. Рейтинг дається за 100-бальною шкалою, з оцінкою 100, що представляє практично нульовий ризик.

Загалом, підрахунок рейтингу ECR розділений між двома загальними факторами: якісним (70% зважування) та кількісним (зважування 30%). Якісні фактори отримані від експертів, які оцінюють політичний ризик, структуру та економічні показники країни. Кількісні фактори ґрунтуються на показниках боргу, доступу на ринок капіталу та кредитних рейтингах. Оцінка якісних та кількісних факторів доступна окремо, тому якщо ви вважаєте, що важливість зважування відрізняється від 70/30, у вас є можливість самостійно налаштувати зважування.

Звіт про службу ризику за країною: ЕІУ є науково-дослідним відділом The Economist, і однією з найкращих пропозицій є Звіт про службу ризику в країні. Ці рейтинги охоплюють понад 130 країн, з акцентом на "ринки, що розвиваються та сильно заборговані". Рейтинг аналізує фактори, аналогічні рейтингу ECR, такі як економічний та політичний ризик, та дає рейтинг за 100-бальною шкалою; однак, на відміну від рейтингу ECR, більш високі показники означають вищий суверенний ризик.

Перевага рейтингів EIU полягає в тому, що вони оновлюються щомісяця, тому тенденції можна зафіксувати набагато раніше, ніж інші, рідше оновлювані методи. Крім того, формат EIU пропонує інвесторам більше аналізу та забезпечує прогноз для країни, а також дворічні прогнози щодо кількох ключових змінних. Тож, якщо ви хочете зрозуміти напрямок, в якому рухається певна країна найближчим часом, це може виявитися корисним інструментом.

Кредитне обстеження інституційного інвестора: Ця рейтингова послуга базується на опитуванні вищих економістів та аналітиків великих міжнародних банків. Унікальність такого підходу є привабливою, оскільки він опитує людей з компаній, які знаходяться на рівні землі, кредитуючи та надаючи капітал безпосередньо цим країнам. У певному сенсі це додає певної довіри до рейтингів, оскільки великі міжнародні банки, як правило, проводять значну кількість належної ретельності перед тим, як піддавати себе певним країнам. Подібно до інших підходів, цей рейтинг базується на шкалі від 0 до 100, при цьому 100 є практично безризиковим, а нуль еквівалентний певному замовчуванню.

Важливі кроки при інвестуванні за кордон

Після завершення аналізу країни потрібно прийняти кілька інвестиційних рішень. Перший - вирішити, куди інвестувати, вибираючи один із декількох можливих інвестиційних підходів, включаючи інвестиції у:

• Широкий міжнародний портфель
• Більш обмежений портфель орієнтований на ринки, що розвиваються, або розвинуті
• Конкретний регіон, такий як Європа чи Латинська Америка
• Конкретна країна чи країни

Пам'ятайте, що диверсифікація, основоположний принцип внутрішнього інвестування, має ще більшу важливість при міжнародних інвестиціях. Вибір інвестування всього портфеля в одній країні не є доцільним. У широко диверсифікованому глобальному портфелі інвестиції слід розподіляти серед розвинутих, що розвиваються та, можливо, прикордонних ринків. Навіть у більш концентрованому портфелі інвестиції повинні бути розподілені між кількома країнами для максимальної диверсифікації та мінімізації ризику.

Вирішивши, куди інвестувати, інвестор повинен вирішити, в які інвестиційні засоби інвестувати. Варіанти інвестицій включають державний борг, акції або облігації компаній, що проживають у вибраній країні (країні), акції або облігації американської компанії, яка отримує значну кількість частина доходу від обраної країни (країн) або міжнародного зосередженого ETF або взаємного фонду. Вибір інвестиційного механізму залежить від індивідуальних знань, досвіду, профілю ризику та цілей повернення кожного інвестора. Коли ви сумніваєтесь, можливо, має сенс починати, беручи менший ризик. Більше ризику завжди можна додати до портфеля пізніше.

Крім ретельного дослідження перспективних інвестицій, міжнародний інвестор також повинен стежити за своїм портфелем та коригувати холдинги відповідно до умов. Як і у Сполучених Штатах, економічні умови за кордоном постійно розвиваються, і політична ситуація за кордоном може швидко змінитися, особливо на ринках, що розвиваються або прикордонних. Ситуації, які колись здавалися перспективними, можуть бути вже не такими. І країни, які колись здавалися занадто ризикованими, зараз можуть стати життєздатними кандидатами на інвестиції.

Суть

Зарубіжні інвестиції передбачають ретельний аналіз економічних, політичних та ділових ризиків, які можуть призвести до несподіваних інвестиційних втрат. Цей аналіз ризику в країні є фундаментальним кроком у формуванні та моніторингу міжнародного портфеля. Інвестори, які використовують безліч чудових джерел інформації для оцінки ризику в країні, будуть краще підготовлені під час створення своїх міжнародних портфелів.