Вступ до варіантів на майбутнє

Якщо ви коли-небудь вивчали другу мову, то знаєте, наскільки це важко. Але як тільки ви засвоїте, скажімо, іспанську мову як другу мову - вивчення італійської мови як третьої буде набагато простіше, оскільки обидва мають спільне латинське коріння. Щоб домогтися італійської мови як третьої мови, вам потрібно було б лише зрозуміти незначні зміни у словоформах та синтаксисі. Що ж, те саме можна сказати і для варіантів навчання. (Щоб дізнатись основи, прочитайте наш підручник з основ параметрів .)

Для більшості людей вивчення запасів опціонів - це як навчитися говорити новою мовою, що вимагає боротьби з абсолютно незнайомими умовами. Але якщо у вас вже є досвід роботи з акціями, зрозуміти мову опціонів на ф'ючерси стає просто. Насправді основні поняття, такі як дельта, вартість часу та ціна страйку, застосовуються так само як до ф'ючерсних опціонів, так і до опціонів акцій, за винятком незначних змін у специфікаціях товару, що є єдиною перешкодою для проходження.

У цій статті ми пропонуємо ознайомлення зі світом ф'ючерсних варіантів S&P 500, які розкриють вам, як легко зробити перехід до опціонів на ф'ючерси (також відомі як товарні або ф'ючерсні опціони), де очікує світ потенційного прибутку. .

Варіанти біржового індексу на ф'ючерси

Перше, що, ймовірно, кидає на вас криву кулю, коли спочатку наближаєтесь до опціонів на ф'ючерси, - це те, що ви, можливо, не знайомі з ф'ючерсним контрактом, базовим інструментом, на якому опціони торгують ф'ючерсами. Нагадаємо, що для опціонів акцій основним є випуск власного капіталу (наприклад, торгівля опціями виклику IBM на акціях IBM). Оскільки більшість інвесторів розуміють, як інтерпретувати ціни на акції, з'ясувати основні дуже просто.

З іншого боку, вивчаючи ф'ючерсні опціони, трейдерам, які з’являються на будь-якому конкретному ринку (облігації, золото, соя, кава або S& Ps), необхідно ознайомитись не лише із специфікаціями опціону, а й із специфікаціями товару базового ф'ючерсного контракту. Це, однак, незначні перешкоди в сьогоднішньому середовищі, яке пропонує стільки інформації лише в один клік. Ця стаття, сподіваємось, зацікавить вас у вивченні цих захоплюючих ринків та нових торгових можливостей. (Для отримання додаткових знань читайте " Розуміння ціни на опції" .)

Параметри S&P на ф'ючерси

Щоб проілюструвати, як працюють опціони на ф'ючерси, я поясню основні характеристики варіантів S&P 500 на ф'ючерси, які є найпопулярнішими у світі ф'ючерсних опціонів. Хоча це ф'ючерсні опції на основі грошових коштів (тобто вони автоматично розраховуються готівкою після закінчення терміну дії), логіка ф'ючерсних опціонів на S&P, як і всі ф'ючерсні опції, така ж, як і у біржових опціонів. Однак опціони на ф'ючерси S&P 500 пропонують унікальні переваги; наприклад, вони можуть дозволити торгувати з вищими правилами маржі (відомими як маржа SPAN), що дозволяють більш ефективно використовувати ваш торговий капітал.

Мабуть, найпростіший спосіб почати відчувати варіанти ф'ючерсів - це просто подивитися таблицю котирувань цін ф'ючерсів на S&P 500 та цін на відповідні опціони на ф'ючерси. По суті, принцип ціноутворення ф'ючерсів на S&P такий же, як у ціновій поведінці будь-яких акцій. Ви хочете купити низький і продати високий. Іншими словами, якщо ф'ючерси на S&P зростають, вартість контракту зростає і навпаки, якщо ціна ф'ючерсів на S&P падає.

Відмінності та характеристики

Однак існує ключова відмінність між ф'ючерсними та акційними акціями. Зміна акції на 1 дол. США еквівалентна 1 долару (за акцію), що є рівномірним для всіх акцій. З ф'ючерсним контрактом CME Globex S&P зміна ціни на 1 долар коштує 250 доларів (за контракт), і це не є єдиним для всіх ринків ф'ючерсних та ф'ючерсних опціонів. Хоча для ознайомлення є й інші питання - наприклад, справедлива вартість ф'ючерсів на S&P та премія за ф'ючерсним контрактом - ці суміжні поняття на практиці незначні і для того, що вам потрібно зрозуміти для більшості варіантів стратегій.

Крім розрізнення специфікації цін, є деякі інші важливі характеристики варіантів S&P, які є важливими. Оскільки ці опціони торгують на базових ф'ючерсах, ключовим фактором, що впливає на ціни опціонів на ф'ючерси на S&P, є рівень ф'ючерсів на S&P, а не індекс S&P 500. Нестабільність та занепад часу та вартості також грають свою роль, як і вони впливають на акцію.

Давайте докладніше розглянемо ф'ючерси на S&P та ціни на опціони, зокрема, як зміни ціни ф'ючерсів впливають на зміни ціни опціону. Спочатку розглянемо специфікацію ф'ючерсного продукту S&P, яка представлена ​​на малюнку 1.

Рисунок 1- Специфікація продукту ф'ючерсів на S&P (CME Globex)

Ф'ючерси на S&P торгуються кліщами розміру «димерів» (мінімальні інтервали зміни ціни), вартістю 25 доларів за кожну, тому повна точка (1 долар) дорівнює 250 доларам. Активний місяць відомий як "контракт на передній місяць", і це перший з трьох місяців доставки, наведених на малюнку 2. Останній день торгівлі для всіх ф'ючерсних контрактів на S&P припадає на четвер до закінчення терміну дії, який є на третій. П’ятниця місяця контракту.

Рисунок 2 - Ціни на розрахунки за червень

Наприклад, ф'ючерсний контракт на червень S&P на рисунку 2 встановлений на рівні 1020.20. Зміна точки +6, 00 еквівалентна виграшу в розмірі 1500 доларів США за один контракт (6 х 250 доларів = 1500 доларів). Варто зазначити, що ф'ючерси на S&P та фондовий індекс S&P 500 торгуватимуться майже однаково, але ф'ючерси на S&P торгуватимуться з невеликою додатковою премією.

Розуміння варіантів S&P Futures

Тепер перейдемо до деяких відповідних варіантів. Як і для майже всіх варіантів ф'ючерсів, існує однаковість ціноутворення між ф'ючерсами та опціонами. Тобто, величина зміни премії в 1 долар є такою ж, як і зміна ф'ючерсної ціни на 1 долар. Це полегшує справи. У випадку ф'ючерсних опціонів S&P 500 та їх базових ф'ючерсів зміна $ 1 коштує 250 доларів. Щоб навести кілька реальних прикладів цього принципу, я показав на малюнку 3 25-кратну інтервальну страйкову ціну деяких безрезультатних грошових операцій та торгівлі на ф'ючерсах на червень S&P.

Подібно до того, як ми очікували для варіантів складання акцій та викликів, дельта в наших прикладах нижче є позитивною для викликів та негативною для ставок. Тому, оскільки ф'ючерси на червень S&P зросли на шість пунктів (на $ 250 за пункт або долар), ставки впали у ціні, а виклики зросли у вартості. Удари, віддалені від грошей (925 покладених і 1100 викликів), матимуть нижчі значення дельти, а ті, хто найближчий до грошей (1000 покладених та 1025 викликів), мають більш високі значення дельта. Як знак, так і розмір зміни вартості долара для кожного варіанту це ясно. Чим вище значення дельти, тим більше на зміну ціни опціону вплине зміна базових ф'ючерсів на S&P.

Малюнок 3 - Ціни на опціони з П / П у розрахунках на червень

Наприклад, ми знаємо, що ф'ючерси на червень S&P піднялися на шість пунктів, щоб досягти рівня 1020.20. Ця ціна розрахунків просто сором'язлива від страйкової ставки за дзвінок за червень 1025, яка зросла у ціні на 425 доларів. Цей опціон з грошима має більшу дельту (дельта = 0, 40), ніж опції, віддалені від грошей, такі як опція виклику із страйковою ціною 1100 (дельта = 0, 02), яка збільшилась у вартості лише на 12, 50 долара. Значення дельти вимірюють вплив подальших змін базових ф'ючерсів на S&P на ці опціонні ціни. Якщо, наприклад, базові ф'ючерси на червень S&P мали б збільшити ще 10 пунктів (за умови, що не зміниться занепад та нестабільність часу), опціонний виклик S&P на рисунку 3 із ціною страйку в 1025 зросте на чотири пункти, або отримати 1000 доларів.

Така ж, але зворотна логіка, застосовується до опціонів S&P, поставлених на рисунку 3. Тут ми бачимо, що ціни на опціонні ціни знижуються зі зростанням ф'ючерсів на червень S&P. Найближчий за грошовим варіантом ціну страйку становить 1000, а його ціна впала на 600 доларів. Тим часом, більш віддалені від грошей варіанти, такі як опціон із страйковою ціною 925 та дельтою -0, 04, втратили менше, на суму 225 доларів.

Суть

Хоча існує багато способів торгівлі, використовуючи ці опції, багато торговців вважають за краще бути чистим продавцем опціонів. Незалежно від того, чи бажаєте ви купувати або писати (продавати) акції, використовуючи прості спреди або складніші стратегії, ви можете, виклавши основи, представлені тут, легко адаптувати багато своїх улюблених стратегій до варіантів S&P на ф'ючерси. (Докладніше читайте у розділі Як отримати прибуток від занепаду часу та вартості .)