Зміна визначення ризику у плануванні виходу на пенсію

Для пенсіонерів, ризик є дещо більшим, ніж бачити, що ваші інвестиції не відповідають показнику. Ризик проявляється по-різному на різних етапах інвестиційного процесу: нестабільність стає ризиком, коли він рухає самовиразну поведінку. Занепад стає ризиком, коли він відбувається на етапі життя, коли відновлення утруднене або неможливо. Довговічність стає ризиком, коли вона ігнорується в процесі планування та створення портфеля.

Це принципово інший спосіб мислення щодо ризику. У 1991 році економіст Нобелівської премії та батько сучасної теорії портфоліо Гаррі Марковіц писав у Financial Services Review, що "деякі економічні теорії вважають зручним вважати, що людина безсмертна, або що смерть - процес Пуассона незалежно від віку" людей. Однак для фактичного фінансового планування старість та смертність є важливими фактами, які повинні бути включені в модель. "(Див. Також: Стратегії для клієнтів у середовищі зростаючих темпів )

Ніхто не живе вічно

Це важлива відмінність. Побудовуючи фінансові моделі, аналітики можуть припустити, що спонсори та установи планують жити вічно. Те саме не можна сказати для людей. Інституції мають по суті нескінченну часову лінію та можливість поширювати ризик на велику кількість населення. Фізична особа має лише одне робоче життя та одну можливість заощадити та вкласти гроші на пенсію. Закон великої кількості не допоможе йому, якщо буде допущена помилка в процесі планування. Визнаючи цей ризик, людина змушена переглянути, що становить ризик для окремої економії або виходу на пенсію.

На початку стадії накопичення чи заощадження людина найбільше нагадує установу. Маючи перед собою 40-50 років передбачуваного трудового життя, він чи вона можуть ризикувати та неминуче спадати ринок. Основний виклик тут - мінливість. Нестабільність тут діє як проксі для поведінкового ризику за допомогою таких механізмів, як спроба часу на ринок. Коли ринок падає, інвестори реагують, збираючись готівкою та пропускаючи весь або частину наступного циклу, знижуючи довгострокову віддачу.

З віком людини характер ризику зміщується до того, що можна вважати абсолютною втратою. Часовий горизонт особистості для накопичення багатства скорочується, а традиційні вимірювання ефективності, такі як річне стандартне відхилення, стають менш важливими. Людина, що наближається до останнього десятиліття роботи, може не дуже хвилювати, якщо вона порівняно перевищує ринок (тобто S&P 500 знижується на 30%, а її портфель - лише на 15%). Натомість у неї зараз є лише обмежений час для відновлення своїх втрат. Вступаючи в цей конкретний період, портфель потрібно відновити, щоб відобразити цю реальність.

Нарешті, існує етап «витрачання», коли портфель повинен вимагати надання доходу та фінансової підтримки під час виходу на пенсію. Дослідження показують, що втрата грошей у цей період - найбільший страх для багатьох людей. Цей ризик може бути визначений просто як "довголіття".

Історично кількість часу, яку людина витрачала на пенсію, була короткою. Частково внаслідок цього багато інструментів, побудованих на основі пенсійного планування, ґрунтуються на необхідності мінімізації ризику та отримання максимального доходу. Це призводить до портфелів, які є великими для облігацій і які прагнуть мінімізувати волатильність.

У сучасному світі людина може провести на пенсії аж 20-30 років, повністю третину свого життя. Але багато чого може змінитися за 30 років, багато людей можуть сподіватися на пенсію. Ринки крутяться вгору і вниз. Інфляція розмиває повернення. Однак через все це потреба в зростанні ніколи не зникає повністю.

Необхідність нового підходу до планування

Процес створення портфеля повинен визнати цю нову реальність, що говорить про необхідність більш значного зважування власного капіталу, ніж це було раніше. Але у міру збільшення коефіцієнтів зважування власного капіталу, ймовірно, зросте і мінливість. Це можна вирішити, застосувавши двоколірний підхід - частину портфельних активів, прихильних до отримання доходу, та окреме коло, вкладене для зростання. Як пропорційно розподіляються ці асигнування, можна визначити ряд факторів, включаючи вік при виході на пенсію, потреби у витратах та толерантність до ризику. Відповідно до цього сценарію, частка доходу витрачається вниз, але з часом замінюється від збільшення вартості пулу зростання, що повинно сприяти продовженню довговічності витрат на пенсію, згідно з дослідженнями, проведеними Horizon.

Реальність така, що пенсія змінилася, але багато припущень, які лежать в основі процесу пенсійного заощадження, не мають. Як зазначає Марковіц, інститути можуть бути безсмертними як практична справа, але людям доводиться планувати непізнавану, але обмежену тривалість життя. Перевизначення ризику на етапах накопичення, захисту та витрат є хорошим місцем для початку. (Продовжуйте читати: Чому клієнти звільняють фінансових радників )

Скотт Ладнер - керівник інвестицій Horizon Investments, провідного постачальника сучасного управління цілями, орієнтованого на цілі.