Контанго
Контанго - це ситуація, коли ф'ючерсна ціна товару вища, ніж ціна спотового. Контанго зазвичай виникає, коли очікується, що з часом ціна активів зросте. Це призводить до похилої вперед кривої вгору.
Джерело: CME
1:16Контанго
Розуміння Контанго
Попит та пропозиція ф'ючерсних контрактів впливають на ціну ф'ючерсів при кожному наявному терміні. У контаньго інвестори готові заплатити більше за товар в якийсь момент майбутнього. Премія вище поточної спотової ціни на конкретний термін дії, як правило, пов'язана з вартістю перевезення. Вартість перенесення може включати будь-які витрати, які інвестору потрібно було б заплатити, щоб утримати актив протягом певного періоду часу. Що стосується товарів, вартість перевезення, як правило, включає витрати на зберігання та ризики витрат, пов'язані із застарінням.
У всіх сценаріях ф'ючерсного ринку, ф'ючерсна ціна зазвичай збігається до спотової ціни в міру закінчення терміну дії контрактів. Це пояснюється великою кількістю покупців і продавців на ринку, які ефективно роблять ринки ефективними, виключаючи значні можливості арбітражу. Таким чином, ринок контагенго буде спостерігати поступове зниження ціни, щоб задовольнити спотову ціну після закінчення терміну дії.
Загалом, ф'ючерсні ринки мають спекулятивний характер. Чим далі термін дії контракту, тим більше спекуляцій. Причин може бути кілька, чому інвестор зафіксує більш високу ф'ючерсну ціну. Як зазначалося, вартість перевезення є однією з найпоширеніших причин для товарів. Виробники здійснюють закупівлю товарів за потребою на основі своїх запасів.
Ціна спот-ф'ючерсу може бути фактором управління запасами, але вони, як правило, слідкують за спотовими та майбутніми цінами, прагнучи досягти найкращої економічної ефективності. Деякі виробники можуть вірити, що спот ціна з часом зросте, а не впаде. Таким чином, вони захищаються з дещо вищою ціною в майбутньому.
Контанго та арбітраж
На ф'ючерсні ринки входять безліч різних типів інвесторів. Деякі інвестори шукають найкращу ціну для фізичної доставки, а інші суто спекулюють з планами продати свої контракти до закінчення терміну дії. Оскільки ф'ючерсні ринки дуже спекулятивні, арбітраж може бути потенційним. Арбітраж дозволяє інвестору шукати прибуток від спекулятивних ставок на свою користь.
Часто контантго виникає через те, що спекулянти вважають, що спота ціна активу з часом зросте. Спекуляція на те, наскільки зросте ціна, є частиною ринку ф'ючерсних контрактів. Найбільше виграють інвестори, які можуть зафіксувати ф'ючерсну ціну, термін дії якої закінчується нижче спотової ціни. Ці інвестори можуть або продати свої договори з метою отримання прибутку майже до закінчення терміну дії, або отримати актив, який вони шукають, за меншою вартістю, ніж спотова ціна.
Контанго проти відсталості
Контанго, який іноді називають переадресацією, є протилежністю відсталості. На ф'ючерсних ринках крива вперед може бути або контандго, або відсталою.
Ринок знаходиться в "відставанні", коли ф'ючерсна ціна нижча від спотової ціни на конкретний актив. Загалом, відставання може бути результатом чинних факторів попиту та пропозиції або може бути сигналом того, що інвестори очікують, що ціни на активи знизяться з часом.
Ринок відсталості має криву вперед, яка є похилою вниз. Таблиця відсталості наведена на прикладі наступного:
Джерело: CME
Термін дії та згортання контракту
Ф'ючерсні контракти мають тенденцію бачити великі обсяги торгів, коли контракт наближається до його закінчення. Спекулятивні інвестори повинні торгувати своїми контрактами певний час, щоб уникнути фізичної доставки. Інвестори, які купують товарні контракти, коли ринки перебувають у контакті, як правило, втрачають гроші, коли термін дії ф'ючерсних контрактів перевищує спотову ціну.
Більшість ф'ючерсних контрактів пропонують варіант рулону, який дозволяє інвестору здати свій ф'ючерсний контракт за новою ціною для нового терміну дії. Поза контрактом грошових ф'ючерсів інвестори, можливо, захочуть довго триматися на товар, прокручуючи свій контракт, щоб знайти більші вигоди в майбутньому.
Як правило, у міру наближення терміну дії контракту його вартість буде коливатися залежно від поточної спотової ціни. Чим більше в грошах контракту, тим вище його вартість ф'ючерсного контракту і навпаки.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.