Розсип тріщин
Поширення тріщин відноситься до загальної різниці в ціні між барелем сирої нафти та нафтопродуктами, що переробляються з неї. Це специфічний для галузі тип валової норми переробки. "Тріщина", про яку йдеться, - це галузевий термін для розбивання сирої нафти на складові продукти, включаючи такі гази, як пропан, паливо для нагрівання, бензин, легкі дистиляти, як реактивне паливо, проміжні дистиляти, як дизельне паливо та важкі дистиляти, як жир. Ціна бареля сирої нафти та різні ціни продуктів, що переробляються з неї, не завжди знаходяться в ідеальній синхронізації. Залежно від пори року, погоди, глобальних поставок та багатьох інших факторів, попит та пропозиція на конкретні дистиляти призводять до змін у цінах, які можуть вплинути на норму прибутку на барель сирої нафти для рафінад. Щоб пом'якшити ризики ціноутворення, нафтопереробники використовують ф'ючерси для запобігання розсипу тріщин. Торговці ф'ючерсами та опціонами також можуть використовувати розповсюдження тріщин, щоб захистити інші інвестиції або спекулювати на можливих змінах цін на нафту та нафтопереробні продукти.
Розбиття тріщини розповсюдження
Традиційна гра з розсипом тріщин, що використовується для захисту від цих ризиків, передбачає закупівлю ф'ючерсів на нафту та компенсацію позиції шляхом продажу бензину, мазуту чи інших ф'ючерсів на дистиляти, які вони будуть виробляти з цих бочок. Переробники можуть використовувати цю хеджування для отримання прибутку. По суті, нафтопереробні компанії хочуть сильного позитивного розподілу між ціною бареля нафти і ціною рафінованих продуктів, тобто барель нафти значно дешевший, ніж рафіновані продукти. Щоб дізнатись, чи є позитивний тріщин, ви берете ціну на барель сирої нафти - у цьому випадку, наприклад, WTI на $ 51, 02 / барель, - і порівняйте його з обраним вами рафінованим продуктом - скажімо, бензинові ф'ючерси на RBOB на 1, 5860 доларів за галон. Є 42 галони за барель, тож рафінер отримує 66, 61 долара за кожну барель бензину за розсип тріщин 15, 59 доларів, які можна зафіксувати майбутніми контрактами. Це найпоширеніша гра розсипання тріщин, і вона називається розсипом тріщин 1: 1.
Звичайно, це трохи спрощений процес рафінування, оскільки одна барель нафти не дає рівно один барель бензину, і, знову ж таки, різні суміші продуктів залежать від НПЗ. Отож, існують і інші ігри з розсипом тріщин, де ви купуєте три ф'ючерси на нафту, а потім ближче до сумішей дистилятів, як, наприклад, два барелі на бензинові контракти та одна вартість мазуту. Вони відомі як 3: 2: 1 розсипи тріщин і навіть 5: 3: 2 розсипи тріщин, і їх також можна використовувати як форму хеджування для інвестицій у самі переробники. Однак для більшості торговців розповсюдження тріщин 1: 1 фіксує основну динаміку ринку, на якій вони намагаються торгувати.
Торгівля розсипом тріщин
Як правило, ви або купуєте, або продаєте розсип тріщин. Якщо ви купуєте його, ви очікуєте, що розповсюдження тріщин посилиться, що означає, що маржа рафінування зростає, оскільки ціни на сиру нафту падають та / або попит на рафіновану продукцію зростає. Продаж тріщини означає, що ви очікуєте, що попит на рафіновану продукцію слабшає або сам розкид посилюється через зміни ціни на нафту, тому ви продаєте ф'ючерси на рафінований продукт і купуєте ф'ючерси на сирий.
Читання тріщини розповсюджується як ринковий сигнал
Навіть якщо ви не хочете торгувати розсипом тріщин, це може послужити корисним ринковим сигналом про потенційні зміни цін як на ринку нафти, так і на нафтопереробному продукті. Якщо розсип тріщини значно розшириться, тобто ціна на рафіновану продукцію випереджає ціну на нафту, багато інвесторів бачать, що це ознака того, що сира нафта згодом подорожчає, щоб затягнути розкид назад до історичних норм. Аналогічно, якщо розкид буде надто обмеженим, інвестори бачать, що це знак того, що нафтопереробні підприємства сповільнюватимуть виробництво, щоб посилити пропозицію до рівня, коли попит відновить свої маржі. Це, звичайно, має пригнічуючий вплив на ціну сирої нафти. Отож, чи ви збираєтесь ви торгувати ним чи ні, розповсюдження тріщин варто стежити за сигналом ринку.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.