Похідний кредит
Кредитний похідний інструмент - це фінансовий актив, який дозволяє сторонам впоратися зі своїм ризиком. Кредитний дериватив, що складається з приватного переговорного двостороннього договору між двома сторонами у відносинах кредитор / боржник. Це дозволяє кредитору передати ризик дефолту боржника третій особі.
Існують різні види кредитних деривативів, у тому числі
- Кредитні свопи за замовчуванням (CDS)
- Забезпечені боргові зобов'язання (CDO)
- Загальні зворотні свопи
- Варіанти свопу кредитування за замовчуванням
- Кредит поширився вперед
У всіх випадках їх ціна визначається кредитоспроможністю сторін, таких як приватні інвестори чи уряди.
Основи кредитного похідного
Як випливає з назви, похідні інструменти походять від інших фінансових інструментів. Ці продукти - цінні папери, ціна яких залежить від вартості базового активу, як ціна акцій акції або купон облігації. Що стосується кредитного деривативу, то ціна випливає з кредитного ризику одного або декількох основних активів.
Є два основні типи похідних ставок та викликів. Продаж - це право, а не зобов'язання - продавати актив за прийнятною ціною, відомою як страйкова ціна. Дзвінок - це право без зобов’язання купувати базовий за заздалегідь визначеною ціною страйку. Інвестори використовують як хеджування, так і заклики, щоб хеджувати або давати страхування від ціни акцій, що рухаються в несприятливому напрямку.
По суті всі похідні продукти є страховими продуктами, особливо кредитні деривативи. Деривативи також використовуються спекулянтами, щоб зробити ставку на напрямок руху базових активів.
Кредитний похідний інструмент, хоча і є цінним папером, не є фізичним активом. Натомість це договір. Контракт дозволяє передавати кредитний ризик, пов'язаний з базовим суб'єктом господарювання, від однієї сторони до іншої без передачі фактичного базового суб'єкта господарювання.
Наприклад, банк, який занепокоєний тим, що один із його клієнтів, можливо, не зможе повернути позику, може захистити себе від збитків, передавши кредитний ризик іншій стороні, зберігаючи позику в своїх книгах.
Ключові вивезення
- Кредитний похідний фінансовий актив у формі приватного двостороннього договору між сторонами у відносинах кредитор / боржник.
- Кредитний дериват дозволяє кредитору передати ризик дефолту боржника третій особі, сплативши за це плату.
- Існують види кредитних деривативів, включаючи свопи кредитних дефолтів (CDS), зобов'язання по забезпеченню боргу (CDO), суапи за сукупною віддачею, варіанти заміни кредитних дефолтів та кредитний спред.
Як працює похідний кредит
Банки та інші кредитори можуть використовувати кредитні деривативи, щоб повністю зняти ризик невиконання зобов'язань із кредитного портфеля - в обмін на сплату авансової плати, що називається премією.
Як приклад, припустимо, що компанія A позичає 100 000 доларів у банку протягом 10 років. Компанія А має історію поганого кредиту і повинна придбати кредитну похідну як умову позики. Кредитний похідний інструмент дає банку можливість "покласти" або передати ризик дефолту третій особі.
Іншими словами, в обмін на щорічну плату протягом терміну дії позики, третя сторона сплачує банку будь-яку залишилася основну суму або відсотки за кредитом у разі невиконання. Якщо компанія A не виконує дефолт, третя сторона отримує плату. Тим часом компанія A отримує позику, банк покривається у випадку невиконання компанією A, а третя сторона отримує річну плату. Усі щасливі.
Оцінка кредитного похідного
Вартість кредитного деривативу залежить як від кредитної якості позичальника, так і від кредитної якості третьої сторони, що називається контрагентом.
Кредитна якість контрагента важливіша для оцінки кредитного похідного, ніж позичальник. У випадку, якщо контрагент вийшов з дефолту або яким-небудь іншим способом не зможе виконати договір деривативів - погасити основний кредит - позикодавець втрачає збитки. Вони не отримують повернену позикодавцю, але більше не повинні сплачувати третій стороні свій внесок. З іншого боку, якщо контрагент має кращий кредитний рейтинг, ніж позичальник, це підвищує якість боргу в цілому.
Кредитні деривативи торгуються позабіржовою (OTC). Цей спосіб торгівлі означає, що вони нестандартні - не підлягають обміну нормами Комісії з цінних паперів та бірж (SEC). Ця відсутність регулювання означає значно спекулятивну торгівлю товаром.
Крім того, ланцюжок права власності на інструмент може стати дуже суперечливою, а деталі його умов мутністими. Неправильне використання кредитних деривативів відіграло ключову роль у світовій фінансовій кризі 2007-09 років.
Плюси
Запропонуйте страхування від дефолту
Може покращити якість боргу
Звільнити капітал
Мінуси
Торгується без рецепта (нестандартне / нерегульоване)
Складно відстежувати
Відсутність прозорості
Приклад реального світу кредитних деривативів
Контролер валюти США (OCC) видає щоквартальний звіт про кредитні деривативи. У четвертому кварталі 2018 року у звіті, опублікованому у березні 2019 року, розміщено розмір всього ринку кредитних деривативів у розмірі 4, 3 трлн.
Кредитні свопи за замовчуванням, найпоширеніша форма кредитних деривативів, становили 3, 7 трлн дол., Або майже 87% ринку.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.