Економіка миготить попереджувальними знаками для інвесторів
Економіка США обстрілює всі циліндри, що відбулося останнім часом через масштабне зниження податків. У другому кварталі 2018 року ВВП США зростав різкими темпами на 4, 2% у річному обчисленні, порівняно з 2, 2% у першому кварталі, згідно Бюро економічного аналізу США. Однак економічні розширення в певний момент неминуче припиняються, після чого слідують рецесійні скорочення.
Менеджер з глобальних активів Оппенгеймер вважає, що переломний момент минув, як вони заявляють в недавньому звіті: "Світове зростання досяг свого піку, а уповільнення економічної активності, хоча і не серйозне, є широкомасштабним. Наші провідні показники говорять про США вступає в режим уповільнення, приєднуючись до сповільнення, яке переживає Європа та ринки, що розвиваються (ЕМ) ". Їх звіт рекомендує інвесторам кілька стратегій, які узагальнені в таблиці нижче.
Стратегія Оппенгаймера для охолодження економіки
- Акції США: невелика вага. Але надмірна вага маленької та середньої шапки, якість зайвої ваги, ціна недостатньої ваги.
- Міжнародні акції: невелика вага в Європі та на ринках, що розвиваються, як частина глобальної ваги акцій.
- Кредит США: недостатня вага.
- Заборгованість на ринках, що розвиваються: не тримайте.
- Державні облігації: надмірна вага довгострокової суми боргу США та розвинений ринок.
- Валюти: скромна зайва вага у доларах США, але хеджувана. Недостатня вага євро та кілька валют ЕМ. Зайва вага єна.
- Альтернативні інвестиції: надмірна вага облігацій, пов'язаних з подіями, та надмірна вага MLP проти великих акцій США.
Джерело: Оппенгеймер
Значення для портфелів інвесторів
Інші експерти поділяють цю стурбованість щодо економіки. Шанси на спад у 2019 році великі та зростають, стверджують пари спостерігачів ветеранського ринку, які цитують Barron's. Вони вважають підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою та зростання торговельної напруженості в якості основних каталізаторів спаду. Тим часом, міркування Оппенгеймера, що стоять за деякими їх рекомендаціями, викладено нижче.
Акції. " Наші провідні показники говорять про те, що економіка США, ймовірно, сповільнюватиметься протягом наступних кварталів, відчувши прискорене зростання в першій половині року", - говорить Оппенгеймер. Вони додають: "Ми очікуємо, що невеликі та середні обмеження перевищуватимуть великі обмеження, виграючи від внутрішньої фіскальної експансії, доки кредитні ринки залишаються стабільними, і при цьому більше ізолюються від ослаблення зростання за межами США".
"Наші провідні показники говорять про те, що США вступають у режим уповільнення". - Оппенгеймер
Валюти. Слабке зростання за межами США робить акції США порівняно більш привабливими для інвесторів. Чистий рух капіталу на ринки США підсилює долар. Якщо зовнішні ринки зареєструють позитивні економічні сюрпризи, то чистий приплив капіталу до США зменшиться, посилаючи долар вниз. Облігації. На сучасних рівнях розподілу кредитів між боргами з високою дохідністю та позиками порівняно з боргом інвестиційного класу Оппенгеймер бачить "обмежений позитив" корпоративних облігацій. Однак вони мають надмірну вагу урядових облігацій США та інших розвинених країн, зокрема з більш тривалими термінами погашення. Вони бачать уповільнення економічного зростання, що сприяє подальшому згладжуванню кривої врожайності, "що повинно залишати довгий кінець кривої врожайності менш підданим збільшенням темпів ФРС".
Альтернативні інвестиції. Порівняно з обмеженими кредитовими спредами на звичайну заборгованість, Оппенгеймер бачить цінність у облігаціях, пов’язаних з подіями, які окупаються, коли стихійні лиха не трапляються або є менш важкими, ніж передбачалося. Вони побачили, що ці облігації «добре працюють» з другого кварталу, лише «скромне поширення розширюється навколо урагану Флоренція».
JPMorgan розробив власний набір рекомендацій для інвесторів, щоб підготуватися до наступної рецесії. Однак вони вважають, що рецесія навряд чи почнеться в найближчі 12 місяців, і попереджають, що заздалегідь зробити заздалегідь великі зміни портфеля можуть бути дорогими. (Докладніше див. Також: 4 способи уникнути великих втрат у наступному спаді: JPMorgan .)
Попереду
Оппенгеймер розраховує, що Федеральна резервна система продовжить збільшувати процентні ставки щонайменше до середини 2019 року. Однак вони попереджають, що "зсув риторики ФРС" є головним ризиком для їхньої стратегії. Сигнал ФРС про те, що вони сповільнюватимуть або зупинятимуть заплановане грошове затягування, подовжить поточний ринковий цикл, "надасть істотне полегшення ризикованим активам, особливо на ЕМ [ринки, що розвиваються]", і послабить курс долара. (Дивитися також:
Вплив підвищення процентної ставки ФРС .)