ETFs проти індексних фондів: в чому різниця?

Біржові фонди (ETF) набувають все більшої популярності з моменту заснування в 1993 році. Але, незважаючи на любовні стосунки інвесторів з ETF, більш детальний погляд показує, що індексні фонди все ще є найкращим вибором для більшості роздрібних інвесторів. Тут ми розглянемо причини, чому ETF стали настільки популярними, і проаналізуємо, чи мають сенс - з точки зору вартості, розміру та часового горизонту - як альтернативи індексованим фондам.

Як і у багатьох фінансових рішеннях, визначення того, який інвестиційний інструмент взяти на себе зобов'язання, зводиться до числа. Зважаючи на порівняння витрат, середній пасивний роздрібний інвестор вирішить піти з індексними фондами. Для цих інвесторів найкраща політика може бути простотою. З іншого боку, пасивні інституційні інвестори та активні торговці, ймовірно, будуть залежати від якісних факторів у прийнятті свого рішення. Будьте впевнені, що знаєте, де стоїте, перш ніж здійснити вчинок.

Ключові вивезення

• Оскільки ETF - це гнучкі інвестиційні засоби, вони звертаються до широкого сегменту інвестуючої громадськості.
• Пасивні роздрібні інвестори часто вибирають індексні фонди для їх простоти та низької вартості.
• Зазвичай вибір між ETF та індексними фондами зводиться до плати за управління, витрат на транзакцію акціонерів, оподаткування та інших якісних відмінностей.

ETF

Оскільки ETF - це гнучкі інвестиційні засоби, вони звертаються до широкого сегменту інвестуючої громадськості. Пасивні інвестори та активні торговці вважають ETF привабливими.

Пасивні інституційні інвестори люблять ETF за свою гнучкість. Багато хто вважає їх чудовою альтернативою ф'ючерсу. Наприклад, ETF можна придбати в менших розмірах. Вони також не потребують спеціальної документації, спеціальних рахунків, витрат на перекидання або маржі. Крім того, деякі ETF покривають орієнтири, коли немає ф'ючерсних контрактів.

Активні торговці, включаючи торговців хедж-фондами, люблять ETF за їх зручність, оскільки ними можна торгувати так само легко, як і акціями. Це означає, що вони мають гнучкість до рентабельності та торгівлю, що не дорівнює індексам фондів. За іронією долі, ETF звільнені від правила короткого продажу, що поширює регулярні акції (правило коротких продажів заважає коротким продавцям скорочувати акції, якщо остання торгівля не призвела до зростання цін).

Індексні фонди

Пасивні роздрібні інвестори, зі свого боку, люблять індексні фонди за їх простоту. Інвесторам не потрібен брокерський рахунок або депозит з індексними фондами. Зазвичай їх можна придбати через банк інвестора. Це забезпечує прості речі для інвесторів, враховуючи те, що інвестиційна консультативна спільнота продовжує ігнорувати.

Індекси фондів ETFs Vs: кількісне визначення відмінностей

Ключові відмінності

Кожен ETF та індексні фонди мають свої особливі переваги та недоліки, коли мова йде про витрати, пов’язані з відстеженням індексу (можливість відстежувати ефективність відповідного індексу) та торгувати. Витрати на відстеження індексу поділяються на три основні категорії. Пряме порівняння того, як ці витрати обробляються ETF та фондовими фондами, повинно допомогти вам прийняти обгрунтоване рішення при виборі між двома інвестиційними засобами.

По-перше, постійне збалансування, яке відбувається з фондовими коштами через щоденні чисті викупи, призводить до явних витрат у вигляді комісійних та неявних витрат у вигляді розсилу ставок-запитів на наступних базових операціях. ETF мають унікальний процес, який називається створенням / викупом у натуральній формі (тобто акції ETF можуть створюватися та викуповуватися подібним кошиком цінних паперів), що дозволяє уникнути цих трансакційних витрат.

По-друге, погляд на затягування грошових коштів, який можна визначити для індексованих фондів як вартість утримання готівки для боротьби з потенційними щоденними чистими викупками - ще раз надає перевагу ETF. ETF не мають такого ступеня затягування грошових коштів через вищезазначений процес створення / викупу в натуральній формі.

По-третє, дивідендна політика - це одна сфера, де фондові фонди мають явну перевагу перед ETF. Індексні фонди негайно вкладуть свої дивіденди, тоді як довірчий характер ETF вимагає, щоб вони накопичували ці кошти протягом кварталу, поки вони не будуть розподілені акціонерам наприкінці кварталу. Якби ми повернулися до дивідендного середовища, подібного до 1960-х та 1970-х років, ці витрати, безумовно, стали б більшою проблемою.

Витрати без відстеження також можна розділити на три категорії: плата за управління, витрати на транзакцію акціонерів та оподаткування. По-перше, плата за управління, як правило, нижча для ETF, оскільки фонд не несе відповідальності за облік фонду (брокерська компанія понесе ці витрати для власників ETF). Це не стосується індексних фондів.

По-друге, витрати на транзакцію акціонерів, як правило, дорівнюють нулю для фондових індексів, але це не стосується ETF. Насправді витрати на трансакцію акціонерів є найбільшим фактором, який визначає, чи підходять ETF підходящі для інвестора. Завдяки ETF, трансакційні витрати акціонерів можуть бути розбиті на комісійні та спреди на пропозицію. Ліквідність ETF, яка в деяких випадках може бути суттєвою, визначатиме спред на тендер та пропозицію.

Нарешті, оподаткування цих двох інвестиційних засобів сприяє ETF.

Майже у всіх випадках функція створення / викупу в натуральній формі ETF виключає необхідність продажу цінних паперів; з індексованими взаємними фондами, саме те, що потрібно продавати цінні папери, викликає податкові події.

ETF можуть позбавити себе від прибутків капіталу, притаманних фонду, передаючи цінні папери з найбільшою нереалізованою прибутком в рамках процесу викупу в натуральній формі.

Спеціальні міркування

Зазвичай вибір між ETF та індексними фондами зводиться до найважливіших питань: плати за управління, витрат на трансакцію акціонерів, оподаткування та інших якісних відмінностей. Згідно з аналізом Костовецького, порівняння цих витрат надає перевагу індексним фондам як вибору для більшості пасивних роздрібних інвесторів. Аналіз Костовецького передбачає відсутність відстеження витрат і більш популярних індексів.

Наприклад, якщо ви переглядали період утримування в один рік, вам потрібно буде утримувати понад 60 000 доларів ETF за плату за управління та заощадження податків, щоб компенсувати трансакційні витрати. При більш тривалому часовому горизонті в 10 років точка беззбитковості знизиться до 13 000 доларів. Однак обидва ці ліміти, як правило, виходять за межі середнього роздрібного інвестора.