Визначення обмінного коефіцієнта
Коефіцієнт обміну - це відносна кількість нових акцій, яка буде надана діючим акціонерам компанії, яка була придбана або яка приєдналася до іншої. Після доставки старих акцій компанії коефіцієнт обміну використовується для надання акціонерам однакової відносної вартості в нових акціях об'єднаного суб'єкта господарювання.
Формула обмінного коефіцієнта є
Обмінний коефіцієнт = Цільова частка ЦінаAcquirer Частка акцій \ початок {вирівняна} & \ текст {Обмінний коефіцієнт} = \ frac {\ текст {Цільова ціна акцій}} {\ текст {Ціна акціонера набувача}} \ \ \ кінець {вирівняний} Обмінний коефіцієнт = Придбати акцію Ціна Цільова частка акції
Що говорить вам обмінний коефіцієнт?
Коефіцієнт обміну розрахований на те, щоб надати акціонерам кількість акцій у компанії-еквайрері, яка підтримує ту саму відносну вартість акцій, яку акціонер тримав у цільовій або придбаній компанії. Цільова ціна акцій компанії, як правило, збільшується на суму "премії за поглинання", або додаткової суми грошей, яку набуває платить за право придбання 100% випущених акцій компанії і має 100% контрольний пакет акцій компанії.
Відносна вартість, однак, не означає, що акціонер отримує однакову кількість акцій або ту саму вартість долара, виходячи з поточних цін. Натомість внутрішня вартість акцій та базова вартість компанії враховуються при формуванні валютного коефіцієнта.
Ключові вивезення
- Коефіцієнт обчислення обчислює, скільки акцій компанії, що приймає, потрібно випустити за кожну акцію, якою володіє інвестор у цільовій або придбаній компанії, щоб забезпечити інвестору однакову відносну цінність.
- Ціна придбання цільової компанії часто включає цінову премію, яку виплачує набувач через купівлю контролю на 100% акцій цільової акції.
Приклад способу використання обмінного коефіцієнта
Коефіцієнт обміну при злитті та придбанні є протилежною угоді з фіксованою вартістю, в якій покупець пропонує продавцю суму долара, тобто кількість акцій або інших активів, що підтримують вартість долара, може коливатися в курсовому співвідношенні.
Наприклад, уявіть, що покупець пропонує продавцеві дві акції компанії-покупця в обмін на 1 акцію компанії продавця. До оголошення угоди акції покупця або покупця можуть торгуватися на рівні 10 доларів, тоді як акції продавця або цілі торгуються на рівні 15 доларів. Завдяки співвідношенню 2 до 1 покупець ефективно пропонує 20 доларів за акцію продавця, яка торгується на рівні 15 доларів.
Фіксований обмінний коефіцієнт зазвичай обмежений обмеженнями та поверхами, щоб відобразити надзвичайні зміни цін на акції. Кришки та підлоги заважають продавцеві отримувати значно менший розгляд, ніж передбачалося, і вони також заважають покупцеві відмовлятися від значно більшого розгляду, ніж передбачалося. Курсові коефіцієнти також можуть супроводжуватися грошовою складовою при злитті або придбанні, залежно від переваг компаній, що беруть участь в угоді.
Інвестиційні наслідки
Після оголошення угоди зазвичай існує розрив у оцінці між акціями продавця та покупця, щоб відобразити часову вартість грошей та ризики. Деякі з цих ризиків включають блокування угоди урядом, несхвалення акціонерів або екстремальні зміни на ринках чи економіках.
Скориставшись прогалиною, вважаючи, що угода пройде через, аргумент називається арбітражем злиттів і практикується хедж-фондами та іншими інвесторами. Використовуючи приклад вище, припустимо, що акції покупця залишаються на рівні 10 доларів, а акції продавця стрибають до 18 доларів. Буде розрив у 2 долари, який інвестори зможуть забезпечити, купивши одну акцію продавця за 18 доларів та скоротивши дві акції покупця за 20 доларів.
Якщо угода буде закрита, інвестори отримають дві частки покупця в обмін на одну акцію продавця, закривши коротку позицію і залишивши інвесторам 20 доларів готівкою. Мінус початкового видатку в $ 18, інвестори будуть чистими 2 доларами.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.