Приховані відмінності між фондовими фондами
Подумайте про свої поїздки в магазин цукерок як дитину. Ви вибрали б свою улюблену цукерку ... Скажімо, це була квасоля. Коли ви були дитиною, апельсин мав смак апельсинів, а жовтий - як лимон; але десь пізніше з'явилися желе-квасоля з желе, і раптом придбані вами жовті квасолі можуть мати смак ананасів чи бананів ... або навіть попкорну!
Урок тут - що зовнішнім виглядам не обов’язково довіряти - може бути застосований і до індексованих фондів. Хоча фондові індекси S&P 500 або Dow Jones Industrial Average повинні повторювати відповідні індекси, ефективність жодного фонду не гарантується такою ж, як інші; а також фонд не обов'язково повторює індекс, який він імітує. Відмінності між фондовими фондами можуть бути незначними, але для того, щоб вони мали великий вплив на довгострокову фінансову перспективу, їх варто вивчити як частину відточення вашої інвестиційної стратегії.
The Moonshot: Фонди індексу
Індексний фонд - це пасивна інвестиція. Таким чином, менеджер фонду вибирає комбінацію активів для портфеля, призначеного для імітації індексу, наприклад, S&P 500. Оскільки базові активи фонду утримуються і не торгуються активно, операційні витрати зазвичай нижчі, ніж деякі альтернативи.
Ближче погляд
Для деяких інвесторів обґрунтовано припускати, що всі фондові індекси працюють однаково; однак глибший погляд виявляє численні відмінності між видами фондів.
Мабуть, найвизначніша відмінність - яку гарантовано з’їдете за ваш прибуток - це операційні витрати фонду. Вони виражаються у співвідношенні - відсоток витрат порівняно із сумою середньорічних активів, що знаходяться в управлінні:
Приклад - коефіцієнти витрат
Інвестори, які вирішили розмістити свої гроші в індексних фондах, теоретично повинні очікувати менших операційних витрат, оскільки менеджеру фонду не потрібно вибирати або управляти будь-якими цінними паперами. Загалом, витрати дуже важливо враховувати при інвестуванні. Індексні фонди не є винятком, оскільки витрати впливають на прибуток інвестора. Розглянемо наступне порівняння 10 фондів S&P 500 та їх співвідношення витрат на квітень 2003 року:
Фігура 1
Різні смуги цієї діаграми представляють різні кошти. Майте на увазі, що щорічна віддача S&P 500 станом на кінець квітня 2003 року становила приблизно 5%, враховуючи, що коефіцієнт витрат становить від 0, 15 до майже 1, 60%. Якщо припустити, що фонд уважно стежить за індексом, коефіцієнт витрат 1, 60% зменшить прибуток інвестора приблизно на 30%.
Комісійний коефіцієнт
Такий показник фондів з майже однаковими сумішами портфелів та стратегіями інвестування можуть уникнути стягнення більш високих комісійних зборів. Однак деякі індексні фонди стягують фронтальні навантаження, бек-енд-вантажі та 12b-1 збори - що при сукупності суттєво впливає на ваш прибуток. Наприклад, один фонд у наведеному вище графіку (який залишиться без назви) не має найвищого коефіцієнта витрат, але стягує резервне завантаження 3% та 12b-1 комісійну комісію в розмірі 1%.
Незалежно від причини, не існує жодних обґрунтованих підстав для підвищення плати або експлуатаційних витрат за точно такий же продукт. Незалежно від того, чи є більший досвід управління відстеженням індексів чи більші фірми, що володіють більшою базою активів, посилюючи можливість використання економії масштабу, більші, більш усталені фонди, такі як фонд Vanguard 500, як правило, стягують більш низькі комісії.
Помилка відстеження
Інший метод ефективної оцінки індексних фондів включає порівняння помилок їх відстеження та кількісну оцінку відхилення кожного фонду від індексу, який він імітує. Помилка відстеження зазвичай виражається як стандартне відхилення, тому значні відхилення вказують на великі невідповідності між поверненням індексного фонду та його орієнтиром.
Ця велика розбіжність є загальною ознакою поганої побудови фонду та / або великих зборів за фонди та великих операційних витрат. Високі витрати можуть призвести до того, що рентабельність індексного фонду буде значно нижчою, ніж дохідність індексу, внаслідок чого велика помилка відстеження. Відхилення створює менші прибутки та більші втрати для фонду.
На малюнку 2 (нижче) порівнюються показники повернення S&P 500 (червоний), Vanguard 500 (зелений), Dreyfus S&P 500 (синій) та індексу Advantus 500 B (фіолетовий). Зверніть увагу на розбіжність індексного фонду від базового показника по мірі збільшення витрат.
Малюнок 2
Джерело: Barchart.com
Що в назві "> Wilshire 5000", слідкуйте лише за цими показниками. Деякі фонди насправді мають різні напрямки управління. У групі фондів S&P 500 є соціальний відповідальний індексний фонд та розширений фонд. Обидва ці кошти можна знайти в категорії S&P 500 Index Tracker Fund - але чи справді вони індексують фонди?
Коли менеджер портфеля індексного фонду здійснює додаткові послуги з управління, фонд вже не є пасивним. Отже, кошти з цими додатковими функціями продажу мають плату значно вище середнього.
Візьмемо для прикладу фонд Devcap Shared Return, який є соціально відповідальним індексним фондом S&P 500. Станом на 4 червня 2003 року коефіцієнт витрат становив 1, 75% та стягував плату в розмірі 12b-1 у розмірі 0, 25%. Інший фонд, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, був класифікований як індексний фонд S&P 500, але він насправді прагнув перевершити S&P 500!
Малюнок 3
Шукати викуп у фонд, мета якого - перемогти науково-дослідну діяльність або бути соціально відповідальною - це не проблема. Суть у тому, щоб уникнути плутанини, яка може виникнути між справжніми індексними фондами та фондами, які просто мають індексні назви.
Заключні міркування
У категорії індексних фондів не всі перераховані фонди є такими ж диверсифікованими, як ті, що відстежують індекс, наприклад S&P 500. Багато фондових фондів мають ті ж властивості, що і цільові, цінні та / або галузеві фонди. Пам'ятайте, що цільові фонди, як правило, мають менше 30 акцій або активів в одному секторі. Відсутність диверсифікації галузевих фондів - як американський фонд індексу газу - та фондів індексу вартості, які інвестують менше 30 акцій - як, наприклад, фонд «Сильний доу 30», піддають інвесторів більш високий ризик, ніж фонд, що відстежує S&P 500, який є до складу якої входять 500 компаній у різних галузях економіки.
Необхідність врахування плати стає ще більш важливою щодо збільшення факторів ризику - комісії зменшують суму прибутку, отриманого за прийняті ризики. Розглянемо наступне порівняння фондів індексу Dow 30:
Малюнок 4
У цьому прикладі співвідношення витрат Orbitex Focus 30 A становить майже 3%. При ближчому огляді показано навантаження на передній частині 5, 78% та плата 12b-1 0, 40%. Оскільки Доу втратив близько 12% за рік, що закінчився в кінці квітня 2003 року, інвестори цього фонду втратили б цілих 15% у відповідь.
Примітки додому
Якщо ви інвестор, який шукає можливості для інвестування в індексний фонд, важливо дивитись поза зоною самого самого:
- Витрати та помилки відстеження. Спробуйте вибрати інвестиції з мінімальними операційними витратами і, бажано, без доданих комісій або помилок відстеження. Indexfunds.com є чудовим ресурсом, який ми знайшли корисним для скринінгу індексних фондів, особливо тих, що відстежують індекс S&P 500. Функція скринінгу цього веб-сайту дозволяє сортувати кошти відповідно до їх співвідношення витрат, рентабельності та інших елементів.
- Порівняйте вибраний індексний фонд з іншими подібними фондами - це дозволяє визначити розумні витрати та відстежувати діапазони помилок для певних груп фондів.
Суть
Ретельне вивчення індексних фондів перед покупкою передбачає впевненість у тому, що плата є низькою, чітке розуміння того, у що інвестується даний фонд, а також стратегій та цілей, які менеджери використовують для досягнення цілей. Індексні фонди можуть бути дуже надійними інвестиціями, але більше шансів інвесторів знайти те, на що вони можуть розраховувати, якщо відмітити будь-який елемент несподіванки.