Як зробити якісний аналіз на біотехнологічних фірмах

Наука та бізнес у галузі біотехнологій є складними та невизначеними, і намагатися з'ясувати перспективи успіху біотехнологічних компаній - це непросте завдання. Оскільки багато підприємств перебувають у стадії розробки, вони часто заплутуються у традиційному фінансовому аналізі: маючи невеликий грошовий потік, прибуток чи навіть дохід, розміщення фірми - хоча це не зовсім неможливо - може бути дуже хитрою.

НАВЧАЛЬНЕ: Інвестиція 101

Отже, визначаючи стратегічне та фінансове здоров'я біотехнологічної компанії, аналіз часто значною мірою спирається на якісний аналіз, а не на кількісні, фінансові методи оцінки. Ось декілька нечислових питань, які слід враховувати при аналізі біотехнологічних компаній. (Щоб дізнатися більше про саму галузь спочатку, ознайомтеся з "Днями та збитками біотехнології" .)

Продукти та трубопровід

Звичайно, асортимент продукції біотехнологічної компанії та дослідницький трубопровід є життєвою ланкою її успіху. Це означає, що вам потрібно уважно ознайомитися з ключовими продуктами компанії та особливостями її біотехнології. В ідеалі компанія повинна розробити технологічну платформу з декількома можливостями, а не одноразовими методами лікування. Важливо, що компанія повинна працювати над великою кількістю продуктів, спрямованих на захворювання та стани з великим населенням пацієнтів.

Слідкуйте за біотехнологічними фірмами, що розробляють продукцію для великих областей лікування - таких як рак, серцево-судинні захворювання та розлади центральної нервової системи - де потенційна рентабельність інвестицій найбільша. Не слідкуйте за компаніями, які розробляють методи «я теж» для областей хвороб, які вже добре обслуговуються існуючими технологіями на ринку.

Одночасно з’ясуйте, де продукція компанії знаходиться в трубопроводі розвитку. Чим пізніше стадія клінічного розвитку продукту, тим більше шанси на затвердження регуляторних норм, запуск ринку та комерційний успіх. (Докладніше про зв’язок між науковими дослідженнями та прибутками читайте на витратах та рентабельності на НДДКР: у чому посилання? )

Патенти

Технологія та продукція біотехнологічної компанії можуть мати великий потенціал, але чи має компанія патенти для захисту своєї технології? Надаючи фірмі ексклюзивні права на свою технологію, патентний захист збільшує цінність цієї технології та самої компанії. Компанія може займатися дослідженнями та розробками (НДДКР) та комерційними розробками з меншим побоюванням, коли конкуренти можуть "вкрасти" або порушити їхні технології. Найголовніше, що патенти можуть залучати комерційних партнерів, що сплачують авторські винагороди, за допомогою фінансових ресурсів для фінансування науково-дослідних робіт, клінічних випробувань, розробки продукції та маркетингу.

НДДКР

Чи має компанія досвід результативних досліджень та розробок? Зрілі біотехнологічні компанії витрачають близько п’ятої частини загального доходу на НДДКР, тоді як біотехнологічні підприємства ранньої стадії зазвичай витрачають понад сто відсотків доходу на НДДКР. Не дивно, що результати витрат на НДДКР можуть сильно відрізнятися, особливо для підприємств ранньої стадії.

Ключовим фактором успіху є можливість розробки економічно ефективних препаратів, що представляють собою проривні методи терапії. Науково-дослідні та дослідницькі роботи, які дають аналогічні результати, ніж ті, які вже є на ринку, рідше перетворюються на успішні продукти. Шукайте компанії з програмами НДДКР, орієнтованими на захворювання, які наразі не піддаються лікуванню.

Управління

Талант та досвід управління є критично важливими для довгострокового успіху. В ідеалі біотехнологічною компанією повинні керувати керівники, які раніше розробили та комерціалізували методи лікування. Хороша ідея шукати управлінські команди, які мають досвід виконання публічно заявлених цілей та важливих етапів розвитку. Тим часом будьте обережні до компаній, які регулярно пропускають свої цілі. Керівники повинні чудово розуміти процес клінічного та комерційного розвитку, оцінювати пов'язані з цим витрати і мати вкладення ресурсів компанії в проекти, які пропонують високу віддачу від інвестицій.

Партнерства

У наші дні біотехнологічні компанії рідко можуть домогтися успіху поодинці. Враховуючи великі витрати на розробку лікарських засобів, біотехнологічна компанія буде утримуватися від досягнення свого повного потенціалу, якщо не зможе знайти партнерів для фінансування клінічних випробувань та комерціалізації . Отже, важливо з’ясувати, чи забезпечила компанія перспективну співпрацю та ліцензійні партнерства. Шукайте партнерів, які проявляють стійку прихильність - пам’ятайте, що процес розробки продукту може бути дуже довгим і дорогим . Також слідкуйте за умовами угоди, оскільки вони пропонують надійну інформацію про цінність, яку ринок надає технології . Хороший договір про ліцензійне партнерство передбачає не лише велику ставку роялті на майбутні продажі, але й здорові авансові платежі, а також важливі платежі за досягнення цілей розвитку. (Керівництво може зіграти величезну роль у компанії, для більш детального ознайомлення з оцінкою управління компанії .)

Фінансові ресурси

Нарешті, важливо знати, чи добре фінансується компанія. Адже фінансування є паливом біотехнологічної галузі. Без фінансування біотехнологічна компанія буде змушена скорочувати НДДКР, а клінічну та комерційну діяльність - зменшуючи шанси на максимальну віддачу від інвестицій. Заспокійливо бачити достатню кількість грошових коштів на балансі, щоб покрити витрати принаймні на рік-два. Солідна позиція грошових коштів означає, що компанія може налагодити вигідні партнерські відносини, не приймаючи першої пропозиції. Звичайно, сподіваємось, що біотехнологічній компанії не доведеться покладатися на зовнішнє фінансування та резерви грошових коштів, щоб продовжувати розвиток НДДКР та комерційного розвитку, і врешті-решт зможе отримувати прибуток із високих маржинальних доходів.

Суть

Пересічному інвестору майже неможливо зрозуміти науку, яка лежить в основі біотехнологічних компаній та їхніх проектів розвитку. Зважаючи на те, що біотехнологічний бізнес, як правило, має мізерну фінансову документацію, кількісний аналіз також є великою проблемою для інвесторів. Однак, перегляд ключових якісних рушіїв біотехнологічної цінності - а саме перспективний конвеєр продуктів, патентів, талановитого менеджменту, міцного партнерства та доступу до фондів - пропонує хороший перший крок у використанні потенціалу компанії. (Докладніше про біотехнологію див. У підручнику про сектор біотехнологій .)