Як впливають нафтодолари на долар США

Після краху золотого стандарту Бреттон-Вудс на початку 1970-х років США уклали угоду з Саудівською Аравією щодо стандартизації цін на нафту в доларовому вираженні. Завдяки цій угоді народилася система петродолярної системи разом із відхиленням парадигми від прив'язаних обмінних курсів та валют, що підтримуються золотом, до непідтримуваних режимів плаваючого курсу.

Нафтодолярна система підняла долар США до світової резервної валюти, і завдяки цьому статусу Сполучені Штати мають постійний торговий дефіцит і є світовою економічною гегемонією. Петродолярна система також забезпечує фінансові ринки Сполучених Штатів джерелом ліквідності та надходження іноземного капіталу через нафтодолярну "переробку". Однак пояснення впливу нафтодоларів на долар США вимагає короткого конспекту історії нафтодоларів. (Докладніше див .: Глобальна торгівля та валютний ринок та відносини США та Саудівської Аравії: складний сценарій о.)

Історія Петродолара

Зіткнувшись зі зростаючою інфляцією, боргом із війни у ​​В'єтнамі, екстравагантними звичками до внутрішніх витрат та постійним дефіцитом платіжного балансу, адміністрація Ніксона вирішила раптово (і шокуюче) покласти край конвертованості доларів США у золото. На хвилі цього "шоку Ніксона" світ побачив кінець золотої ери та вільне падіння долара США серед зростаючої інфляції. За словами доктора Бессми Мумані в статті "Експортери нафти GCC та майбутнє долара", через низку ретельно складених двосторонніх угод з Саудівською Аравією, починаючи з 1974 року, США змогли просувати двосторонні політичні та комерційні відносини, ринок імпортних товарів і послуг США, а також допомогти переробити саудівські нафтодолари (докладніше про це пізніше).

Завдяки цій економічній співпраці та, що ще важливіше, переробці нафтодоларів, США вдалося вплинути на Саудівську Аравію переконати інших членів Організації країн-експортерів нафти (ОПЕК) стандартизувати продаж нафти в доларах. Натомість за виставлення рахунків за нафту в доларових номіналах Саудівська Аравія та інші арабські держави забезпечили вплив США в ізраїльсько-палестинському конфлікті разом з військовою допомогою США під час все більш занепокоєння політичного клімату, який бачив радянське вторгнення в Афганістан, падіння іранського шаха та Ірано-Іракська війна. З цієї взаємовигідної угоди народилася нафтодолярна система.

Переваги Петродолярної системи

Оскільки найбільш затребуваний товар у світі - нафта - цінується в доларах США, нафтодолар допоміг підвищити обмін валют як домінуючу валюту у світі. Насправді, згідно з трирічним опитуванням Банку міжнародних розрахунків (BIS), 88% усіх операцій з іноземною біржею, розпочаті у квітні 2016 року, залучали долар США з одного боку [1]. З цим статусом долар США користується тим, що деякі вважають "непомірною привілеєм" постійно фінансувати дефіцит свого поточного рахунку шляхом випуску в доларах активів за дуже низькими процентними ставками, а також стає глобальною економічною гегемонією.

Наприклад, такі країни, як Китай, які утримують величезну кількість боргу в США, висловлювали занепокоєння в минулому щодо можливих розріджувальних ефектів для їхніх активів, якщо долар знеціниться. Однак привілеї, пов'язані з можливістю управляти стійким дефіцитом поточного рахунку, досягають ціни. Як резервна валюта, США зобов'язані керувати цим дефіцитом для виконання резервних вимог у глобальній економіці, що постійно зростає. Якби США припинили скорочувати цей дефіцит, виникаючий дефіцит ліквідності міг би потягнути світ до економічного скорочення. Однак, якщо постійний дефіцит продовжиться ad infinitum, з часом іноземні країни почнуть сумніватися в оцінці курсу долара, і зелений долар може втратити свою роль як резервної валюти. Це відома як триффінальна дилема. (Докладніше дивіться у розділі: Як трійчаста дилема впливає на валюту. )

Петродолярна переробка

Нафтодолярна система також створює надлишки резервів доларів США для країн, що виробляють нафту, які потрібно "переробити". Ці надлишки доларів витрачаються на внутрішнє споживання, позичені за кордон, щоб забезпечити платіжний баланс країн, що розвиваються, або інвестували в активи, деноміновані в доларах США. Цей останній пункт є найбільш вигідним для долара США, оскільки нафтодолари проходять назад до Сполучених Штатів. Ці перероблені долари використовуються для придбання цінних паперів у США (наприклад, казначейські векселі), що створює ліквідність на фінансових ринках, утримує низькі процентні ставки та сприяє неінфляційному зростанню. Більше того, держави ОПЕК можуть уникнути валютних ризиків конвертації та інвестувати в безпечні інвестиції США.

(Докладніше див: Підручник про резервні валюти .)

Останнім часом виникають побоювання щодо переходу від нафтодоларів до інших валют, таких як китайський юань. Ці турботи не зовсім без заслуги. Зміна ландшафту світового енергетичного ринку вказує на фактичне завершення американсько-саудівської угоди про нафтодолар. За словами Ніка Чоу з MarketSlant, США вперше з 1960-х років стають головним експортером енергії. Це, поряд із сильним внутрішнім енергетичним сектором, який зосереджується на експорті, швидше за все, спричинить плавний перехід від нафтодоларів, оскільки "експорт енергії замінює приплив капіталу від закупівель казначейства Саудівської Аравії та підтримує світовий попит на долар США, вкорінений в енергетичних потребах". [2] Додатковою перевагою для США є те, що це забезпечить внутрішню енергетичну безпеку, що було головним приводом у першу чергу щодо нафтодоларної угоди 1973 року.

Хоча це не відбудеться протягом ночі, висихання перероблених нафтодоларів призведе до зменшення ліквідності американських ринків капіталу, що збільшить витрати на позики для урядів, компаній та споживачів, оскільки джерела грошей стають дефіцитними.

Суть

Після 1970-х світ перейшов із золотого стандарту і з'явилися нафтодолари. Ці додатково обігові долари допомогли підняти долар США до світової резервної валюти. Нафтодолярна система також полегшує переробку нафтодоларів, що створює ліквідність та попит на активи на фінансових ринках.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (див. Пункт 3)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (див. На півдорозі першого абзацу).