Всередині ETF 2019: Більше доступу, нижчі збори

Як було зрозуміло цьогорічного програмування внутрішніх ETF, інновації у фінансових послугах, як правило, приносять користь інвестору. Від розвитку відповідальних інвестицій до значного зростання фіксованого доходу, інвестори мають більше можливостей для точного налаштування своїх портфелів, ніж будь-коли раніше.

Цінова війна триває

Битва з низькими тарифами не свідчить про те, що вони помирають. У понеділок Schwab оголосив, що майже удвічі збільшив кількість комісійних ETF на своїй платформі OneSource, з 257 до 503 ETF, доступних інвесторам. Протягом кількох годин Fidelity оголосив, що він також збільшує кількість безкомісійних ETF, доступних через свою платформу, з 265 до понад 500.

Рухи мають сенс. Інвестори виявляють велику перевагу до коштів із меншими цінами.

За даними Morningstar, у 2017 році найдешевші 20% усіх фондів побачили чистий приплив у 949 мільярдів доларів. Решта, дорожчі 80% коштів, призвели до чистого відтоку в 251 млрд доларів.

Цей ціновий тиск призвів до зниження цін в цілому. На щастя, справжній переможець - кінцевий інвестор, який сьогодні сплачує значно менші збори за продукцію, яка, можливо, була недоступною лише десять років тому.

BlackRock, чиї ETF під iShares складають значну частину безкомісійних коштів, вирішив цю пільгу. "Скорочення та усунення історичних бар'єрів для інвестування дає змогу більшій кількості людей заощаджувати, інвестувати та досягати своїх довгострокових фінансових цілей, використовуючи ETFs iShares як ключові складові для їх інвестиційного портфеля", - заявив речник BlackRock у релізі, що збігається з Schwab's.

Відповідальне інвестування знаходить свій імпульс

Соціально відповідальне інвестування продовжувало зростати прихильність, яку спочатку виявляли у інвесторів, орієнтованих на відчуження, і стає серйозним претендентом на те, щоб менеджери та клієнти переслідували відповідність та добросовісність прибутків. За даними USSIF, 26% усіх активів, що проживають у США, зараз управляються відповідно до соціально відповідальних критеріїв інвестування.

Хедлайнером в понеділок ввечері був Пол Тюдор Джонс, співзасновник JUST Capital, який керує індексом, який лежить в основі Goldman Sachs JUST US Large Cap Equity ETF. Фірма Джонса вимірює та класифікує компанії на основі корпоративної поведінки та громадської думки, включаючи здатність компаній до роздумів та вирішення питань, що становлять національний інтерес.

ETF побудований на основі переконання Джонса, що капіталізм в його нинішньому вигляді є непридатним, з вини в нерівності багатства:

"Вісімдесят два відсотки багатства минулого року вийшли на перших 1%".

Інвестори можуть вважати причину такої нерівності особливо неприємною. Джонс заявив, що значна частина нашого нерівності багатства є результатом того, що компанії орієнтуються виключно на надання цінності своїм акціонерам.

Ця мантра може добре грати на засіданнях правління, але компанії часто тримаються за грошові кошти або викуповують акції, допомагаючи найбагатшим організаціям стати ще багатшими, а не інвестувати в своїх працівників або громади. Джонс, вважає Джонс, полягає в тому, щоб "... використовувати сам капіталізм", щоб переосмислити, що означає бути учасником компанії, щоб інші групи, такі як робітники, також отримували переваги від покупки.

Стратегія Джонса зазнає більш широкого зрушення у відповідальному просторі інвестування. Незважаючи на те, що ранні стратегії ESG були просто ексклюзивними, менеджери знаходять нові способи використовувати налаштування, пропоновані ESG, підлаштовуючи індекси до гіперспецифічних переваг та мотивацій інвесторів.

Отримані в результаті стратегії мають чіткіші цілі, які інвесторам простіше зрозуміти, а менеджерам - кількісно визначити, порівняно з попередніми днями скринінгу ESG. "Ви можете використовувати стандартну накладку ESG, і ви отримаєте поліпшення показника ESG, але не обов'язково отримаєте зменшення вуглецю", - каже Мартін Кременштейн, керівник продуктів виходу на пенсію та обмінних фондів Nuveen.

Раніше стратегії ексклюзивного інвестування зазвичай вилучали значну частину запасів енергії або комунальних послуг із традиційного орієнтиру. Це призвело б до відхилення портфеля від експозиційних показників у секторі та призведе до "портфеля зростання", говорить Кременштайн.

Нинішні стратегії Nuveen прагнуть зменшити викид вуглецю в портфель, зберігаючи близькі до базових показників експозиції. "Ми хочемо мати повне секторне покриття", - говорить Кременштайн.

"Зрештою, довгострокова мета [для Nuveen] полягає в тому, де б ви не бачили активи в ETF, який не є ESG, ви повинні бачити версію ESG від нас".

ETF з фіксованим доходом з віком

Одне з головних проблем, що виникають у інвесторів щодо центрів ліквідності ETF з фіксованим доходом. Незважаючи на те, що ETF є високоліквідними або легко торгуються на біржах акцій, основними цінними паперами є більш тонкі торги. Коли ринки є нестабільними, це теоретично може призвести до різких коливань у ціні.

За словами Кременштейна, і вони перегукуються протягом усієї конференції, ці страхи перекриваються. "Ви не магічно створюєте ліквідність на ринку фіксованого доходу, створюючи ETF", - говорить він.

Насправді, під час двох різких коливань цін на облігації з високою прибутковістю за останні два роки, "ETF з високою прибутковістю реалізувались дуже добре".

Пошук правильного орієнтира

Цьогоріч балачки над індексом сукупних облігацій Bloomberg Barclays США ("Agg") домінували в дискусіях щодо фіксованого доходу на внутрішніх ETF. Під час роботи комісії з питань облігацій ETF, Джейсон Сінгер, керівник ETF з фіксованим доходом в Goldman Sachs Asset Management, припустив, що Agg є "тупим інструментом", який надає інвесторам широку експозицію з фіксованим доходом.

Оскільки кількісне ослаблення ФРС призвело до випуску більшої кількості казначейств США, цінні папери тепер складають понад 40% від базового показника, подовжуючи середню тривалість і залишаючи її менш диверсифікованою по секторах.

За словами Джейні Кософ, керуючої директора та керівника ETF з фіксованим доходом у FTSE Russell, з моменту фінансової кризи інвестори були змушені задуматися над тим, яку роль у своїх портфелях грає фіксований дохід. За словами Кософфа, зараз інвестори запитують, чи буде "їх широкий ринковий орієнтир із фіксованим доходом виконувати цю роботу вперед".

Кософ говорить, що власники активів тепер мають допитати їх виставку облігацій. Тенденція фіксованого доходу полягає в тому, що власники активів говорять, що "нам потрібно бути більш продуманими щодо експозиції з фіксованим доходом" та "розділити їх на окремі класи основних фондів" та всередині кожного, "і шукати показники коригування ризику".

Незважаючи на те, що ETF з фіксованим доходом не привернули такої уваги, як їхні партнери по капіталу, у 2018 році ETF з фіксованим доходом залучили майже 90 мільярдів доларів активів.

Зрештою, виграють інвестори

Зміни на ринку ETF відображають фундаментальний зрух у всій галузі. Інновації на продукт та падіння плати дають інвесторам більше ресурсів, ніж будь-коли, дозволяючи їм особисто створити власний портфель, пристосований до бажаного рівня диверсифікації, і все це лише декілька недорогих ETF.

Результат полягає в тому, що оскільки інвестори можуть зробити більше самостійно, фінансові фахівці змушені адаптуватися. "Коли розподіл активів стає більш комодизованим та менш оціненим, фінансовий консультант збирається [...] зосередитись на тому, де вони додають вартість, а це фінансове планування", - говорить Кременштейн.