Марафонська нафта або марафонська нафта: який кращий запас?

Марафонська нафта (NYSE: MRO) стала двома компаніями 30 червня, коли нафтопереробні та маркетингові активи бізнесу, які зазвичай називають вниз за течією, були спущені в Marathon Petroleum (NYSE: MPC), підприємство, що належить окремо та управляється. Акціонери Marathon Oil отримають щорічні дивіденди в розмірі 60 центів на акцію, а акціонери Marathon Pete - 80 центів за акцію. Акціонери «Марафонської нафти» до початку витоку зараз стикаються з кількома варіантами. Вони продають свої акції Marathon Pete? А як щодо продажу своїх акцій Marathon Oil та придбання більшої кількості щойно видобутої компанії, або вони продовжують утримувати обидві? Читайте далі, і я надам вам свою відповідь.
Навчальний посібник: П’ятихвилинні інвестиції

Комплексна олія
Кінцевою інтегрованою нафтовою компанією стала Standard Oil, створена Джоном Д. Рокфеллером як спосіб захисту від нестабільності в бізнесі. Володіючи всією ланцюгом поставок, ціни на нафту стали менш прозорими, тим самим надаючи великі податкові пільги Рокфеллеру, який став найбагатшою людиною своєї епохи. Сьогодні Standard Oil - це шість надзвичайно великих компаній (включено «Марафон Піт») і ось-ось стане сім, коли ConocoPhillip s (NYSE: COP) розпочне свою діяльність з переробки та маркетингу. Ці два кроки мають галузеві експерти, які припускають, що це лише питання часу, перш ніж BP (NYSE: BP) та ExxonMobil (NYSE: XOM) зробити те ж саме. Деякі припускають, що ExxonMobil заробив би 80 мільярдів доларів додаткової ринкової обмеження. Завдяки прозорому ціноутворення в кожній точці ланцюга поставок інтеграція має мало значення. Час покаже, скільки додаткового багатства створює Марафон для акціонерів, розділивши свій бізнес на два.

Розвідка та виробництво
Без сумніву, Marathon Oil зберігала сексуальнішу та вигіднішу частину свого бізнесу. Ерік Фокс добре працює, висвітлюючи основні активи обох компаній у двох статтях (I, II) 5 липня, тому я не буду зупинятися на цьому. Все, що вам потрібно знати, - це те, що три операційні сегменти Marathon Oil у 2010 році отримали 2 мільярди доларів на 9, 8 мільярда доларів доходу, тоді як його сегмент переробки, маркетингу та транспорту (Marathon Pete) приносив у шість разів більше доходу, але при цьому приносив лише третину прибутку . Однак перш ніж переходити до висновків, важливо зазначити, що капітальні витрати на сегмент RM&T у 2010 році були на 2, 2 мільярда доларів менше. У попередні роки розрив у витратах був не настільки широкий, але він ілюструє, наскільки вимогливими можуть бути видобуток нафти на грошових запасах, і це не зміниться.

Поточне значення
На кожні дві акції Marathon Oil акціонери отримували одну акцію Marathon Pete. Це спричиняє обмеження ринкового капіталу Marathon Pete у розмірі близько 14, 1 мільярда доларів, виходячи з 356 мільйонів непогашених акцій та вартості підприємства (EV) у 14, 4 мільярда доларів, що в 7, 2 рази перевищує показник EBITDA. Поточний ринковий капітал Marathon Oil становить 22, 1 млрд. Дол. США, а його показник - 25, 7 млрд. Дол. Принаймні, за цим стандартом, краща угода - Марафонська олія.

Але не так швидко. За даними Yahoo Finance, 11 аналітиків оцінюють, що прибуток Марафона Піта в 2011 році на акцію (EPS) становитиме 6, 06 долара за акцію. Це співвідношення P / E 6, 6 у поточних цінах. Що ще важливіше, 6, 06 дол. США EPS переводить на чистий дохід у 2 мільярди доларів. Якщо це десь поблизу точних, ви платите менше, ніж сім разів заробіток компанії, яка заробила трохи більше ніж удвічі. Я скептично ставлюсь до цифр, оскільки це була публічна компанія менше місяця, але перший квартал приніс дохід за сегментом в 527 мільйонів доларів порівняно з 237 мільйонами збитків за рік до цього, тому більш ніж можливо, що цифри Q2 2 серпня вийде настільки ж вражаючим.

Суть
Марафонська нафта, мабуть, трохи краща у цій справі, ніж Marathon Petroleum. Сказавши це, я пам’ятаю статтю, яку я написав у серпні минулого року, де було показано три приклади, коли спінофф зробив помітно краще, ніж батьків за 18 місяців після розколу. Тому, маючи на увазі, я рекомендував би акціонерам нічого не робити. (Ці п'ять якісних заходів дозволяють інвесторам робити висновки про корпорацію, які не видно в балансі. Перевірте, використовуючи 5 сил Портера для аналізу запасів .)

Використовуйте симулятор запасів Інвестопедії для торгівлі запасами, згаданими в цьому аналізі запасів, без ризику!