Компенсувати ризик за допомогою опціонів, ф'ючерсів та хедж-фондів

Усі портфелі містять ризик. Ризик може значно принести користь нашим портфелям, і так само швидко він може бути відповідальним за більшість наших втрат. Але, використовуючи похідні інструменти та певні інвестиційні засоби, такі як хедж-фонди, ми можемо компенсувати деякий ризик та запобігти втратам у певних ситуаціях, зберігаючи при цьому ризик назовні.

Використання опцій для компенсації ризику

Простий варіант, що торгується біржею, є найбільш універсальним доступним фінансовим інструментом. Існує п'ять різних типів ризику, який може захистити варіант: різниці цін, швидкість зміни цих диференціальних цін, зміна процентних ставок, час та мінливість. Ці ризики навпаки виражаються кількісно як варіанти греків.

Більшість варіантів стратегій, що захищають від конкретних ризиків, будуть завершені використанням декількох варіантів, таких як спред варіантів. Перш ніж дійти до цього, давайте розглянемо кілька варіантів стратегій, які використовують лише один варіант для захисту від ризику. (Для швидкого праймера див. Зменшення ризику за допомогою параметрів .)

Закриті дзвінки : Хоча таємний дзвінок є досить простою стратегією використання, не відхиляйте його як марний. Він може бути використаний для захисту від відносно невеликих проміжків цін на рекламний проміжок, надаючи продавцю виручку. Ризик пов'язаний з тим, що в обмін на ці надходження, за конкретних обставин, ви віддаєте хоч якусь свою нагороду від покупця.

Купівля опції : Купівля опціону прямо може не здаватись мірою компенсації ризику як такої, але це може бути, коли поєднується із ситуацією, коли позиція містить великий прибутковий прибуток на папері. Замість того, щоб зберігати всю інвестовану позицію, її можна позбавити, використовуючи невелику частину виручки на придбання опціонів. Ця стратегія буде діяти як захист від потенційного ризику зниження вашої первинно вкладеного капіталу. Ця стратегія також може розглядатися як компенсація можливого ризику. Теоретично вартість опціону повинна дорівнювати цьому ризику можливості (оскільки модель ціноутворення опціону може призвести до того, що ви повірите), але в більш практичному плані вартість опціону часто може перевершити цю можливість ризику та бути корисною для інвестора .

Більш складні спреди варіантів можна використовувати для компенсації конкретних ризиків, таких як ризик руху цін. Вони вимагають трохи більше розрахунку, ніж раніше обговорювані стратегії.

Залік цінового ризику : щоб компенсувати ціновий ризик позиції, можна створити опціональну позицію з дельтою, обернено еквівалентною позиції. За визначенням, власний капітал має дельту одиниці на одиницю, тому дельта позиції, таким чином, еквівалентна кількості акцій. Інвестор може продати певну кількість дзвінків (кілька оголених), щоб компенсувати дельту, оскільки дельта проданого дзвінка негативна. Це призводить до певного ризику, оскільки продаж голих дзвінків може бути необмеженою відповідальністю.

Використання ф'ючерсів на компенсацію ризику

Так само, як ми використовували варіанти компенсації ризиків у конкретних сценаріях, ми також можемо використовувати ф'ючерси. Базові активи ф'ючерсного контракту, як правило, досить великі, більші, ніж у більшості окремих інвесторів. З цієї причини окремі інвестори можуть вирішити виконувати наведені нижче стратегії з опціями, а не ф'ючерсами.

Компенсація систематичного ризику : Під час ринкових потрясінь деякі інвестори можуть вирішити нейтралізувати вплив систематичного ризику на свої портфелі. Деякі інвестори вирішують це робити протягом усього часу, щоб виробляти чисту та напівчисту альфа. Для цього треба обчислити сукупну бета-версію їх портфоліо та помножити бета-версію на суму капіталу. Це показує обсяг капіталу, безпосередньо пов'язаний з ринковою прибутковістю. Використовуючи короткі ф'ючерси з базовими активами, еквівалентними цій сумі, можна захистити ефект систематичного ризику для портфеля.

Цей метод використання ф'ючерсів є динамічним, оскільки інвестору доведеться підтримувати цю ринкову нейтральну позицію в міру проходження часу через коливання ринку. Опції також можуть досягти цього ефекту, використовуючи дельту путів спредів, хоча останній спосіб використання опцій пут приведе до незначної вартості премії опціону.

Використання хедж-фондів для компенсації ризику

З огляду на їхню горезвісну репутацію, вам може бути цікаво, як інвестування хедж-фондів може призвести до зниження загального ризику. Коли інвестор або установа має велику кількість ринкових корельованих активів, це стає самим ризиком. Ризики, які в основному негативно впливають на весь ринок, можуть мати руйнівний вплив на вищезгадані типи інвесторів.

Хедж-фонди - це нейтральні для ринку фонди, спрямовані на усунення систематичного ризику. Нейтрально ринкові фонди за своєю природою намагаються досягти прибутку, що складається з чистої невжитої альфи. Вклавши частину власних активів у ці транспортні засоби, це дозволить диверсифікувати джерела альфа, одночасно захищаючи систематичний ризик від тієї частини вкладеного капіталу.

Суть

Всі ми ризикуємо, інвестуючи на ринок, але кмітливі інвестори контролюють свій ризик і використовують його на свою користь. Ці інвестори можуть це зробити за допомогою опціональних стратегій, ф'ючерсів і навіть шляхом диверсифікації розподілу активів для включення хедж-фондів.