Операційний леверидж та фінансовий леверидж

І інвестори, і компанії використовують важелі (позиковий капітал), коли намагаються отримати більший прибуток від своїх активів. Однак використання важеля не гарантує успіху, а можливі надмірні збитки є більш імовірними з позицій з високим важелем.

Важіль використовується як джерело фінансування при інвестуванні для розширення бази активів фірми та отримання прибутку від ризикового капіталу; це інвестиційна стратегія. Позиція може також стосуватися суми боргу, яку фірма використовує для фінансування активів. Якщо фірма описується як велика заборгованість, фірма має більше боргу, ніж власний капітал.

Для компаній можна використовувати два основні типи важелів: операційний леверидж та фінансовий леверидж.

Ключові вивезення

• Компанії беруть на себе борг, відомий як важіль, щоб фінансувати операції та зростання як частину своєї структури капіталу.
• Борг часто сприятливий для випуску власного капіталу, але занадто велика заборгованість може збільшити ризик дефолту або навіть банкрутства.
• Операційний леверидж та фінансовий леверидж - це дві ключові показники, які інвестори повинні проаналізувати, щоб зрозуміти відносну суму боргу, яку має фірма, і чи зможуть вони її обслуговувати.

Операційний леверидж

Операційний леверидж - результат різних комбінацій постійних витрат та змінних витрат. Зокрема, співвідношення постійних та змінних витрат, яке використовує компанія, визначає обсяг зайнятого операційного важеля. Кажуть, що компанія з більшим співвідношенням фіксованих та змінних витрат використовує більше операційного важеля.

Якщо змінні витрати компанії перевищують його постійні витрати, компанія використовує менше операційного важеля. Те, наскільки бізнес здійснює продажі, також є фактором того, скільки важелів використання його. Фірма з невеликими продажами та високими націнками має велику користь. З іншого боку, фірма з високим обсягом продажів і нижчою маржею менш задіяна.

Хоча вони пов'язані між собою, оскільки обидва пов'язані із запозиченням, важелі та маржа різняться. У той час як леверидж - це взяття боргу, маржа - це борг або позичені гроші, які фірма використовує для інвестування в інші фінансові інструменти. Наприклад, маржинальний рахунок дозволяє інвестору позичати гроші за фіксованою процентною ставкою для придбання цінних паперів, опціонів або ф'ючерсних контрактів в очікуванні того, що прибуток буде суттєво високим.

Фінансовий важіль

Фінансовий леверидж виникає, коли фірма вирішує фінансувати більшість своїх активів, беручи на себе борги. Фірми роблять це, коли вони не в змозі зібрати достатній капітал, випускаючи акції на ринку для задоволення своїх бізнес-потреб. Якщо фірмі потрібен капітал, вона буде шукати позики, кредитні лінії та інші варіанти фінансування.

Коли фірма бере на себе борг, ця заборгованість стає зобов'язанням за її книгами, і компанія повинна сплатити відсотки за цей борг. Компанія візьме на себе значну суму боргу лише тоді, коли вірить, що рентабельність активів (ROA) буде вищою за відсотки за позикою.

Результати

Фірма, яка працює як з високими операційними, так і з фінансовими важелями, може бути ризикованою інвестицією. Високий операційний важіль означає, що фірма здійснює мало продажів, але з високою маржею. Це може становити значні ризики, якщо фірма неправильно прогнозує майбутні продажі. Якщо майбутній прогноз продажів буде дещо вищим від фактичного, це може призвести до величезної невідповідності між фактичним та бюджетним потоком грошових коштів, що істотно вплине на майбутні операційні можливості фірми.

Найбільший ризик, який виникає у зв'язку з високим фінансовим важелем, виникає тоді, коли прибуток компанії на ROA не перевищує відсотки за позикою, що значно зменшує рентабельність власного капіталу та прибутковість.