Теорія варіантів ціноутворення
Теорія опціонального ціноутворення використовує змінні (ціна акцій, ціна здійснення, мінливість, процентна ставка, час до закінчення терміну) для теоретичної оцінки опціону. По суті, він забезпечує оцінку справедливої вартості опціону, яку торговці включають у свої стратегії для отримання максимального прибутку. Деякі часто використовувані моделі для оцінювання варіантів - це чорношкірні шкали, ціна на біноміальну опцію та моделювання Монте-Карло. Ці теорії мають широкі похибки через виведення їх значень з інших активів, як правило, ціни загальних акцій компанії.
Розуміння теорії ціноутворення на варіанти
Основна мета теорії ціноутворення опціону - обчислити ймовірність того, що опціон буде здійснено або буде грошовим (ITM) після закінчення терміну дії. Базова ціна активів (ціна акцій), ціна здійснення, мінливість, процентна ставка та час до закінчення терміну дії, що є кількістю днів між датою розрахунку та датою здійснення опціону, як правило, використовуються змінні, які вводяться в математичні моделі для отримання Теоретична справедлива вартість опціону.
Окрім цін на акції та страйкові ціни компанії, час, волатильність та процентні ставки також є цілком невід'ємною частиною точного ціноутворення опціону. Чим довше інвестор має право використовувати цей варіант, тим більша ймовірність того, що він буде ITM після закінчення терміну дії. Аналогічно, чим більш мінливим базовий актив, тим більше шансів на те, що термін його дії закінчиться. Вищі процентні ставки повинні перетворюватися на більш високі опціонні ціни.
Торгові опції вимагають різних методів оцінки, ніж опції, що не продаються. Ціни на реальні торгувані опціони визначаються на відкритому ринку і, як і у всіх активах, вартість може відрізнятися від теоретичної. Однак наявність теоретичної цінності дозволяє трейдерам оцінити ймовірність отримання прибутку від торгівлі цими опціями.
Еволюція ринку опціонів на сучасний час пояснюється моделлю ціноутворення 1973 року, опублікованою Фішером Блек та Майроном Скоулсом. Формула Black-Scholes використовується для отримання теоретичної ціни на фінансові інструменти з відомим терміном дії. Однак це не єдина модель. Модель ціноутворення біноміальних варіантів Кокса, Росса та Рубінштейна та моделювання Монте-Карло також широко застосовуються.
Ключові вивезення
- Теорія опціонального ціноутворення використовує змінні (ціна акцій, ціна здійснення, мінливість, процентна ставка, час до закінчення терміну) для теоретичної оцінки опціону.
- Основна мета теорії ціноутворення опціону - обчислити ймовірність того, що опціон буде здійснено або буде грошовим (ITM) після закінчення терміну дії.
- Деякі часто використовувані моделі для оцінювання варіантів - це чорношкірні шкали, ціна на біноміальну опцію та моделювання Монте-Карло.
Використання теорії ціноутворення опціонів Black-Scholes
Оригінальна модель Black-Scholes вимагала п'яти вхідних змінних - страйкова ціна опціону, поточна ціна акції, час до закінчення терміну дії, безризикова ставка та мінливість. Безпосереднє спостереження за нестабільністю неможливо, тому його слід оцінювати або мати на увазі. Крім того, мається на увазі мінливість не те саме, що історична чи реалізована мінливість. В даний час дивіденди часто використовуються як шостий внесок.
Крім того, модель Black-Scholes передбачає, що ціни на акції дотримуються нормального розподілу, тому що ціни на активи не можуть бути негативними. Інші припущення, зроблені моделлю, полягають у тому, що немає трансакційних витрат або податків, що безризикова процентна ставка є постійною для всіх строків погашення, що допускається короткий продаж цінних паперів з використанням виручки, і що немає ризику арбітражу без ризику .
Зрозуміло, що деякі з цих припущень весь час не відповідають дійсності. Наприклад, модель також передбачає, що волатильність залишається постійною протягом тривалості опціону. Це нереально, і зазвичай це не так, оскільки мінливість коливається з рівнем попиту та пропозиції.
Також Black-Scholes припускає, що варіанти є європейським стилем, виконуються лише під час погашення. Модель не враховує виконання опцій американського стилю, які можуть бути використані в будь-який час раніше, включаючи день закінчення. Однак для практичних цілей це одна з найбільш високо оцінених моделей ціноутворення. З іншого боку, біноміальна модель може обробляти обидва стилі варіантів, оскільки вона може перевіряти значення опціону в будь-який момент часу протягом свого життя.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.