Подолання темної сторони злочинця

На відміну від того, про що ми вважаємо, інвестори можуть витрачати лише складні доходи, а не середню віддачу. Тим не менш, середню прибутковість так часто згадують ті, хто прагне сприяти інвестиційному підходу. Така практика часто може вводити в оману інвесторів, які не розуміють, як заробляються гроші та втрачаються протягом певного періоду часу, через ускладнення, на ринках, які рухаються вгору за рік і знижуються на наступний.

ДИВІТЬСЯ: Прискорення повернення з постійним складанням

Є два фактори, які можуть мати істотний вплив на реалізовану дохідність інвесторів: дисперсію прибутку та вплив негативної віддачі. Читайте далі, щоб дізнатися про вплив цих факторів на ваше портфоліо та про те, як ви можете використовувати ці знання для отримання більш високої віддачі та уникнення негативної сторони складання.

Повернутися до основ

Спочатку розглянемо математику, яка використовується для обчислення простих і складових середніх значень. Просте повернення - це математичне середнє набір чисел. Складене повернення - це геометричне середнє значення, або одиничний відсоток, як правило, щорічний, що забезпечує сукупний ефект серії повернень. Складний прибуток - це математичний розрахунок, що описує здатність активу генерувати прибуток (або збитки), які потім реінвестуються та отримують власний прибуток (або збитки).

Скажімо, ви інвестували 1000 доларів у промисловий середній показник Dow Jones (DJIA) у 1900 році. Середній річний прибуток DJIA між 1900 та 2005 роками становить 7, 3%. Використовуючи середньорічний показник у 7, 3%, інвестор має ілюзію, що 1000 доларів, вкладених у 1900 році, в кінці 2005 року стануть 1, 752, 147 дол.

Однак на початку 1900 року DJIA склав 66, 08, а в 2005 році закінчився на 10717, 50. Це призводить до середнього рівня 4, 92%. На ринку ви отримуєте лише складні прибутки, тому 1000 доларів США, вкладених на початку 1900 року в DJIA, призведуть до лише 162 557 доларів США до кінця 2005 року (щоб все було просто та актуально для обговорення, дивіденди, трансакційні витрати та податки мають виключено.)

Що трапилось? Є два фактори, які сприяють зниженню результатів сполук: дисперсія прибутку в середньому та вплив негативних чисел на сполучення.

ДИВІТЬСЯ: Використання історичної нестабільності для оцінки майбутнього ризику

Розсіювання повернень

Оскільки віддачі в ряді чисел стають все більш розсіюються від середнього, складне повернення зменшується. Чим більша мінливість віддачі, тим більше падіння складної віддачі. Деякі приклади допоможуть продемонструвати це. На малюнку 1 показано п'ять прикладів того, як дисперсія віддачі впливає на швидкість сполуки.

Перші три приклади показують позитивну або, в гіршому випадку, 0% річну віддачу. Зауважте, як у кожному випадку, хоча просте середнє значення становить 10%, складне середнє зменшується, оскільки дисперсія повернень розширюється. Однак половина часу, коли фондова біржа рухається вгору або вниз на 16% або більше за рік. В останніх двох прикладах за один з років були втрати. Зауважимо, що в міру того, як дисперсія у віддачі зростає, складніший прибуток стає меншим, тоді як просте середнє залишається колишнім.

Фігура 1

Така широка дисперсія прибутку суттєво сприяє зниженню рентабельності інвесторів, які реально отримують нижчі.

Вплив негативних повернень

Очевидно, що негативна віддача шкодить реальній віддачі інвесторів. Негативні прибутки також суттєво впливають на позитивний вплив, який може скласти суміш на загальну віддачу. Знову деякі приклади демонструють цю проблему.

У кожному з прикладів на малюнку 2 збитки зазнають за один рік, а складова середня дохідність за два роки - негативна. Особливе значення має відсоткова віддача, необхідна для пробиття навіть після втрати. Зі збільшенням втрат прибуток, необхідний для розбиття, навіть значно зростає внаслідок негативного ефекту сполуки.

Малюнок 2

Ще один спосіб подумати про вплив негативних прибутків на складання - відповісти на це запитання: "Що робити, якщо ви інвестували 1000 доларів США, а в перший рік ви заробили 20%, а потім втратили 20% у наступному році">

Вплив дисперсії прибутку та від’ємних чисел може бути смертельним для вашого портфеля. Отже, як інвестор може подолати темну сторону складання та досягти чудових результатів? На щастя, є методи, щоб змусити ці негативні фактори працювати на вас.

ДИВІТЬСЯ: Як розрахувати прибуток від інвестицій

Подолання темної сторони ускладнення

Успішні інвестори знають, що вони повинні використовувати позитивну силу складання, подолаючи її темну сторону. Як і багато інших стратегій, для цього потрібен дисциплінований підхід та виконання домашніх завдань з боку інвестора.

Як показали академічні та емпіричні дослідження, деякі зміни цін на акції пов'язані із загальною тенденцією ринку. Коли ви знаходитесь у правій стороні тренду, склади для вас працюють як на ринках, так і на низхідних ринках. Тому перший крок - визначити, чи є ринок у світській (довгостроковій чи багаторічній) тенденції бика чи ведмедя. Тоді інвестуйте з тенденцією. Це справедливо і для короткострокових тенденцій, які мають місце у світських тенденціях.

ДИВІТЬСЯ: Корисність тенденцій

Під час ринків биків це зробити досить легко - загальна звичка правильна, "підйом пливе по всіх човнах". Однак під час ведмежого або плоского ринку різні запаси будуть добре працювати в різний час. У таких умовах переможці інвесторів шукають акції, які забезпечують найкращу абсолютну віддачу у сильних секторах. Інвестори повинні стати хорошими прибиральниками акцій, а не просто інвестувати в диверсифікований портфель акцій. У таких випадках використання ціннісного підходу до інвестування може мати чудові результати. Це також може бути корисно навчитися скорочувати ринок, коли тенденція знижується. Іншою стратегією є використання облігацій для побудови сходів, що забезпечує відносно безпечну віддачу, яку можна використовувати у слабких умовах фондового ринку.

Під час слабких ринків, коли негативне сполучення може істотно нашкодити вашому портфелю, ще важливіше використовувати перевірені методи управління капіталом. Це починається з кінцевих зупинок для мінімізації втрат та / або отримання певного прибутку від інвестицій. Ще одна важлива методика - частіше перебалансувати свій портфель. Збалансування капіталізується на короткострокових циклах на фінансових ринках. Продаючи частину або всіх найкращих виконавців в одному класі активів або секторі, він забезпечує капітал для інвестування в нові перспективні можливості. Різновидом цієї стратегії є продаж частини вашої позиції, коли у вас є швидкий прибуток, щоб заробити певний прибуток і перемістити зупинку до або вище вхідної ціни. У кожному випадку інвестор активно прагне компенсувати негативну сторону складання або навіть працювати з нею.

Суть

Подолання темної сторони складності вимагає, щоб інвестор був активним менеджером свого портфеля. Це вимагає вивчення навичок, необхідних для розпізнавання тенденцій на ринку, пошуку відповідних інвестиційних можливостей, а потім використання перевірених методів управління капіталом. Подолання негативної сторони утруднення та побиття ринку може бути дуже задоволеним досвідом, зрештою, це ваші гроші.