На фізичних біржових ETF-кодах, заснованих на фізичних версіях

Фонди, що торгуються біткойнами (ETF), продовжують залишатися найбільшою нетерпінням фінансового інструменту на горизонті, оскільки інвестори очікують на вирок від Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) найближчим часом. Дві провідні фірми з управління інвестиціями, ProShares і VanEck (у партнерстві з компанією з фінансових послуг SolidX) є першими лідерами у своїх додатках для біткойн ETF. (Дивіться також: Чи є біткойн ETF "майже певними"? )

ProShares, який має один з найбільших складових ETF, має активи понад 30 мільярдів доларів, має дві пропозиції щодо свого ETF Bitcoin, і обидві базуються на біткойн-ф'ючерсних контрактах. З іншого боку, пропозиція VanEck-SolidX базується на фізичному захищеному Bitcoin ETF. У цій статті розглядаються ключові відмінності між двома видами пропозицій.

Як працюють ETF?

Почнемо з швидкого грунтовки, щоб підвести підсумки роботи ETF. ETF - це суміш взаємних фондів та акцій. ETF пропонує хороший ступінь диверсифікації на основі базового індексу або кошика цінних паперів, які він відстежує (як взаємний фонд), і пропонує зручність торгувати за допомогою зміни цін у режимі реального часу (наприклад, акції). ETF започатковуються компаніями з управління інвестиціями та компаніями з управління активами (AMC), які купують (або продають) базові цінні папери на основі попиту та пропозиції. Ці КУА створюють та продають акції ETF (іноді їх називають паями) інвесторам, і ціна цих акцій відображає зміни ціни базових активів, оскільки AMC утримує базовий кошик цінних паперів у визначеній пропорції. Можуть бути незначні різниці в цінах через помилку відстеження, яка враховує трансакційні витрати та витрати на управління. Цінні папери ETF дозволяють зручним способам звичайним інвесторам володіти добре диверсифікованим портфелем цінних паперів з єдиним холдингом ETF.

Інвестор ETF повинен зазначити, що придбання частки ETF означає, що вони насправді не володіють базовим цінним паперам (або кошиком цінних паперів), але вони володіють частиною загального фонду AMC. (Дивіться також: Внутрішній погляд на будівництво ETF .)

У випадку з біткойн ETF ціна відображатиме биткойн-холдинги відповідних AMC.

Як працюють біткойн-ETF з фізичною підтримкою

У випадку фізичного забезпечення біткойн-ETF, компанія з управління інвестиціями закупить фактичні біткойни та створить акції меншого розміру, які потім можуть продаватися, торгуватися та викуповуватися на біржах. Фірма з управління інвестиціями буде нести відповідальність за придбання або продаж необхідних біткойнів, надійне зберігання їх та збереження приватних ключів від своїх гаманців чи сховищ. (Див. Також: Що таке рішення щодо зберігання криптовалюти? )

Звичайні інвестори просто утримуватимуть акції біткойн ETF у своєму демат-рахунку, подібно до того, щоб мати спільну акцію компанії, що котирується. Ціна цих біткойн-акцій ETF буде постійно змінюватися, відображаючи ціну біткойна. Теоретично, якщо ціна біткойна змінюється на 1, 5% за годину, можна також очікувати, що ціна біткойн-ETF, що підтримується фізичною силою, рухатиметься на ту саму величину і в тому ж напрямку вгору (і навпаки). Такі фізичні підкріплені біткойни ETF краще для інвесторів, які хочуть пройти експозицію в біткойнах, фактично не утримуючи їх.

Як працюють біткойн-ETF з підтримкою ф'ючерсів

Ф'ючерсний биткойн ETF підтримує акції фонду, займаючи позиції у біткойн-ф'ючерсних контрактах замість проведення реальних біткойнів. Оскільки ф'ючерси - це спекулятивні інструменти, які можуть торгувати з премією або зі знижкою, можливо, ціна акцій біткойн-ETF, що підтримується ф'ючерсами, може відхилитися в більшій мірі порівняно з фактичними цінами на біткойн. Наприклад, якщо ціна на біткойн піднялася на 1, 5%, але ціна біткойн-ф'ючерсів торгується зі знижкою в 2%, можна побачити, що ціна біткойн-ETF-одиниць, що підтримуються ф'ючерсами, знижується. Хоча такі кроки можуть запропонувати діючим торговцям вигідні можливості, вони ризикують отримати удар зі збитками, потрапивши в неправильну сторону торгівлі.

Оскільки фірми з управління інвестиціями, що працюють з такими ф'ючерсними біткойн-ETF, мають лише похідну безпеку на основі біткойна, їм не доведеться турбуватися про крадіжки та хаки, часто пов’язані з холдингами криптовалют. Хоча такі ETF-коди, що підтримуються ф'ючерсами, економлять на витратах на безпечне сховище і не ризикують зламати та крадіжки фактичних біткойнів, ці вигоди частково анулюються накладними накладними операціями. Оскільки ф'ючерсні контракти наступають із термінами дії, такі ETF повинні перевертати базові ф'ючерсні акції. Це часто передбачає купівлю ф'ючерсів за високими цінами на початку місяця та їх продаж пізніше терміну придатності за відносно низькими цінами. Такі обов'язкові перекидання не тільки знижують потенціал прибутку внаслідок вищезазначених розривів у цінах, але й збільшують вартість операцій за рахунок необхідних регулярних операцій.

Чому ринок віддає перевагу ф'ючерсним біткойн-ETF

Станом на серпень 2018 року на розгляд SEC очікується 10 фондів, пов’язаних з біткойнами, і рішення мають бути прийняті протягом наступних двох місяців, повідомляє CoinDesk. Цікаво, що лише один з них (VanEck-SolidX) - це фізичний захищений біткойн ETF, а решта дев'ять - з підтримкою ф'ючерсів. Це вказує, що КУА ставлять більші ставки на забезпечення схвалення пропозицій, що підтримуються ф'ючерсами, порівняно з схваленням пропозицій з фізичною підтримкою.

Даніель Мастерс, виконавчий голова CoinShares, пов'язує це з вимогою безпечного зберігання криптовалют: " До тих пір, коли великі установи не дадуть свою назву на зберігання криптовалюти, я не вірю, що фізичний ETF може існувати в США ... Я думаю будь-який ф'ючерсний ETF у США підтримується в даний час набагато більше шансів бути схваленим ".

Недарма провідні інвестиційні фірми зараз розглядають великий ринок послуг з зберігання криптовалют. (Дивіться також: Goldman Sachs планує службу зберігання криптовалюти .)

Суть

Будь-яка спроба отримати прибуток від фінансового забезпечення, побудованого на інших цінних паперах, потребує чіткого розуміння, перш ніж зацікавлені інвестори вскочать своїми важко заробленими грошима. Хоча скоро очікуються рішення SEC, інвесторам може знадобитися час, щоб звикнути до різноманітності потенційних пропозицій біткойн ETF.

Інвестування в криптовалюти та пропозиції первинних монет ("ICOs") є дуже ризикованим та спекулятивним, і ця стаття не є рекомендацією Інвестопедії або письменника інвестувати в криптовалюти чи ICO. Оскільки ситуація кожної людини є унікальною, перед прийняттям будь-яких фінансових рішень завжди слід проконсультуватися з кваліфікованим фахівцем. Інвестопедія не надає жодних гарантій щодо достовірності та своєчасності інформації, що міститься в цьому документі. На дату написання цієї статті автор не володіє криптовалютами.