Проектне фінансування
Проектне фінансування - це фінансування (фінансування) довгострокової інфраструктури, промислових проектів та державних послуг з використанням безресурсної або обмеженої фінансової структури регресу. Заборгованість та власний капітал, використані для фінансування проекту, повертаються з грошових потоків, створених проектом.
Фінансування проекту - це позичальна структура, яка, в основному, покладається на грошовий потік проекту на виплату, при цьому активи, права та інтереси проекту є вторинним заставою. Фінансування проектів особливо привабливе для приватного сектора, оскільки компанії можуть фінансувати основні проекти позабалансовими.
Не всі інфраструктурні інвестиції фінансуються за рахунок проектного фінансування. Багато компаній випускають традиційний борг або власний капітал для здійснення таких проектів.
Розуміння проектного фінансування
Структура фінансування проекту для проекту побудови, експлуатації та передачі (BOT) включає кілька ключових елементів.
Фінансування проектів для проектів BOT, як правило, включає засоби спеціального призначення (SPV). Єдиною діяльністю компанії є виконання проекту шляхом надання субпідряду більшості аспектів через договори на будівництво та експлуатацію. Оскільки у фазі будівництва новобудових проектів немає потоку доходів, обслуговування боргу відбувається лише під час фази операцій.
З цієї причини сторони несуть значні ризики на етапі будівництва. Єдиний потік доходу під час цієї фази, як правило, підпадає під договір відкупу або договір про придбання електроенергії. Оскільки спонсори проекту обмежені або взагалі не застосовуються, акціонери компанії, як правило, несуть відповідальність у розмірі своїх акцій. Проект залишається позабалансовим для спонсорів та для уряду.
Позабалансовий лист
Заборгованість за проектом, як правило, утримується в достатній дочірній компанії, яка не консолідується на балансі відповідних акціонерів. Це зменшує вплив проекту на вартість наявного боргу та боргової спроможності акціонерів. Акціонери можуть використовувати свою боргову спроможність для інших інвестицій.
В якійсь мірі уряд може використовувати проектне фінансування для утримання заборгованості та зобов'язань за проектом позабалансовими, щоб вони займали менше фіскального простору. Фіскальний простір - це сума грошей, яку держава може витратити понад те, що вже інвестує в державні послуги, такі як охорона здоров'я, добробут та освіта. Теорія полягає в тому, що сильне економічне зростання принесе державі більше грошей за рахунок додаткових податкових надходжень від більшості людей, які працюють та сплачують більше податків, дозволяючи уряду збільшити витрати на державні послуги.
Ключові вивезення
- Проектне фінансування - це фінансування (фінансування) довгострокової інфраструктури, промислових проектів та державних послуг з використанням безресурсної або обмеженої фінансової структури регресу.
- Боржник, який не має права на повернення позики, не може вимагати додаткових платежів, крім арешту активу.
- Заборгованість за проектом зазвичай утримується в достатній кількості дочірньої компанії, яка не консолідована на балансі відповідних акціонерів (тобто це позабалансова стаття.)
Безресурсне фінансування
При невиконанні кредиту регресне фінансування надає позикодавцям повну вимогу до активів акціонерів або грошових потоків. На відміну від цього, проектне фінансування забезпечує проектну компанію як SPV з обмеженою відповідальністю. Таким чином, використання кредиторів обмежується в основному або повністю активами проекту, включаючи гарантії завершення та виконання зобов'язань та облігації, у разі невиконання проектною компанією.
Ключовим питанням безресурсного фінансування є те, чи можуть виникнути обставини, за яких позичальники звертаються до деяких або всіх активів акціонерів. Навмисне порушення з боку акціонерів може повернути позикодавцю майно.
Чинне законодавство може обмежувати ступінь обмеження відповідальності акціонерів. Наприклад, відповідальність за тілесні ушкодження чи смерть зазвичай не підлягають усуненню. Позикований борг характеризується високими капітальними витратами, тривалими періодами позик та невизначеними потоками доходів. Оформлення цих позик вимагає навичок фінансового моделювання та надійного знання базової технічної сфери.
Для викупу залишків з дефіцитом коефіцієнти позики та вартості (LTV) зазвичай обмежуються до 60% у непотребних позиках. Кредитори накладають більш високі кредитні стандарти позичальникам, щоб мінімізувати ймовірність дефолту. Безресурсні позики через їх більший ризик мають більш високі відсоткові ставки, ніж регресні позики.
Регреси проти безресурсних позик
Якщо дві людини прагнуть придбати великі активи, наприклад, житло, а один отримує регресний кредит, а інший - нерецидивний кредит, дії, які фінансова установа може вжити проти кожного позичальника, відрізняються.
В обох випадках будинки можуть бути використані в якості застави, тобто вони можуть бути конфісковані у випадку, якщо вони є позичальниками. Щоб компенсувати витрати, коли позичальники не платять, фінансові установи можуть спробувати продати будинки і використовувати ціну продажу для погашення пов'язаного боргу. Якщо нерухомість продається за меншу суму, що належить, фінансова установа може переслідувати лише боржника з регресним кредитом. Боржник, який не має права на повернення позики, не може вимагати додаткових платежів, крім арешту активу.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.