Стандартна модель передплати Асоціації державних цінних паперів (PSA)
Стандартна модель передоплати Асоціації державних цінних паперів (PSA) - це передбачувана щомісячна ставка передоплати, яка щорічно нараховується до залишку основного залишку іпотечного кредиту.
Стандартна модель передоплати Асоціації державних цінних паперів - одна з декількох моделей, що використовуються для обчислення та управління ризиком передоплати, характерним для іпотечних цінних паперів (MBS) та заставлених іпотечних зобов'язань (CMO).
Ключові вивезення
- Стандартна модель передоплати PSA використовується для оцінки ризику попередньої оплати, пов’язаного з цінними паперами, забезпеченими активами та цінними паперами, забезпеченими іпотекою.
- Ризик передплати полягає в тому, що позики, закладені в цінні папери, будуть погашені достроково через рефінансування чи інші причини, що впливають на тривалість цінних паперів та грошові потоки.
- Модель, створена Асоціацією державних цінних паперів, передбачає, що передоплата за кредитами поступово збільшується до максимуму через 30 місяців.
Розуміння PSA
Стандартна модель передоплати Асоціації державних цінних паперів (PSA) визнає, що припущення про попередню оплату змінюватимуться протягом терміну дії зобов'язання та можуть вплинути на дохідність цінного папера. Модель передбачає поступове зростання передоплати, яке досягає піку через 30 місяців. Стандартна модель, що називається 100% PSA, починається зі щорічної ставки попередньої оплати 0% у нульовому місяці, з 0, 2% збільшується щомісяця до досягнення максимального рівня на 6% через 30 місяців.
Припущення про попередню оплату ґрунтуються на даних домашнього покупця, що свідчить про те, що протягом перших кількох років позичальник має меншу ймовірність виявити бажання чи можливість передоплати за іпотекою. Ці дані мають сенс, оскільки новий власник будинку навряд чи переїде до іншого будинку або негайно рефінансує, а витрати на придбання будинку, як правило, не залишають багато вільного грошового потоку для нового власника, щоб здійснити додаткові платежі.
Важливо зазначити, що PSA - це лише найпоширеніша модель передоплати. Існують різні моделі, включаючи власні, які можна використовувати для моделювання та оцінки передоплати за іпотечними інвестиціями. Стандартна модель передоплати Асоціації державних цінних паперів також називається моделлю попередньої оплати PSA.
Важливість стандартної моделі передоплати для інвесторів
Якщо одиночна місячна смертність (SMM) для даного MBS або CMO перевищує прогнозований відповідно до PSA, то безпека може побачити загальну тривалість життя. Це може призвести до повернення капіталу інвесторам раніше, ніж було заплановано.
Повернення капіталу шляхом передоплати, як правило, є негативним для інвесторів, оскільки передоплата має тенденцію до збільшення в умовах низьких відсотків, тобто інвестори отримують капітал, який вони повинні реінвестувати у менш сприятливих умовах дохідності. Таким чином, це має негативний вплив на торгову вартість цінного папера, що перевищує PSA. У протилежному випадку термін служби MBS може бути подовжений, якщо ставки попередньої оплати нижче PSA, якщо припустити, що PSA використовувався при створенні та збуті цінного папера.
Фон на PSA
Стандартна модель передоплати Асоціації державних цінних паперів була розроблена Асоціацією державних цінних паперів у 1985 році. Асоціація державних цінних паперів з часом стала Асоціацією ринку облігацій, і в 2006 році вона об'єдналася з Асоціацією промисловості цінних паперів і стала Асоціацією галузі цінних паперів та фінансових ринків (SIFMA) ).
Модель передоплати все ще називається первісною назвою, але через наступні зміни назви асоціації її іноді називають PSA Association Market Association. Також цілком часто зустрічається абревіатура для моделі, яку можна плутати з ідентичною абревіатурою для колишньої Асоціації державних цінних паперів, а також абревіатурою функції моделі, тобто надання припущення про швидкість передоплати (PSA).
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.