Реальний варіант
Реальний варіант - це вибір, який надається менеджерам компанії щодо можливостей бізнес-інвестицій. Він називається "реальним", оскільки він, як правило, посилається на проекти, що включають матеріальний актив замість фінансового інструменту. Матеріальні активи - це фізичні активи, такі як машини, земля та будівлі, а також інвентар.
Пояснені реальні параметри
Реальні варіанти - це вибір, який керівництво компанії робить для розширення, зміни або зменшення проектів на основі мінливих економічних, технологічних чи ринкових умов. Факторинг реальних опціонів впливає на оцінку потенційних інвестицій, хоча зазвичай використовувані оцінки не враховують потенційних вигод, наданих реальними опціонами. Використовуючи аналіз вартості реальних варіантів (ROV), менеджери можуть оцінити можливу вартість продовження або відмови від проекту та прийняти рішення відповідно.
Важливою відмінністю є те, що реальні опціони не стосуються похідних фінансових інструментів, таких як договори про опціони, які дають власникові право купувати або продавати базовий актив. Натомість реальні варіанти стосуються вибору або можливості, якими бізнес може або не може скористатися або реалізувати їх. Наприклад, інвестування в нове виробниче підприємство може надати компанії реальні варіанти впровадження нових продуктів, консолідації операцій або внесення інших коригувань у зміну кон'юнктури ринку.
Вирішуючи, чи інвестувати кошти в новий об'єкт, компанія повинна враховувати реальну вартість опціону, яку надає об'єкт. Інші приклади реальних варіантів включають можливості для злиття та поглинання (M&A) або спільних підприємств.
Ключові вивезення
- Реальний варіант - це вибір, який надається менеджерам компанії щодо можливостей бізнес-інвестицій.
- Реальні варіанти стосуються проектів, що стосуються матеріальних активів порівняно з фінансовими інструментами.
- Реальні варіанти можуть включати рішення про розширення, відстрочку чи очікування або відмову від проекту.
- Реальні варіанти стосуються компаній, які приймають рішення чи вибір, які надають їм гнучкість та потенційні вигоди при прийнятті майбутнього вибору.
Оцінка реальних варіантів
Точне значення реальних варіантів може бути важко встановити або оцінити. Реальна ціна опціону може бути реалізована в компанії, яка здійснює соціально відповідальні проекти, такі як побудова громадського центру. Роблячи це, компанія може реалізувати перевагу доброї волі, що полегшує отримання необхідних дозволів чи схвалення інших проектів.
Однак точно визначити фінансову цінність такої вигоди важко. У роботі з такими реальними варіантами управлінська команда компанії враховує потенціал реальної вартості опціону в процесі прийняття рішень, хоча цінність обов'язково є дещо невизначеною та невизначеною.
Однак методи оцінки реальних опціонів часто схожі на ціноутворення контрактів на фінансові опціони, де спотова ціна або поточна ринкова ціна стосується поточної чистої поточної вартості проекту. Чиста теперішня вартість - це грошовий потік, який очікується в результаті нового проекту, але ці потоки дисконтуються за ставкою, яку в іншому випадку можна заробити за нічого. Альтернативною ставкою або ставкою дисконтування може бути, наприклад, ставка казначейської облігації. Якщо казначейство платить 3%, проект або грошові потоки повинні приносити прибуток більше 3%; інакше не варто було б переслідувати.
У деяких моделях оцінки використовуються умови контрактних контрактів (деривативів), де страйкова ціна відповідає невідшкодованим витратам, пов'язаним з проектом. Зазвичай страйком буде ціна, яку контракт опціонів перетворює на базові акції цінного папера, такі як акції. Дата закінчення терміну дії або дата закінчення договору про опціони може бути замінена терміном, коли рішення має бути прийняте. Похідні опціони мають компонент нестабільності, який вимірює рівень ризику в інвестиції. Чим вище ризик, тим дорожчий варіант. Реальні варіанти також повинні враховувати пов'язаний з цим ризик, і йому також може бути призначене значення, схоже на мінливість.
Звичайно, ключова відмінність між реальними опціонами та контрактами на похідні опціони полягає в тому, що останні торги на біржі мають числове значення. Реальні варіанти, з іншого боку, набагато складніше присвоювати значення. Однак, використовуючи поєднання досвіду та фінансових оцінок, керівництво повинне отримати певне значення вартості проекту, що розглядається, і чи варто це ризикувати. Інші методи оцінки реальних варіантів включають моделювання Монте-Карло, в яких використовуються математичні обчислення для присвоєння ймовірностей різним результатам з урахуванням певних змінних та ризиків.
Спеціальні міркування
Розуміння основ реальних варіантів обґрунтування
Аналіз реальних варіантів все ще часто є евристичним - головним правилом, що забезпечує гнучкість та швидкі рішення у складних умовах, що постійно змінюються - на основі логічного фінансового вибору. Реальні евристичні варіанти - це просто визнання значення гнучкості та альтернатив, незважаючи на те, що їх значення не може бути математично визначено з певною визначеністю. Навіть якщо для оцінки реального варіанту використовується кількісна модель, вибір самої моделі ґрунтується на досвіді та часто підході до спроб та помилок, оскільки вибір може відрізнятись від фірм та керівників проектів.
Реалізація реальних варіантів базується на логічних фінансових варіантах у тому сенсі, що ці фінансові опціони створюють певну цінність гнучкості. Наявність фінансових варіантів дає свободу приймати оптимальний вибір у рішеннях, наприклад, коли і де робити конкретні капітальні витрати. Різні варіанти управління інвестиціями можуть дати компаніям реальні варіанти вжити додаткових дій у майбутньому, виходячи з існуючих ринкових умов.
Коротше кажучи, реальні варіанти стосуються компаній, які приймають рішення та вибори, які надають їм найбільшу кількість гнучкості та потенційної вигоди щодо можливих майбутніх рішень чи вибору.
Вибір, що підпадає під реальні параметри
Вибір, з яким стикаються корпоративні менеджери, які зазвичай підпадають під аналіз реальних варіантів, підпадають під три категорії управління проектами. Перша група - це варіанти, що стосуються розміру проекту. Залежно від аналізу ROV, можуть існувати варіанти розширення, контрактування або розширення та скорочення проекту з часом, враховуючи різні випадки.
Друга група стосується тривалості проекту - ініціювати його, відстрочити початок, відмовитися від існуючого або планувати послідовність кроків проекту. Третя група реальних варіантів включає в себе операції проекту: гнучкість процесу, суміш продуктів та масштаб роботи.
Реальні варіанти найбільш підходящі, коли навколишнє середовище та ринкові умови, що стосуються конкретного проекту, є дуже мінливими та гнучкими. Стабільне або жорстке середовище не отримає великої користі від ROV, і натомість слід використовувати більш традиційні методи корпоративного фінансування. Аналогічно, ROV застосовується лише тоді, коли корпоративна стратегія фірми піддається гнучкості, має достатній потік інформації та має достатні кошти для покриття потенційних ризиків зниження, пов'язаних з реальними варіантами.
Реальні приклади реальних варіантів
Корпорація McDonald's (MCD) має ресторани більш ніж 100 країн, і, скажімо, керівники компанії придумують рішення про відкриття додаткових ресторанів у Росії. Розширення підпадає під категорію a реальний варіант розширення. Необхідно було б обчислити інвестиційні або капітальні витрати, включаючи вартість фізичних будівель, землі, персоналу та обладнання.
Однак керівникам McDonald потрібно було б вирішити, чи буде дохід від нових ресторанів достатнім, щоб протистояти будь-якій потенційній країні та політичному ризику, який важко оцінити.
Цей же сценарій також може створити реальний варіант чекати або відкласти відкриття будь-яких ресторанів, поки певна політична ситуація не вирішиться. Можливо, є майбутні вибори, і результат може вплинути на стабільність країни чи регуляторне середовище.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.