Витік запасів найбільший за десятиліття показує лихо з запасами біля максимумів

Занепокоєний уповільненням світового зростання та затяжною торговельною війною США та Китаю, інвестори витягнули більше грошових коштів із фондових фондів у 3 кварталі 2019 року, ніж у будь-якому попередньому кварталі з 2009 року, повідомляє аналіз Morningstar, який повідомляє The Wall Street Journal. Чистий відтік приблизно на 60 мільярдів доларів також представляв найбільший відсотковий спад за квартали поспіль з 2011 року. Це було різким переворотом за той самий період 2018 року, коли фондові фонди отримали чистий приплив у 20 мільярдів доларів.

«Ми стверджуємо, що між очікуванням та реальністю має місце розрив», - зауважує Ліза Шалетт, головний директор з інвестицій (CIO) відділу управління майном Морган Стенлі, про яку йдеться в іншому звіті журналу. "Вам потрібно буде вирішити питання торгівлі, щоб вирішити", - говорить Ніколас Колас, засновник DataTrek Research, у тій самій статті. Він вважає, що тривала невизначеність тарифів може зменшити найм корпоративних підприємств та споживчі витрати.

Ключові вивезення

• У 3 кварталі 2019 року найбільший чистий відтік з фондових фондів з 2009 року.
• Це було найбільше зниження відсотків за попередній квартал з 2011 року.
• Уповільнення економічного зростання та торгові конфлікти спонукають цей політ.
• Інвестори перетворюються на облігації та оборонні акції.

Значення для інвесторів

Morgan Stanley Wealth Management рекомендує інвесторам мати нижчу середню частку акцій США у своїх портфелях. Вони вважають, що зростання економіки та корпоративних доходів як "істотно сповільнилося в цьому році", таким чином обмежують зростання акцій в наступних місяцях, за журналом.

У нинішньому випуску The GIC Weekly від Morgan Stanley, Shalett зазначає, що 3Q в 2019 році прибуток для S&P 500, ймовірно, впаде на 6% за рік та що EPS знизиться в меншій мірі, приблизно на 3, 5%, в результаті агресивних викупів акцій компаніями. Вона бачить такі негативи: "Торгові переговори, мабуть, не скасують вже встановлені тарифи. Сукупний вплив зниження [процентних] ставок [Федеральною резервною системою] склав лише приблизно половину того, що очікувалося, і сильний доларовий вітер посилився. На даний момент ми хочемо бачити оцінку та каталізатори, а не сподіватися на зміни політики ".

Тим часом фонди облігацій за 3 квартал 2019 року зафіксували чистий приплив у розмірі 118 мільярдів доларів США, що майже вдвічі перевищує показник у 3 кварталі 2018 року. Фонди грошового ринку США додали близько 225 мільярдів доларів, що становить їх найбільший квартал за майже десятиліття, за ті самі джерела.

Крім того, гроші, що залишилися в акціях, спрямовуються на оборонні акції, які пропонують високу прибутковість дивідендів і низьку мінливість. Частково, як результат, комунальні послуги та запаси нерухомості були найкращим сектором S&P 500 за останній місяць. Більше того, акції ETF, які прагнуть мінімізувати волатильність, зростають у популярності, залучаючи приблизно в 20 разів більше коштів, які спрямовані на зростання фондів, згідно з аналітикою журналу, який цитує Журнал стратегій.

"Зважаючи на минулі тижні торгові переговори за нами, ми не бачимо жодного значущого впливу на реальну економіку в найближчій перспективі", - каже команда Морган Стенлі зі стратегії акцій США, яку очолює Майк Вілсон, у поточному випуску звіту про щотижневе прогрівання. Вони називають це "скоріше" перемир'ям ", ніж угодою помітного значення", і передбачають, що "п'ятниця [11 жовтня] повинна відзначити короткострокові максимуми для [фондового ринку] індексів".

Попереду

Незважаючи на те, що прогноз прибутків за 3 квартал 2019 року перевершує ринок, жовтень в середньому за останні два десятиліття приніс другий найкращий щомісячний приріст для S&P 500, згідно з Альманахом біржового трейдера, як повідомляється в журналі. Більше того, на тлі грошових стимулів з боку ФРС інвестори, можливо, стали занадто оборонними, зауважує Тодд Сон, директор технічної стратегії в "Стратегії", у коментарі до "Журналу". Він вважає, що суттєвий поворот у бік економічних даних або торгових переговорів може спричинити раптовий перехід до циклічних запасів.

Тим часом Goldman Sachs планує, що економіка США продовжуватиметься розширюватися до 2020 року. Їхні економісти очікують, що ВВП США буде зростати із середньорічною ставкою в 2% з цього моменту до кінця 2020 року, згідно з поточним звітом Goldman Kickstart в США.