Співвідношення вартості чи приросту: що краще?

Запаси зростання вважаються акціями, які мають потенціал перевершити загальний ринок з часом через їх майбутній потенціал, тоді як цінні акції класифікуються як акції, які в даний час торгують нижче того, що вони дійсно варті, і тому забезпечать чудову віддачу. Яка категорія краща? Порівняльно-історичні показники цих двох підгалузей дають певні дивовижні результати.

Ключові вивезення

• Очікується, що запаси зростання з часом випереджають загальний ринок через майбутній потенціал.
• Цінні акції можуть торгувати нижче того, що вони дійсно варті, і тому теоретично забезпечуватимуть вищу віддачу.
• Питання про те, чи краще стратегія інвестування в приріст або в цінність варто оцінювати в контексті часового горизонту окремого інвестора та величини мінливості, і, таким чином, ризику, який можна пережити.

Зростання запасів порівняно з ціннісними запасами

Концепція приросту запасів проти тієї, яка вважається заниженою, зазвичай походить від фундаментального аналізу запасів. Аналітики вважають, що приріст акцій має потенціал перевершити або загальний ринок, або певний підрозділ їх протягом певного періоду часу. Запаси зростання можуть бути знайдені в секторах малого, середнього та великого розміру та можуть зберегти цей статус лише до того часу, поки аналітики не відчують, що вони досягли свого потенціалу. Вважається, що компанії, що зростають, мають хороші шанси на значне розширення протягом наступних кількох років, або тому, що вони мають товар або лінійку продуктів, які, як очікується, добре продаватимуться, або тому, що вони, здається, працюють краще, ніж багато їхніх конкурентів, і тому передбачив отримати перевагу на їхньому ринку.

Акціонерні акції, як правило, більші, більш утверджені компанії, які торгують нижче ціни, яку аналітики вважають, що акція варто, залежно від фінансового співвідношення або орієнтиру, з яким вона порівнюється. Наприклад, балансова вартість акцій компанії може становити 25 доларів на акцію, виходячи з кількості випущених акцій, розділених на капіталізацію компанії. Тому, якщо на даний момент він торгує за 20 доларів за акцію, то багато аналітиків вважають це гарною грою на користь.

Запаси можуть стати заниженими з багатьох причин. У деяких випадках сприйняття громадськістю призведе до того, що ціна знизиться, наприклад, якщо головна фігура компанії потрапила в особистий скандал або компанія спіймана, що робить щось неетичне. Але якщо фінанси компанії все ще відносно надійні, то шукачі цінності можуть сприймати це як ідеальну точку входу, оскільки вони вважають, що вони незабаром забудуть про те, що сталося, і ціна зросте там, де вона повинна бути. Запаси вартості, як правило, торгуються зі знижкою або на співвідношення ціни до прибутку, балансової вартості або грошових потоків. (Див. Також: Інвестиції у вартість: Вступ .)

Звичайно, жоден прогноз не завжди правильний, і деякі акції можна класифікувати як суміш цих двох категорій, де вони вважаються заниженими, але також мають певний потенціал вище та поза цим. Таким чином, Morningstar Inc. класифікує всі пайові та пайові фонди, які вона належить до категорії зростання, вартості чи змішаної.

Який краще?

Якщо мова йде про порівняння історичних показників двох відповідних підгалузей запасів, то будь-які результати, які можна побачити, повинні бути оцінені за часовим горизонтом та величиною мінливості, і, таким чином, ризик, який був підданий для їх досягнення. Принципові акції принаймні теоретично вважаються такими, що мають нижчий рівень ризику та нестабільність, пов'язані з ними, оскільки вони зазвичай зустрічаються серед великих, більш усталених компаній. І навіть якщо вони не повернуться до цільової ціни, яку прогнозують аналітики або інвестор, вони все одно можуть запропонувати певний приріст капіталу, і ці акції також часто виплачують дивіденди. (Докладніше про: Посібник з інвестування цінності .)

Тим часом акції зростання, як правило, утримуються від виплати дивідендів і замість цього реінвестують нерозподілений прибуток назад у компанію для розширення. Вірогідність втрат акцій для зростання для інвесторів також може бути більшою, особливо якщо компанія не в змозі відповідати очікуванням зростання. Наприклад, компанія з високо розрекламованим новим продуктом може дійсно побачити, як ціна акцій впала, якщо продукт - чувак або має деякі недоліки в дизайні, які не дозволяють йому працювати належним чином. Загалом акції зростання мають велику потенційну винагороду, а також ризик для інвесторів.

Історична вистава

Хоча вищенаведений абзац свідчить про те, що запаси приросту даватимуть найкращі цифри за триваліші періоди, насправді все навпаки. Аналітик-дослідник Джон Даудді опублікував звіт на веб-сайті Seeking Alpha, де він розбив акції на шість категорій, що відображали як ризик, так і прибуток для зростання та вартості запасів відповідно в секторах малого, середнього та великого розміру. Дослідження показує, що з липня 2000 р. До 2013 р., Коли було проведено дослідження, цінні акції переважали запаси приросту на основі коригування ризику для всіх трьох рівнів капіталізації, хоча вони були явно більш мінливими, ніж їхні колеги по зростанню. Однак це було не так протягом коротших періодів часу. З 2007 по 2013 рр. Запаси зростання зростали з більшою віддачею в кожному класі обмежень. Автор змушений був врешті-решт дійти висновку, що дослідження не дало реальної відповіді на те, чи один вид запасів справді перевершує інший за принципом, що відповідає ризику. Він заявив, що переможець у кожному сценарії зводиться до періоду часу, протягом якого вони проходили. (Дізнайтеся більше про: Постійний приріст запасів виграйте гонку .)

Однак Крейг Ізраїль опублікував інше дослідження у журналі «Фінансове планування» у 2015 році, яке показало показники зростання та вартості запасів у всіх трьох розмірах обмежень протягом 25-річного періоду з початку 1990 року до кінця 2014 року. показують, що запаси великої капіталізації забезпечили середньорічний прибуток, який перевищив запас приросту з великими кришками приблизно на три чверті відсотка. Різниця була ще більшою для запасів середньої та малої обмеженості, виходячи з виконання відповідних індексів порівняльних показників, і цінні сектори знову вийшли переможцями. Але дослідження також показало, що протягом кожної певної п'ятирічки протягом цього періоду зростання та величина капіталу майже рівномірно розподілялися з точки зору вищої віддачі. Значення з малим обмеженням перевищило показник зростання приблизно за три чверті часу за ці періоди, але коли зростання переважало, різниця між ними часто була набагато більшою, ніж коли вигравала вартість. Однак величина з обмеженими коштами перевищила зростання майже в 90% часу за 10-річні періоди, а середня величина також перевищила показник зростання.

Суть

Рішення інвестувати в приріст порівняно з цінними паперами в остаточному підсумку залишається за перевагою індивідуального інвестора, а також їх особистої толерантності до ризику, інвестиційних цілей та часового горизонту. Слід зазначити, що протягом коротших періодів ефективність або зростання, або величини також буде значною мірою залежати від моменту циклу, в якому відбувається ринок. Наприклад, фондові цінності, як правило, перевершують під час ринків ведмедя та економічного спаду., в той час як запаси зростання, як правило, перевищують під час ринків биків або періодів економічної експансії. Отже, цей фактор повинен враховуватися короткостроковими інвесторами або тими, хто прагне до часу виходу на ринки.