Що означають постійні низькі врожаї облігацій для фондового ринку?

Дохідність облігацій, як правило, нижча з 2009 року, і це сприяло зростанню фондового ринку. Дохідність облігацій у США знизилась разом із процентними ставками після 1970-х. Порівняно з прибутковістю облігацій кінця 20 століття, дохідність між 2009 та 2019 роками була постійно низькою.

Загальна тенденція до зниження процентних ставок та прибутковості облігацій часто приписується підтримкою підвищення цін на фондовому ринку.

Економічне зростання також несе в собі інфляційний ризик, що розмиває вартість облігацій.

Інфляція та постійне низьке врожайне середовище

Дохідність облігацій базується на очікуванні інфляції, економічного зростання, ймовірності дефолту та тривалості. Облігація дає фіксовану суму, яка виплачується незалежно від інших умов, тому зниження інфляції підвищує реальну дохідність облігації. Це робить облігації більш привабливими для інвесторів, тому ціни на облігації ростуть. Вищі ціни на облігації означають нижчу номінальну дохідність.

Інфляція та інфляційні очікування майже постійно падали між 1980 та 2008 роками. Економічне зростання також зменшилося після фінансової кризи 2008 року.

Нижчі очікування зростання та інфляції означають, що прибутковість облігацій з 2009 року постійно залишається низькою. Однак більш високе зростання призвело до дещо вищих процентних ставок та дохідності облігацій між 2013 та 2018 роками. Постійно низькі доходи облігацій не означають, що дохідність залишається на тому ж низькому рівні.

Як зростання та фондовий ринок впливають на дохідність облігацій

У періоди економічного розширення ціни на облігації та фондовий ринок рухаються в протилежному напрямку, оскільки вони конкурують за капітал. Продаж на фондовому ринку призводить до підвищення цін на облігації та зниження дохідності, оскільки гроші переходять на ринок облігацій.

Мітинги на фондовому ринку, як правило, збільшують дохідність, оскільки гроші переходять від відносної безпеки ринку облігацій до більш ризикованих акцій. Коли оптимізм щодо економіки зростає, інвестори перераховують кошти на фондовий ринок, оскільки це отримує більше вигод від економічного зростання.

Економічне зростання також несе в собі інфляційний ризик, що розмиває вартість облігацій.

Нижчі прибутковість облігацій означають вищі ціни на акції

Процентні ставки є найбільш значущим фактором визначення доходності облігацій, і вони відіграють впливову роль на фондовому ринку. Облігації та акції, як правило, рухаються разом після спаду, коли інфляційний тиск та процентні ставки низькі.

Центральні банки прагнуть до низьких процентних ставок для стимулювання економіки під час рецесії. Це триває до тих пір, поки економіка не почне рости без допомоги грошово-кредитної політики або використання потенціалу досягає максимального рівня, коли інфляція стає загрозою. Ціни облігацій та ціни на акції піднімаються у відповідь на поєднання м'якого економічного зростання та низьких процентних ставок.

Ключові вивезення

• Дохідність облігацій, як правило, нижча з 2009 року, і це сприяло зростанню фондового ринку.
• У періоди економічного розширення ціни на облігації та фондовий ринок рухаються в протилежному напрямку, оскільки вони конкурують за капітал.
• Облігації та акції, як правило, рухаються разом після спаду, коли інфляційний тиск та процентні ставки низькі.
• Інвестори, природно, вимагають більших врожаїв від організацій, які мають більшу ймовірність дефолту.

Роль дефолтів у прибутковості облігацій

Ймовірність дефолту також відіграє значну роль у доходності облігацій. Коли уряд чи корпорація не можуть дозволити собі здійснити виплати облігацій, вони встановлюються за замовчуванням на облігації. Інвестори, природно, вимагають більших врожаїв від організацій, які мають більшу ймовірність дефолту.

Облігації федерального уряду, як правило, вважаються вільними від ризику дефолту у фіксованій грошовій системі. Коли ризик дефолту корпоративних облігацій збільшується, багато інвесторів виходять з корпоративних облігацій та під охорону державних облігацій. Це означає, що ціни на корпоративні облігації падають, тому дохідність корпоративних облігацій зростає.

Високодохідні або непотрібні облігації мають найвищий ризик за замовчуванням, а очікування за замовчуванням мають більший вплив на їх ціни. Під час фінансової кризи 2008 року очікування дефолту для багатьох компаній значно зросли. Як результат, корпоративні облігації тимчасово пропонували більш високу прибутковість.