Чому більшість облігацій торгується на вторинному ринку "поза контр"?

Як і акції, після випуску на первинному ринку облігації торгуються між інвесторами на вторинному ринку. Однак, на відміну від акцій, більшість облігацій не торгуються на вторинному ринку за допомогою бірж. Швидше за все, облігації торгуються позабіржовою (OTC). Є кілька причин, чому більшість облігацій торгуються позабіржовими, але головною з них є їх різноманітність.

Типи акцій та їх вплив

Запаси мають лише два типи, звичайний або привілейований запас, і вони обмежені кількома характеристиками. З іншого боку, облігації мають різні якості, терміни погашення та врожайність. Результатом цього різноманіття є більше емітентів та випуски облігацій з різними характеристиками, що ускладнює торгівлю облігаціями на біржах. Ще одна причина, по якій облігації торгуються позабіржовою, - це складність у переліку поточних цін.

На ціни акцій впливають новини подій, співвідношення P / E компанії та, в кінцевому рахунку, попит та пропозиція акцій, що відображається на щоденній ціні акцій. Навпаки, на ціни облігацій впливають зміни процентних ставок та кредитних рейтингів. Оскільки час торгівлі між випусками може тривати тижні або навіть місяці, важко перерахувати поточні ціни на певну емісію облігацій, що може спричинити складність для торгівлі облігаціями на фондовому ринку.

Якими видами облігацій зазвичай торгують у продажу?

Більшість корпоративних облігацій, що випускаються приватними та державними корпораціями, торгуються позабіржовими, а не на біржах. Крім того, багато транзакцій, пов’язаних з біржовими облігаціями, здійснюються через позабіржові ринки.

Фірмові облігації випускаються фірмами для залучення капіталу для фінансування різних витрат. Вони привабливі для інвесторів, оскільки забезпечують набагато більшу прибутковість, ніж облігації, випущені урядом. Однак ця більша врожайність супроводжується більш високим ризиком. Інвестиції в корпоративні облігації відбуваються насамперед із пенсійних фондів, пайових фондів, банків, страхових компаній та окремих інвесторів.

Облігації, що торгуються на позабіржових ринках, найбільше вигідні для ліквідності, яку вони надають. Ця ліквідність забезпечує достатній захист інвесторам, які прагнуть продати облігації до погашення. Поряд з цією ліквідністю, корпоративні облігації, що торгуються позабіржовими, забезпечують постійний потік доходу та безпеки, оскільки вони оцінюються на основі кредитної історії емісійної фірми.

Однак ці облігації не є ідеальними інвестиціями, і вони включають великий ризик, такий як кредитний ризик та ризик виклику. Кредитний ризик може виникнути, коли емітент не в змозі підтримувати платежі за облігацією або якщо рейтингова корпорація знижує кредитний рейтинг емітента. Ризик виклику виникає, коли емітент викуповує емісію до погашення, залишаючи інвестору менш сприятливі можливості інвестування.

Чому позабіржові транзакції можна вважати суперечливими

Багато аналітиків та експертів стверджують, що позабіржові операції та фінансові інструменти, особливо деривативи, підвищують систематичний ризик. Зокрема, стурбованість ризиком контрагента зросла після фінансової кризи 2007–2009 рр., Коли свопи кредитних дефолтів на ринку деривативів отримали велику вину за великі збитки у фінансовому секторі.

Операції на фінансових ринках або організовані в біржах, таких як Нью-Йоркська фондова біржа та Nasdaq, або відбуваються без рецепта. Позабірна торгівля здійснюється безпосередньо між двома сторонами і не підлягає нагляду та не підпадає під дію правил великих бірж. Ці біржові торги включають усі типи активів, що спостерігаються на біржах, включаючи товари, акції та боргові інструменти.

Деривативи можуть складатися з будь-яких активів і представляти лише договори, засновані на вартості базових фінансових активів. Ф'ючерсні контракти, форвардні контракти, опціони та свопи - це похідні. Торгівля деривативами складає значну частину світових ринків і все більше переважає завдяки вдосконаленням обчислювальної технології.

Суперечка щодо позабіржових транзакцій зосереджується на недостатньому нагляді та інформації. Основні біржі мають великий стимул контролювати та регулювати торги, які відбуваються за ними. Позабійні торговці стежать за собою в більшій мірі. При цьому, ризик фінансових втрат є дуже реальним і на біржах, і немає гарантійної біржової торгівлі менш ризикованою, ніж торги позабіржовими.

Загалом, позабіржові операції не мають тих же правил щодо виконання договорів, як і більшість бірж. Ризик невиконання стороною своїх договірних зобов'язань часто називають ризиком контрагента, хоча іноді його можна називати ризиком дефолту. Хоча ризик контрагента існує в будь-якому договорі, він сприймається як більша загроза, коли договори укладаються поза контр.