Чому компанії випускають облігації

Коли компаніям потрібно збирати гроші, випуск облігацій - це один із способів зробити це. Облігація функціонує як позика між інвестором та корпорацією. Інвестор погоджується дати корпорації певну суму грошей на певний проміжок часу в обмін на періодичні виплати відсотків через визначені проміжки часу. Коли позика досягне строку погашення, позика інвестора повертається.

Рішення про випуск облігацій замість вибору інших методів залучення грошей може бути обумовлене багатьма чинниками. Порівнюючи особливості та переваги облігацій порівняно з іншими поширеними методами залучення грошових коштів, дає деяке розуміння того, чому компанії часто прагнуть до випуску облігацій, коли їм потрібно збирати готівку для фінансування корпоративної діяльності.

Облігації проти банків

Позичення у банку - це, мабуть, підхід, який спочатку спадає на думку багатьом людям, яким потрібні гроші. Це призводить до питання "Чому корпорація випускає облігації, а не просто позичає у банку?"

Як і люди, компанії можуть брати позики у банків, але випуск облігацій часто є більш привабливою пропозицією. Компанії з відсотковими ставками виплачують інвесторам облігацій часто менше, ніж процентна ставка, яку потрібно було б сплатити для отримання банківської позики. Оскільки гроші, виплачені у відсотках, призводять до прибутків корпорацій, а компанії ведуть бізнес для отримання прибутку, мінімізація суми відсотків, яку необхідно сплатити для позики грошей, є важливою увагою. Це одна з причин того, що здорові компанії, які, здається, не потребують грошей, часто випускають облігації, коли процентні ставки знаходяться на надзвичайно низьких рівнях. Можливість позичати великі суми грошей за низькими відсотковими ставками дає корпораціям можливість інвестувати у ріст, інфраструктуру та інші проекти.

Емісія облігацій також дає компаніям значно більшу свободу діяти так, як вони вважають за потрібне, оскільки це звільняє їх від обмежень, які часто пов'язані з банківськими позиками. Поміркуйте, наприклад, що кредитори часто вимагають, щоб компанії погоджувались на різні обмеження, наприклад, не видавати більше боргів або не здійснювати корпоративне придбання, поки їхні позики не будуть погашені повністю.

Такі обмеження можуть перешкоджати можливості компанії вести бізнес та обмежувати її операційні варіанти, а випуск облігацій дає змогу компаніям збирати гроші без таких рядків.

Чому компанії випускають облігації

Облігації проти акцій

Випуск акцій, що означає надання пропорційній власності в фірмі інвесторам в обмін на гроші, є популярним способом для корпорацій збирати гроші. З точки зору корпорації, мабуть, найпривабливішою особливістю випуску акцій є те, що гроші, отримані від продажу акцій, не потрібно повертати. Однак є й недоліки випуску акцій, які можуть зробити облігації більш привабливою пропозицією.

Завдяки облігаціям компанії, яким потрібно залучати гроші, можуть продовжувати випускати нові облігації до тих пір, поки не знайдуть інвесторів, готових виступати в ролі кредиторів. Випуск нових облігацій не впливає ні на право власності на компанію, ні на функціонування компанії. З іншого боку, випуск акцій приводить в обіг додаткові акції, що означає, що майбутні прибутки повинні розподілятися між більшим колом інвесторів. Це може призвести до зменшення прибутку на акцію (EPS), поклавши менше грошей у кишені власників.

EPS також є однією з показників, на яку інвестори дивляться, оцінюючи стан здоров'я компанії. Зменшення кількості EPS зазвичай не сприймається як сприятливий розвиток.

Емісія більшої кількості акцій також означає, що право власності зараз поширюється на більшу кількість інвесторів, що часто робить частку кожного власника вартістю менше грошей. Оскільки інвестори купують акції, щоб заробити гроші, зменшення вартості їхніх інвестицій не є сприятливим результатом. Випускаючи облігації, компанії можуть уникнути цього результату.

Більше про облігації

Випуск облігацій дозволяє корпораціям ефективно залучати велику кількість кредиторів. Ведення обліку є простим, оскільки всі власники облігацій отримують точно таку саму угоду з однаковою процентною ставкою та строком погашення. Компанії також користуються гнучкістю у значному різноманітті пропозицій облігацій, які їм доступні. Швидкий огляд деяких варіантів підкреслює цю гнучкість.

Основні ознаки облігації - кредитна якість та тривалість - це основні детермінанти процентної ставки облігації. У відділі тривалості облігацій компанії, які потребують короткострокового фінансування, можуть випускати облігації, які погашаються за короткий проміжок часу. Компанії, які потребують довгострокового фінансування, можуть розтягнути свої кредити до 10, 30, 100 років і навіть більше. Так звані безстрокові облігації не мають строку погашення і виплачують відсотки назавжди.

Якість кредитування випливає із поєднання фіскального здоров'я компанії-емітента та тривалості позики. Краще здоров'я та короткий термін роботи, як правило, дозволяють компаніям платити менше відсотків. Зворотним є і той факт, що менш фіскально здорові компанії та ті, хто випускає довгострокову заборгованість, як правило, змушені платити більш високі процентні ставки, щоб спокусити інвесторів позичати гроші.

Більше варіантів облігацій

Один з найбільш цікавих варіантів, який мають компанії, - чи пропонувати облігації, забезпечені активами. Облігації, що дають інвесторам право пред'являти вимоги до основних активів компанії, якщо компанія не в змозі здійснити свої обіцяні виплати відсотків або погасити позику, відомі як "заставний" борг.

У споживчому фінансі приклади цього виду боргу - це кредити на автомобіль та житлові іпотечні кредити. Компанії також можуть видавати борг, який не забезпечується основними активами. У сфері споживчих фінансів борги за кредитними картками та комунальні платежі є прикладами безготівкових позик. Кредити такого типу називаються "незабезпеченими" боргами. Необезпечена заборгованість несе більш високий ризик для інвесторів, тому вона часто виплачує більш високу процентну ставку, ніж заставний борг.

Конвертовані облігації також є винагородою. Цей тип облігацій починає діяти так само, як і інші облігації, але пропонує інвесторам можливість конвертувати свої акції у заздалегідь визначену кількість акцій. У ідеальному сценарії такі конверсії дають можливість інвесторам отримати вигоду від зростання цін на акції та надають компаніям позику, яку вони не повинні повертати.

Чому компанії випускають облігаційні позики

Позиційні облігації - ще один варіант. Вони функціонують, як і інші облігації, але емітент може вибрати їх виплатити до офіційної дати погашення.

Компанії випускають облігаційні зобов'язання, що вимагаються, щоб вони могли скористатися можливим зниженням процентних ставок в якийсь момент майбутнього. Компанія-емітент може викупити облігаційні позики до дати погашення згідно з графіком дати виклику, визначеними умовами облігації. Якщо процентні ставки знижуються, компанія може викупити непогашені облігації та випустити борг за нижчою ставкою, тим самим зменшивши вартість капіталу.

Це схоже на рефінансування іпотечного позичальника за меншою ставкою. Попередня іпотека з більш високою процентною ставкою виплачується, при цьому позичальник отримує нову іпотеку за нижчою ставкою.

Облігація часто визначає суму дзвінка для виклику облігації, яка може перевищувати номінальну вартість. Ціна облігацій має зворотну залежність від процентних ставок. Ціни на облігації ростуть у міру падіння процентних ставок. Таким чином, компанії вигідно погашати борг, відкликаючи облігацію вище номінальної вартості.

Облігації, що вимагаються, - це більш складні інвестиції, ніж звичайні облігації. Вони можуть бути невідповідними інвесторам, що не мають ризику, шукаючи стабільний потік доходу.

Що потрібно знати інвесторам у позикові облігації

Інвесторам виплачується преміальна процентна ставка як компенсація за додатковий ризик виклику облігації. Власники позикових облігацій ризикують викликати облігацію. Якщо це станеться, вони будуть змушені інвестувати в інші облігації за меншою ставкою. Інвестор облігацій по суті пише опціону на облігацію. Інвестор отримує премію за письмову опціону на передньому плані, але вона ризикує виконати опціон та закликати облігацію.

Інвесторам позикових облігацій потрібно відстежувати дві дохідності - на відміну від звичайних облігацій, що мають лише одну дохідність. Облікові облігації мають дохідність до виклику та дохідність до погашення. Прибутковість для виклику - це сума, яку принесе облігація, перш ніж вона матиме можливість викликати. Дохідність до погашення - це очікувана норма прибутку облігації, якщо вона тримається до погашення, яка враховує ринкову вартість облігації, номінальну вартість, процентну ставку купона та час до погашення. Прибутковість до зрілості враховує часову вартість грошей, тоді як простий підрахунок врожайності не робить.

Обидві врожаї повинні бути прийнятними для інвестора, перш ніж вони їх купують. Якщо в кінцевому рахунку процентні ставки знизяться, вартість облігаційних позик не збільшиться настільки, як звичайні облігації. У цьому випадку ймовірність викликати облігацію збільшується, і, як результат, часто є менший попит інвесторів на ці облігації.

Існують різні типи опцій виклику, вбудовані в облікові зв’язки. Американський дзвінок дозволяє емітенту відкликати облігацію в будь-який час після дати виклику. У цьому випадку облігація відома як безперервна дзвінка. Для європейських дзвінків емітент має право закликати облігацію лише в певну дату. Це відомо як разовий дзвінок.

Облігації, що вимагаються, можуть пропонувати привабливі премії над звичайними облігаціями, але інвестори повинні розуміти їхні ризики.

Суть

Для компаній ринок облігацій очевидно пропонує безліч способів запозичення. З точки зору інвестора, ринок облігацій має багато що враховувати. Різноманітність варіантів, від типів облігацій до тривалості та процентних ставок, дає можливість інвесторам вибирати інвестиції, тісно узгоджені з потребами особистого фінансування. Велика різноманітність варіантів також означає, що інвестори повинні виконувати домашні завдання, щоб переконатися, що вони розуміють, куди вони вкладають гроші, скільки зароблять і коли можуть розраховувати отримати їх.

Для інвесторів, незнайомих з ринком облігацій, фінансові консультанти можуть надати огляди та рекомендації, а також конкретні інвестиційні рекомендації та поради. Вони також можуть надати огляд ризиків, пов'язаних з інвестуванням в облігації, наприклад, підвищення процентних ставок, ризик виклику і, звичайно, шанс, що корпоративне банкрутство обійдеться вам у частині або всій сумі, яку ви інвестували.