Чому привілейовані акції мають номінал, який відрізняється від ринкової?

Бажана акція - це інвестиція в власний капітал, яка має багато характеристик з облігаціями, включаючи той факт, що вони випускаються з номіналом. Як і облігації, привілейовані акції виплачують дивіденд, виходячи з відсотка фіксованої номінальної вартості. Ринкова вартість привілейованих акцій не використовується для обчислення виплат дивідендів, а являє собою величину акцій на ринку. Можливо, щоб привілейовані акції оцінювали ринкову вартість, базуючись на позитивній оцінці компанії, хоча це результат менш поширений, ніж у загальних акцій.

Номінальна вартість облігації показує суму, яку емітент облігацій виплатить власнику облігації після погашення боргу та повинен бути погашений. Бажані акції не є питаннями боргу, тому вони не представляють позики, які в кінцевому рахунку повертаються після погашення. Деякі компанії випускають привілейовані акції з терміном погашення і відбирають акції на цю дату. Власник облігацій компенсується сумою, зазначеною у номіналі. Практично кажучи, це не відрізняється від строку погашення облігацій у більшості випадків. Однак висувний привілейований запас не є борговим забезпеченням, як облігація.

Ринкові ціни привілейованих акцій мають тенденцію діяти більше як ціни облігацій, ніж звичайні акції, особливо якщо привілейовані акції мають встановлену дату погашення. Бажані акції подорожчають, коли процентні ставки падають і падають, коли процентні ставки ростуть. Дохідність, отримана завдяки вигідним виплатам дивідендів, стає більш привабливою у міру зниження процентних ставок, що змушує інвесторів вимагати більше акцій та підвищувати його ринкову вартість. Це трапляється до тих пір, поки дохідність привілейованих акцій не збігатиметься з ринковою процентною ставкою за аналогічні інвестиції.

Деякі інвестори плутають номінал привілейованої акції з її позивною вартістю - ціною, за якою емітент може насильно викупити акції. Насправді ціна дзвінка, як правило, трохи вище номіналу. Привілейовані акції, що вимагаються, не збігаються з висувними привілейованими запасами, які мають встановлену дату погашення. Компанії можуть скористатися опціоном виклику на бажаних акціях, якщо його дивіденди занадто високі щодо ринкових процентних ставок, і вони часто переоформляють нові привілейовані акції з меншою виплатою дивідендів. Однак не встановлена ​​дата для дзвінка; корпорація може вирішити скористатися опцією виклику, коли терміни найкраще відповідають її потребам.

Фактично номінал привілейованих акцій - це довільно визначена вартість, що створюється корпорацією-емітентом, яка повинна бути погашена під час погашення. Це важливо при визначенні виплат дивідендів, хоча й не обов'язково приносить прибуток. Ринкова вартість - це фактична ціна, за якою торгують цінними паперами на відкритому ринку, і ціна, яка коливається, коли дохідність реагує на зміни процентної ставки.

Радник Insight

Рассел Уейн, CFP®
Sound Asset Management Inc., Weston, CT

Номінал - це довільне значення, встановлене компанією-емітентом. У якийсь майбутній момент це може бути ціна, при якій фірма викуповує акції, але гарантії немає. Якщо привілейовані акції є позивними, компанія викуповує їх за ціною виклику, яка може бути або не бути такою, як номінал.

Ринкова вартість акцій набагато важливіша. Це багато в чому визначається дивідендною прибутковістю. Наприклад, якщо акція виплачує дивіденд в розмірі 1 долара, а її ринкова ціна становить 25 доларів, річна дохідність становить 4%. Підвищення процентних ставок матиме негативний вплив: стрибок на 25% може призвести до зниження ціни акцій до 20 доларів, що забезпечить дохідність у розмірі 5%. Аналогічно, якщо ставки знизяться, ціна акцій зростатиме на пропорційну суму, щоб підтримувати прибутковість дивідендів у відповідності з переважаючою ставкою.