Чому деякі закриті взаємні фонди торгують вище чи нижче їхніх чистих цінностей активів?

Інтуїція говорить нам, що чиста вартість чистих активів пайового фонду (NAV) (чиста вартість усіх активів у складі портфеля ПІД, поділена на кількість випущених акцій) повинна бути ідентичною його ринковій ціні, але часто ринкова ціна закритого типу -індекціонерний взаємний фонд (фонд із фіксованою кількістю випущених акцій, які неможливо змінити) торгуватиме або вище, або нижче своєї NAV.

Коли ця ситуація виникає і фонд торгує вище цієї ціни, кажуть, що він торгує з премією; навпаки, коли фонд торгує нижче цієї ціни, то, як кажуть, торгує зі знижкою. Ось кілька можливих причин, чому ці кошти торгують за преміями чи знижками:

Пропозиція і попит

Основи попиту та пропозиції будуть коригувати торгівлю взаємного фонду порівняно з його НАВ. Якщо фонд користується великим попитом і низьким рівнем пропозиції, ринкова ціна, як правило, перевищує норму надбавки. Якщо низький попит і велика пропозиція, ринкова ціна, як правило, буде нижчою, ніж NAV.

Управлінська команда

Ще однією причиною, чому може виникнути відхилення цін між НАВ та ринковою ціною, є команда управління, відповідальна за сам фонд. Іноді, якщо менеджер високо цінується, інвестори, які бажають утримувати фонд, виплачуватимуть премію. Якщо керівництво не так високо оцінено, фонд може торгувати зі знижкою.

Очікування

Подібно до акцій, очікування того, що пайовий фонд буде працювати добре, може вплинути на те, чи буде ринкова ціна вище або нижче за NAV. Портфелі, які, як очікується, стануть успішними в найближчому майбутньому, вимагатимуть надбавки до NAV, тоді як ті, у кого активи, які очікують погану ефективність, можуть продавати зі знижкою.

Щоб дізнатися більше, прочитайте: Вступ до взаємних фондів закритого типу .

Радник Insight

Джеймі Еберсол, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Оскільки закриті фонди торгують на публічній біржі, ціна паїв визначатиме ринок. Таким чином, в будь-який момент часу ціна може торгуватися або за премією, або за знижкою до зазначеної NAV. В довгостроковій перспективі ціна акцій та НАВ повинні зближуватися.

Існує багато разів, коли закриті фонди торгують вище або нижче NAV, коли немає чіткої причини для різниці. Однак, як правило, різниці будуть ґрунтуватися на перспективі покупців та продавців та їхніх очікувань щодо майбутніх показників активів.

Наприклад, якщо ви дивитесь на довгостроковий муніципальний фонд облігацій, а інвестори очікують зниження процентних ставок до рівня, нижчого за поточний рівень, ви можете побачити торгівлю фондом з надбавкою.