Чому зниження рівня ліквідності може бути сигналом про наступну фінансову кризу

Нервові інвестори відмовляються від ринків цінних паперів прискореними темпами, спричиняючи значне падіння ліквідності, що має тривожні паралелі з початковими етапами фінансової кризи 2008 року, йдеться у повідомленні Deutsche Bank. Криза десятиліття тому допомогла створити серйозну глобальну економічну рецесію і призвела до зростання темпів запасів по всьому світу, внаслідок чого індекс S&P 500 (SPX) втратив більше половини своєї вартості на ринку глибокого ведмедя.

Значення для інвесторів

Ризик полягає в тому, що сьогоднішній падіння ліквідності призведе до все більшої мінливості у вигляді гігантських коливань цін на фінансові активи, йдеться у доповіді Deutsche Bank, детально цитованому Business Insider. Звичайно, у 2008 році ці коливання призвели до різкого скорочення загальних запасів, а не до збільшення. "Ми пам'ятаємо, що розкручування кількості грошових коштів у серпні 2007 року та макрофондів у жовтні 2015 року було передвісником наступних збурень на ринку", - зауважує Deutsche Bank. Вони зазначають, що викуп хедж-фондів збільшився з жовтня 2018 року. Тим часом, грошові кошти та їх еквіваленти були одними з найбільш ефективних активів у 2018 році, оскільки інвестори формують свої запаси акцій та облігацій, згідно з іншим звітом Investopedia.

Інвестор-мільярдер-ветеран Стенлі Друкенміллер, раніше керівник фонду Квантового фонду, заснованого Джорджем Соросом, висловив подібні занепокоєння. "З монетарним посиленням ми начебто знаходимося на тому етапі циклу, коли бомби згасають", - попередив він, цитуючи його в попередній статті Business Insider. "Це буде скороченням ліквідності, яке запускає всю справу", - додав він.

Заявлення про зменшення ліквідності на фінансових ринках - це ще один спосіб сказати, що кількість бажаючих покупців та кількість коштів, які вони готові взяти на себе на придбання, зменшуються. Це, у свою чергу, означає, що продавці повинні приймати нижчі та нижчі ціни, щоб заманювати покупців та ліквідувати власні інвестиції.

Ще одним фактором є зміна ролі центральних банків світу. Десятиліття тому вони здійснили масштабну інтервенцію, включаючи рятувальні виплати системно важливих фінансових установ (SIFI) та безпрецедентні закупівлі облігацій на відкритому ринку, що називаються кількісним ослабленням (QE). Це виявилося необхідним для запобігання глобальному економічному та фінансовому краху. Однак сьогодні Федеральна резервна система США розпочала масштабне скасування QE, розробивши баланс, дозволивши долі власних облігацій погасити без реінвестування доходів. Це означає значне зняття ліквідності з фінансової системи та вилучення ключової підтримки цін на фінансові активи протягом останніх десяти років.

Крім того, ФРС прагне боротися з інфляцією за рахунок підвищення процентних ставок. Ця ініціатива політики також додає до привабливості грошові кошти та їх еквіваленти відносно акцій та облігацій, ще більше зменшуючи ліквідність ринку. З цього приводу нещодавній звіт банківського гіганта HSBC називає два основні ризики на 2019 рік як підвищення ставок ФРС та ринок корпоративних облігацій США, який вже став "структурно неліквідним". HSBC назвав це двома з 10 найбільших ризиків для світової економіки та фінансової системи у 2019 році за Інвестопедією.

Попереду

Буде новий горизонт фінансової кризи чи ні, залежить від багатьох факторів. Одне полягає в тому, чи залишається світова економіка сильною чи ковзає в рецесію. Інша справа - чи дерегуляція банків в США усунула непотрібні перешкоди для рентабельності чи зняла розсудливі гарантії проти нової кризи навіть на тлі економіки США, прогноз якої здається здоровим.