Забезпеченість активами - АБС проти зобов'язань із застави - CDO
Гарантія під заставу активів (ABS) - це тип інвестицій, який підтримується сукупністю боргів, наприклад, автокредитування або позики на власний капітал. Зобов'язання по заставі (CDO) - це версія АБС, яка може включати в себе іпотеку, а також інші види активів.
В будь-якому випадку власник такого продукту заробляє гроші, прямо чи опосередковано, за рахунок погашення основної суми та відсотків з боку пулу споживачів, позики яких були упаковані для створення цієї цінного паперу.
Безпека, захищена активами - ABS
АБС розвинувся з іпотечних цінних паперів (MBS), вперше введених у 1980-х роках. MBS складається з іпотечних кредитів, які продаються банківськими установами, які їх випустили. Інвестиційний банк або інша фінансова установа купуватиме ці борги та переробляє їх, сортуючи їх у категорії, наприклад, житлові чи комерційні. Кожен пакет стає MBS, який можуть придбати інвестори.
АБС - це аналогічно пул активів, але пул складається з будь-якої заборгованості, крім іпотечних. Він може складатися з боргу за кредитною карткою, непогашених автокредитів, студентських позик чи будь-яких інших боргів.
У будь-якому випадку інвестор в MBS або ABS заробляє гроші прямо або опосередковано, оскільки позичальники погашають відсотки та основні суми за позиками.
Зобов'язання за борговою заставою - CDO
CDO - це ABS, який випускається автомобілем спеціального призначення (SPV). SPV - це суб'єкт господарювання або трест, створений спеціально для випуску зобов'язань, що забезпечуються заставою. Базовий борг іноді додатково класифікує CDO.
- Зобов'язані позикові зобов'язання (ОЗС) - це ОЗД, що складаються з банківських позик.
- Зобов'язані облігаційні зобов’язання (ОГС) складаються з облігацій або інших ОДВ.
- Структуровані фінансові операції з підтримкою фінансів мають базові активи АБС, житловий або комерційний MBS або борг з інвестицій у нерухомість (REIT).
- Грошові CDO підкріплені борговими інструментами на готівковому ринку, тоді як інші кредитні деривативи підтримують синтетичні CDO.
Крім того, заставлене іпотечне зобов'язання (CMO) є складним видом MBS. На відміну від CDO, CMO заснований лише на MBS. Це означає, що на нього особливо сильно можуть вплинути зміни процентних ставок, попередня оплата боргу та іпотечний кредит.
CDO та CMO орієнтовані на інституційних інвесторів, а не на фізичних осіб.
У CMO відсоткова ставка та основні платежі можуть бути розбиті на різні класи цінних паперів, залежно від ризику іпотеки.
Однак у CDO інструменти різного ступеня кредитної якості та норми прибутку групуються щонайменше у три партії, що називаються траншами, кожна з однаковим рівнем погашення. Транші капіталу платять з найвищою прибутковістю, але мають найнижчі кредитні рейтинги. Старші транші забезпечують найкращу кредитну якість, але найнижчу дохідність. Траншеї мезоніну потрапляють десь між власним та старшим траншами з точки зору кредитної якості та дохідності.
Спеціальні міркування
Предмет іпотечних цінних паперів та боргових зобов'язань, що забезпечуються заставою, не може розглядатися без посилання на фінансову кризу 2008 року, яка значною мірою була спричинена руйнуючою вартістю іпотечних цінних паперів, підкріплених іпотечними кредитами на первинному рівні.
Бульбашка в цінах на житло живилася за допомогою кредитів, що надаються на доплату. Ці заставні іпотечні кредити були запаковані та продані, щоб їх було перепакувати та перепродавати установам. По мірі того, як бульбашка почала спускатися, власники будинків були вимушені до дефолту, а цінні папери, які отримували дохід від погашення цих позик, скоротилися до вартості.
Фінансова криза врешті-решт погіршилася, і до 2011 року ринок цінних паперів, забезпечених іпотекою, повернувся до чогось подібного.
Ключові вивезення
- АБС - це тип інвестицій, який пропонує прибутки, засновані на погашенні боргу, що заборговується пулом споживачів.
- CDO - версія АБС, яка може включати іпотечний борг, а також інші види боргу.
- Ці види інвестицій продаються в основному інституціям, а не окремим інвесторам.