Етика менеджера з управління активами: інвестиційний процес та дії

Світові фінансові ринки приваблюють професіоналів та окремих людей; обидва голодні, щоб відповідати розуму з ринком, намагаючись його перемогти. Однак інвестори часто опиняються підтопленими ринком, оскільки він не співпрацює та веде себе так, як очікувалося. Через важко точне прогнозування ринку, професійні менеджери з активів схильні розвивати інвестиційний процес - процедуру, яку вони дотримуються для управління активами клієнта, щоб клієнти знали, чого очікувати від менеджера та їх інвестицій.

Інвестиційні процеси не придумані примхою, ні миттєвими. Їх часто відточують протягом багатьох років випробувань та помилок, перевірки та участі на ринках, під час частих перемог та непереборних втрат. І ці процеси, як правило, перевіряються в різні моменти економічного циклу і стають повторюваними. Вважається, що процес дасть команді (менеджеру та клієнту) найкращі шанси «оптимізувати» ринок для досягнення своїх цілей. (Докладніше див: Розуміння вашої ролі в процесі інвестування.)

Інвестиційний процес та дії

Менеджерам, розробляючи свій інвестиційний процес, потрібно визначити деякі "загальні правила", які роблять його значимим. Багато хто дотримується вказівок, наданих Інститутом CFA. Хоча Інститут CFA не є юридичним керівним органом, він є професійною торговою організацією, яка має великий вплив на професійне інвестиційне співтовариство. Інститут CFA надає Кодекс професійної поведінки менеджера з управління активами, який викладає шість рекомендацій, пов'язаних з інвестиційним процесом та діями менеджера:

1. Керуючи активами клієнта, менеджери повинні використовувати розумну обережність та розсудливість . Іншими словами, менеджерам з інвестицій необхідно провести дослідження та аналіз та прийняти рішення, які мають сенс для клієнта, виходячи з того, як менеджер погодився управляти портфелем клієнта.

2. Менеджери не повинні займатися практикою, покликаною спотворювати ціни або штучно завищувати обсяг торгів з метою введення в оману учасників ринку . Це означає, що менеджери не можуть поширювати неправдиві чутки або оманливу інформацію про цінні папери. Також менеджери не можуть купувати велику позицію в цінній папері лише для того, щоб маніпулювати ціною або торгувати неліквідними акціями наприкінці чверті, щоб підвищити ціну цінних паперів, щоб, коли вони повідомили про свої акції клієнтам, ціна виглядала вище. Хоча багато з цих дій можуть бути важкими для доказування, особливо із збільшенням обсягу торгів та нестабільності, що пояснюється високою частотою торгівлі, з етичної точки зору, процес управління активами повинен виключати такі види діяльності.

3. Керівники повинні чесно та об'єктивно поводитися з усіма клієнтами при наданні інвестиційної інформації, внесенні інвестиційних рекомендацій або вживанні інвестиційних заходів . Клієнти повинні бути впевнені, що до них поводяться однаково, що жоден інший клієнт не отримує пільгового режиму, що може негативно вплинути на їх портфель. Однак є певні випадки, коли менеджер може запропонувати більше вигідних послуг або продуктів вибраній групі клієнтів (наприклад, залежно від рівня активів, якими управляється), але цьому менеджеру необхідно розкрити ці домовленості та зробити їх доступними для всіх відповідні клієнти.

4. Керівники повинні мати розумну та адекватну основу для інвестиційних рішень . Це положення, зокрема, потрапляє до основи інвестиційного процесу. Менеджери не можуть випадковим чином вибирати інвестиції для портфеля клієнта без "розумної та адекватної основи". Інвестиційний процес повинен бути розроблений таким чином, щоб менеджер міг обґрунтовано проаналізувати інвестиційні можливості, використовуючи фундаментальний чи технічний аналіз, сформулювати інвестиційне рішення, яке добре -інформована, ретельно досліджена та враховує припущення та ризики, пов’язані із своєчасністю інформації, типом інструментарію та об'єктивністю та незалежністю будь-яких сторонніх досліджень (наприклад, дослідження Уолл-стріт).

5. Менеджерам потрібно лише вжити інвестиційних заходів, які відповідають заявленим цілям та обмеженням цього портфеля, та забезпечити адекватне розкриття інформації та інформацію, щоб інвестори могли розглянути, чи пропонуються якісь запропоновані зміни в інвестиційному стилі чи стратегії їх інвестиційні потреби . Інвестиційний процес управління повинен дотримуватися, а клієнти повинні довіряти, що менеджери залишатимуться вірними своїм цілям. Однак менеджерам також можна надати певний рівень гнучкості, щоб скористатися різними ринковими ситуаціями, але їм потрібно повідомляти ці рішення з клієнтами. Спілкування має здійснюватися регулярно, особливо коли менеджери відхиляються від заявленої стратегії. Важливо, щоб клієнти були добре поінформовані та могли визначати, чи відповідає змінена стратегія їхнім очікуванням.

6. Менеджерам необхідно оцінити та зрозуміти інвестиційні цілі клієнта . Для того, щоб вжити відповідних дій від імені клієнтів, менеджери повинні розуміти цілі клієнта. Зазвичай це робиться у Звіті про інвестиційну політику (IPS), яка враховує, скільки клієнтів ризику бажають чи зможуть нести, очікувані цілі повернення, тривалість часу, поки потрібні активи, коротко- та довгострокові потреби в грошах, зобов'язання ( наприклад, кредити на авто, іпотеку тощо), податкові наслідки та будь-які юридичні, регуляторні чи інші унікальні обставини. IPS, який переглядається щорічно або коли виникає зміна обставин (наприклад, смерть або вихід на пенсію), допоможе менеджеру вибрати інвестиції, які відповідають клієнту, а також визначить, як оцінюватиметься робота менеджера. (Докладніше див: Приклад заяви про інвестиційну політику.)

Суть

Ці вказівки можуть не бути законодавчо закріпленими, але вони, як правило, відповідають духу закону, що стосується Закону про інвестиції 1940 року та подальших юридичних та нормативних вимог. Що ще важливіше, ці вказівки допомагають встановити очікування як для клієнта, так і для керівників, щоб встановити чітке розуміння цілей та скласти план щодо їх досягнення справедливим, етичним та розсудливим способом.