Ринок биків у галузі M&A загрожував як падіння цін до 3-річного мінімуму

Міцна діяльність щодо злиття та придбання (M&A) супроводжувала бичачий ринок, але зростаюча невизначеність, включаючи затяжну торговельну війну між США і Китаєм, спонукає корпоративних керівників відкладати укладення нових угод. У 3 кварталі 2019 року порівняно з аналогічним періодом 2018 року вартість угод знизилася на 16% у всьому світі та на 40% у США на одного постачальника фінансових даних Refinitiv. Загальні значення долара за квартал були найнижчими з 2016 року в усьому світі та найнижчими з 2014 року в США.

"Перехресні течії націоналізації проти глобалізації та торгівлі в поєднанні з важко передбачуваним характером антимонопольного правозастосування в США, безумовно, ускладнюють регуляторне середовище для орієнтації", як Навід Махмудзадеган, співголова інвестиційної банківської фірми Moelis & Co., попереджаючи на початку цього літа, звертаючись до Bloomberg: "Поєднання заблокованих і припинених угод впливає на інші угоди, про які ми не читаємо, оскільки вони ніколи не трапляються", - додав він.

Значення для інвесторів

У третьому кварталі 2019 року загальні глобальні угоди про злиття та оцінювання оцінювались у 749 мільярдів доларів, що складалося з 246 мільярдів доларів у США, 249 мільярдів доларів у Європі, 160 мільярдів доларів в Азії та 94 мільярдів доларів у решті світу. Азіатські угоди знизилися на 20% за рік та на найнижчому рівні з 2017 року, частково через політичні заворушення у Гонконзі. Європа зірвала світовий тренд, зафіксувавши на 45% більший обсяг угод, ніж рік тому.

Серед нещодавно скасованих великих угод була запропонована рекомбінація тютюнових гігантів на суму 200 мільярдів доларів Altria Group Inc. (MO) та Philip Morris International Inc. (PM). Хоча деяким аналітикам ідея сподобалася, інвестори, як правило, цього не зробили, повідомляє Баррон. Акції обох компаній зросли після того, як угода провалилася минулого тижня.

"Діяльність в галузі злиттів і поглинань стримується регуляторною складністю і невизначеністю", - як в червні зауважив Блумберг Роберт Кіндлер, глобальний керівник злиттів і поглинань Morgan Stanley. «У нас є адміністрація, яка зосередила свою увагу на іноземних інвестиціях та наслідках угод для національної безпеки, і це змусило інших країн відповідати. Справедливо сказати, що це набагато складніше, ніж раніше », - підкреслив він.

Але навіть запропоновані угоди між американськими компаніями виступили проти адміністрації Трампа. Злиття 84, 5 мільярда доларів між AT&T Inc. (T) та Time Warner Inc. було піддано критиці Трампа, коли він був кандидатом у 2016 році. Після 15-місячного зусилля Міністерства юстиції США блокувати угоду на підставі того, що вона збільшиться Споживчі ціни, у лютому колегія трьох суддів постановила, що справа уряду є "непереконливою", і злиття відбулося згодом, як повідомляє Reuters.

Злиття на суму 26 мільярдів доларів між постачальниками послуг мобільного зв’язку T-Mobile US (TMUS) та Sprint Corp. (S) відбулося з кількома затримками з моменту оголошення в квітні 2018 року. FCC та різні державні регулятори є одними з тих, хто все ще викликає заперечення.

Попереду

Як кандидати на злиття, так і приватні інвестиційні компанії "застосовують" зачекайте і подивіться "підхід до політичних махінацій, перш ніж знову взятись на угоди", - пише юридична компанія CMS, цитується в останній статті Bloomberg. "Продавачі встановлюють планку високо і рухаються лише для найвищої якості", - додали вони.

CMS продовжував: «Зростаючий протекціонізм та нарощування тарифних виплат між основними економіками Європи, США та Китаю, багато хто зняв транскордонні угоди. Зростаюча кількість розірваних угод також зробила високоочікуваним керівництво вищого керівництва, боячись повторити невдалі угоди колег та конкурентів ».