Похідні 101

В останні десятиліття інвестиції ускладнюються, створюючи численні похідні інструменти, що пропонують нові способи управління грошима. Використання похідних продуктів для хеджування ризику та підвищення прибутковості існує вже не одне покоління, особливо в галузі сільського господарства, коли одна сторона договору погоджується продати товари чи худобу контрагенту, який погоджується придбати ці товари чи худобу у конкретної ціна на конкретну дату. Цей договірний підхід був революційним при першому введенні, замінивши просте рукостискання.

Найпростіша інвестиційна інвестиція дозволяє фізичним особам купувати або продавати опціон під заставу. Інвестор не володіє базовим активом, але він робить ставку на напрямок руху цін шляхом угоди з контрагентом або біржею. Існує багато видів похідних інструментів, включаючи опціони, свопи, ф'ючерсні та форвардні контракти. Похідні фінансові інструменти мають численні способи використання, хоча й несуть різні рівні ризиків, але, як правило, вважаються надійним способом участі на фінансових ринках.

Швидкий огляд Умов

Похідні важко широкій громадськості частково зрозуміти, оскільки вони мають унікальну мову. Наприклад, у багатьох інструментах є контрагенти, які беруть іншу сторону торгівлі. Кожен похідний інструмент має базовий актив, який диктує його ціноутворення, ризик та основну структуру строку. Сприйнятий ризик базового активу впливає на сприйнятий ризик похідного інструменту.

Ціноутворення на похідний інструмент може містити страйкову ціну, яка є ціною, за якою воно може здійснюватися. Також може бути ціна дзвінка з похідними з фіксованим доходом, яка означає ціну, за якою емітент може конвертувати цінні папери. Багато похідних інструментів змушують інвестора зайняти бичачу позицію з довгим постуліоном, ведмежим позовом з короткою позицією або нейтральною позицією з захищеною позицією, яка може включати довгі та короткі риси.

Як деривативи можуть вписатися в портфоліо

Інвестори, як правило, використовують деривативи з трьох причин: для хеджування позиції, збільшення важеля або спекуляції щодо руху активу. Хеджування позиції зазвичай робиться для захисту від ризику або для страхування активу. Наприклад, власник акції купує опцію put, якщо він хоче захистити портфель від падіння. Цей акціонер заробляє гроші, якщо акції зростають, але також отримують прибуток або втрачають менше грошей, якщо акція впаде, тому що опціон окупається.

Похідні можуть значно збільшити важелі. Використання опціонів особливо добре працює на мінливих ринках. Коли ціна базового активу суттєво рухатиметься у сприятливому напрямку, оскільки опції збільшуватимуть цей рух. Багато інвесторів спостерігають за індексом мінливості волатильності (VIX) Chicago Board Options (VIX) для вимірювання потенційного важеля, оскільки він також передбачає нестабільність варіантів індексу S&P 500. З зрозумілих причин. висока мінливість може підвищити вартість і вартість як "ставок", так і дзвінків.

Інвестори також використовують деривативи, щоб зробити ставку на майбутню ціну активу шляхом спекуляцій. Великі спекулятивні п'єси можна виконати дешево, оскільки опції пропонують інвесторам можливість використовувати свої позиції за частку вартості базового активу.

Похідні 101

Торгові похідні

Деривативи можна придбати або продати двома способами: позабіржовим (OTC) або на біржі. Позабіржові деривативи - це договори, які укладаються приватно між сторонами, такі як угоди про своп, у нерегульованому місці, тоді як деривативи, що торгують на біржі, є стандартизованими контрактами. Існує ризик контрагента при торгівлі за котиром, оскільки контракти нерегульовані, тоді як біржові деривативи не підлягають цьому ризику через клірингові компанії, які виступають посередниками.

Види похідних

Існує три основні типи контрактів: опціони, свопи та ф'ючерсні / форвардні контракти - з багатьма варіаціями кожного типу. Варіанти - це договори, які дають право, але не зобов'язання купувати або продавати актив. Інвестори зазвичай використовують опціонні контракти, коли вони не хочуть займати позицію в базовому активі, але все ж хочуть збільшити експозицію в разі значного руху цін.

Існує кілька десятків варіантів стратегій, але найпоширенішими є:

• Довгий дзвінок - Ви вважаєте, що ціна цінних паперів зросте і купите право (довго) володіти ціною (виклик) цінного паперу. Як власник тривалого дзвінка, виплата є позитивною, якщо ціна цінних паперів перевищує ціну здійснення більш ніж премія, сплачена за дзвінок.
• Long Put - Ви вважаєте, що ціна цінних паперів знизиться і купите право (довго) продати (поставити) цінні папери. Як довготривалий власник, окупність є позитивною, якщо ціна цінних паперів нижча за ціну здійснення більш ніж премія, сплачена за путівку.
• Короткий дзвінок - Ви вважаєте, що ціна цінних паперів знизиться і продасть (запише) дзвінок. Якщо ви продаєте дзвінок, контрагент (тривалий дзвінок) має контроль над тим, чи буде здійснена опція чи ні, оскільки ви відмовитесь від контролю як короткого. Як пише автор дзвінка, виплата дорівнює премії, отриманій покупцем дзвінка, якщо ціна цінних паперів знизиться, але якщо цінність цін підвищиться більше, ніж ціна здійснення та плюс премія, ви втрачаєте гроші.
• Короткий пут - Ви вважаєте, що ціна на безпеку зросте і продасть (запише) пут. Як пише автор, виплата дорівнює премії, отриманій покупцем путівки, якщо ціна цінних паперів зростає, але якщо ціна цінного папера опускається нижче ціни виконання мінус премії, ви втрачаєте гроші.

Свопи є похідними, де контрагенти обмінюються грошовими потоками або іншими змінними, пов'язаними з різними інвестиціями. Багато разів відбудеться своп, оскільки одна сторона має порівняльну перевагу, як позичання коштів за змінними процентними ставками, тоді як інша сторона може вільніше позичати за фіксованими ставками. Найпростіший варіант заміни називається "звичайна ваніль", але існує багато типів, включаючи:

• Обмін процентними ставками - сторони обмінюються позикою з фіксованою ставкою на позику з плаваючою ставкою. Якщо одна сторона має позику з фіксованою ставкою, але має зобов’язання з плаваючою ставкою, вона може вступити в своп з іншою стороною та обміняти фіксовану ставку на плаваючу ставку, щоб відповідати зобов'язанням. Процентні свопи можна також вводити за допомогою опціональних стратегій, тоді як своп дає власникові право, але не зобов'язаний вступати в своп.
• Валютні обміни - одна сторона обмінює кредитні платежі та основні суми в одній валюті для платежів та основну суму в іншій валюті.
• Товарні обміни - договір, коли сторона та контрагент погоджуються обмінювати грошові потоки, які залежать від ціни базового товару.

Сторони у форвардних та майбутніх контрактах погоджуються купувати або продавати актив у майбутньому за визначеною ціною. Ці договори зазвичай пишуться за допомогою спотової або самої поточної ціни. Прибуток або збиток покупця обчислюється різницею між спотовою ціною на момент доставки та форвардною або майбутньою ціною. Ці контракти зазвичай використовуються для хеджування ризику або спекуляції. Ф'ючерси - це стандартизовані контракти, які торгують на біржах, тоді як форварди нестандартні, торгуючи поза коштами.

Суть

Інвестори, які прагнуть захистити або взяти на себе ризик у портфелі, можуть застосовувати довгі, короткі або нейтральні похідні стратегії, які прагнуть захистити, спекулювати або збільшити важелі. Використання деривативу має сенс лише в тому випадку, якщо інвестор повністю усвідомлює ризики та розуміє вплив інвестицій в рамках більш широкої стратегії портфеля. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Як можна використовувати похідні інструменти для управління ризиками?"