Ефективна межа
Ефективний кордон - це набір оптимальних портфелів, які пропонують найбільшу очікувану віддачу для визначеного рівня ризику або найнижчий ризик для заданого рівня очікуваної віддачі. Портфелі, які лежать нижче ефективної кордону, є неоптимальними, оскільки не забезпечують достатньої віддачі для рівня ризику. Портфелі, які кластерують праворуч від ефективної межі, є неоптимальними, оскільки мають більш високий рівень ризику для визначеної норми прибутку.
1:51Пояснення Ефективної межі
Розуміння ефективної межі
Портфелі ефективних прикордонних ставок (інвестиції) за шкалою прибутку (вісь y) проти ризику (вісь x). Складний річний темп приросту інвестицій зазвичай використовується як прибутковий компонент, тоді як стандартне відхилення (щорічно) зображує показник ризику. Ефективна теорія кордонів була введена Нобелівським лауреатом Гаррі Марковіцем у 1952 році і є наріжним каменем сучасної теорії портфелів (MPT).
Ефективний кордон графічно представляє портфелі, які максимізують прибуток для прийнятого ризику. Повернення коштів залежать від комбінацій інвестицій, що складають портфель. Стандартне відхилення цінного папера є синонімом ризику. В ідеалі інвестор прагне заповнити портфель цінними паперами, що пропонують виняткову віддачу, але комбіноване стандартне відхилення є нижчим, ніж стандартні відхилення окремих цінних паперів. Чим менше синхронізовані цінні папери (нижча коваріація), тим нижче стандартне відхилення. Якщо ця суміш оптимізації парадигми повернення проти ризику є успішною, тоді цей портфель повинен складатись по лінії ефективної кордону.
Ключовим висновком цієї концепції була перевага диверсифікації, що виникла в результаті викривлення ефективної кордону. Кривизна є невід'ємною частиною у виявленні того, як диверсифікація покращує профіль ризику / винагороди портфеля. Це також виявляє, що існує зменшення граничного повернення до ризику. Зв'язок не є лінійним. Іншими словами, додавання більшої кількості ризику до портфеля не приносить рівного прибутку. Оптимальні портфелі, які складають ефективну межу, мають більш високий ступінь диверсифікації, ніж неоптимальні, як правило, менш диверсифіковані.
Ключові вивезення
- Ефективна межа включає інвестиційні портфелі, які пропонують найбільшу очікувану віддачу для конкретного рівня ризику.
- Повернення коштів залежать від комбінацій інвестицій, що складають портфель.
- Стандартне відхилення цінного папера є синонімом ризику. Нижня коваріація між цінними паперами портфеля призводить до зниження стандартного відхилення портфеля.
- Успішна оптимізація парадигми прибутку проти ризику повинна розміщувати портфель уздовж ефективної межі.
- Оптимальні портфелі, що складаються з ефективної кордону, мають більш високий ступінь диверсифікації.
Оптимальне портфоліо
Одне з припущень інвестування полягає в тому, що більш високий ступінь ризику означає більш високу потенційну віддачу. І навпаки, інвестори, які беруть на себе низький ступінь ризику, мають низьку потенційну віддачу. Згідно з теорією Марковіца, існує оптимальний портфель, який можна було б розробити з ідеальним балансом між ризиком та рентабельністю. Оптимальний портфель не включає в себе цінні папери з найбільшою потенційною прибутковістю або цінні папери з низьким рівнем ризику. Оптимальний портфель має на меті збалансувати цінні папери з найбільшою потенційною віддачею з прийнятним ступенем ризику або цінні папери з найнижчим ступенем ризику для заданого рівня потенційної прибутковості. Точки на графіку ризику проти очікуваної віддачі, де оптимальні портфелі лежать, називаються ефективними рубежем.
Вибір інвестицій
Припустимо, що інвестор, що шукає ризик, використовує ефективний кордон для вибору інвестицій. Інвестор обрав би цінні папери, які лежать на правому краю ефективної кордону. Правий кінець ефективної кордону включає цінні папери, які, як очікується, матимуть високий ступінь ризику в поєднанні з високою потенційною прибутковістю, що підходить для інвесторів з високим рівнем ризику. І навпаки, цінні папери, що лежать на лівій стороні ефективної кордону, були б придатними для інвесторів, що не мають ризику.
Обмеження
Ефективна прикордонна та сучасна теорія портфеля має багато припущень, які можуть не належним чином представляти реальність. Наприклад, одне з припущень полягає в тому, що віддача активів відбувається за нормальним розподілом. Насправді цінні папери можуть відчувати дохідність, що перевищує три стандартні відхилення від середньої величини понад 0, 03% від спостережуваних значень. Отже, як говорять, повернення активів слід за лептокуртичним розподілом або розподілом з великим хвостом.
Окрім того, Марковіц має кілька припущень у своїй теорії, наприклад, що інвестори раціональні та уникають ризику, коли це можливо; недостатньо інвесторів для впливу на ринкові ціни; а інвестори мають необмежений доступ до запозичення та позики грошей за безризиковою процентною ставкою. Однак реальність доводить, що на ринок входять нераціональні та шукаючі ризики інвестори, є великі учасники ринку, які можуть впливати на ринкові ціни, і є інвестори, які не мають необмеженого доступу до позик та позикових грошей.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.