Сили, які рухаються акціями

Ціни акцій визначаються на ринку, де пропозиція продавця відповідає попиту покупця. Але ви коли-небудь замислювалися про те, що рухає на фондовому ринку - тобто, які фактори впливають на ціну акцій? На жаль, не існує чистого рівняння, яке б нам точно сказало, як поводитиметься ціна акцій. Це означає, що ми знаємо кілька речей про сили, які рухають запас вгору або вниз. Ці сили поділяються на три категорії: основні фактори, технічні фактори та настрої на ринку.

Ключові вивезення

• Ціни на акції визначаються різними факторами, але в кінцевому рахунку ціна в будь-який момент обумовлена ​​попитом і пропозицією на той момент на ринку.
• Основні фактори визначають ціни акцій на основі прибутку компанії та рентабельності від виробництва та продажу товарів і послуг.
• Технічні фактори пов'язані з ціновою історією цін на фондовій біржі, що стосується шаблонів діаграм, імпульсу та факторів поведінки трейдерів та інвесторів.

Фундаментальні фактори

На ефективному ринку ціни на акції визначалися б головним чином основами, які на базовому рівні стосуються поєднання двох речей:

1. База прибутку, наприклад прибуток на акцію (EPS)
2. Оцінка кратна, наприклад, співвідношення P / E

Власник звичайних акцій має претензію на прибуток, а прибуток на акцію (EPS) - це прибуток власника від його інвестицій. Купуючи акції, ви купуєте пропорційну частку всього майбутнього потоку заробітку. Ось причина оцінки багаторазова: це ціна, яку ви готові платити за майбутній потік заробітку.

Що рухає цінами акцій?

Частина цих прибутків може розподілятися як дивіденди, а решту зберігатиме компанія (від вашого імені) для реінвестування. Ми можемо думати про майбутній потік прибутків як функцію як від поточного рівня заробітку, так і від очікуваного зростання цієї бази доходів.

Як показано на діаграмі, кратна оцінка (P / E) або ціна акцій як деяка кратна EPS, є способом представлення дисконтованої теперішньої вартості очікуваного потоку майбутніх прибутків.

Copyright © 2018 Investopedia.com

База прибутку

Хоча ми використовуємо EPS, міру бухгалтерського обліку, щоб проілюструвати концепцію бази заробітку, є й інші міри потужності заробітку. Багато хто стверджує, що заходи на основі грошових потоків є вищими. Наприклад, вільний грошовий потік на акцію використовується як альтернативний показник потужності заробітку.

Спосіб вимірювання потужності заробітку також може залежати від типу компанії, що аналізується. У багатьох галузях промисловості є власні спеціальні показники. Наприклад, трестові інвестиційні фонди (REITs) використовують спеціальний показник потужності заробітку, який називають коштами від операцій (FFO). Відносно зрілі компанії часто вимірюються дивідендами на акцію, що представляє, що насправді отримує акціонер.

Оцінка кратна

Багатократна оцінка виражає очікування щодо майбутнього. Як ми вже пояснили, вона принципово базується на дисконтованій теперішній вартості майбутнього потоку прибутку. Отже, два ключові фактори тут:

1. Очікуване зростання бази доходів
2. Ставка дисконтування, яка використовується для обчислення теперішньої вартості майбутнього потоку прибутку

Більш високий темп зростання заробить акцію більш високим кратним, але більша дисконтна ставка заробить менший кратний.

Що визначає ставку дисконтування "> інфляція (або, можливо, процентні ставки). Вища інфляція заробляє більш високу ставку дисконтування, яка заробляє менший кратний (тобто майбутній прибуток буде меншим в інфляційних умовах).

Підсумовуючи ключові основні фактори:

• Рівень бази прибутку (представлений такими заходами, як EPS, грошовий потік на акцію, дивіденди на акцію)
• Очікуване зростання бази доходів
• Ставка дисконтування, яка сама є функцією інфляції
• Сприйнятий ризик запасу

Технічні фактори

Все було б простіше, якби лише основні фактори встановлювали ціни на акції. Технічні фактори - це поєднання зовнішніх умов, які змінюють попит та пропозицію акцій компанії. Деякі з них побічно зачіпають основи. Наприклад, економічне зростання опосередковано сприяє зростанню прибутку.

Технічні фактори включають наступне:

Інфляція

Ми згадували про це раніше як внесок у оцінку, кратну, але інфляція є величезним рушієм з технічної точки зору. Історично низька інфляція мала сильну зворотну кореляцію з оцінками (низька інфляція призводить до високих кратних показників, а висока - низьких кратних). Дефляція, з іншого боку, як правило, погана для акцій, оскільки це означає втрату цінової потужності для компаній.

Економічна міцність ринку та рівних

Акції компанії, як правило, відслідковують ринок, а також їхні сектори чи галузі. Деякі видатні інвестиційні фірми стверджують, що поєднання загальних ринкових і галузевих рухів - на відміну від індивідуальних показників діяльності компанії - визначає більшість руху акцій. (Дослідження показують, що економічні / ринкові фактори складають 90 відсотків.) Наприклад, раптом негативний прогноз одного роздрібного запасу часто завдає шкоди іншим роздрібним акціям, оскільки "провина за об'єднанням" зменшує попит на весь сектор.

Замінники

Компанії змагаються за інвестиційні долари з іншими класами активів на світовій арені. До них відносяться корпоративні облігації, державні облігації, товари, нерухомість та іноземні акції. Зв’язок між попитом на акції США та їхні замінники важко визначити, але він відіграє важливу роль.

Випадкові транзакції

Випадкові транзакції - це купівля чи продаж запасів, які мотивовані чимось іншим, ніж вірою у внутрішню цінність акції. Ці транзакції включають виконавчі інсайдерські транзакції, які часто заздалегідь заплановані або визначаються цілями портфеля. Інший приклад - установа, яка купує або скорочує акції, щоб захистити деякі інші інвестиції. Хоча ці операції можуть не представляти офіційних "голосів" за акції або проти акцій, вони впливають на попит та пропозицію і, отже, можуть змінювати ціну.

Демографія

Проведено кілька важливих досліджень щодо демографії інвесторів. Багато чого стосується цих двох динамік:

1. Інвестори середнього віку, найвищі доходи, які прагнуть інвестувати на фондовий ринок
2. Інші інвестори, які прагнуть вийти з ринку, щоб задовольнити вимоги виходу на пенсію

Гіпотеза полягає в тому, що чим більша частка інвесторів середнього віку серед інвестуючого населення, тим більший попит на акції та вищі кратні оцінки.

Тенденції

Часто акція просто рухається відповідно до короткострокової тенденції. З одного боку, акція, яка рухається вгору, може набирати обертів, оскільки "успіх породжує успіх", а популярність збільшує запас вище. З іншого боку, акція іноді поводиться протилежно в тренді і робить те, що називається поверненням до середнього. На жаль, оскільки тенденції скорочують обидва шляхи і є більш очевидними в огляді, розуміння того, що акції "модні", не допомагає нам передбачити майбутнє.

Ліквідність

Ліквідність є важливим і часом недооціненим фактором. Це стосується того, наскільки інтерес з боку інвесторів приваблює конкретний акція. Наприклад, акції Wal-Mart є високоліквідними і тому дуже чуйно реагують на матеріальні новини; середня компанія з невеликим капіталом є меншою. Обсяг торгів - це не тільки проксі-ліквід, але це також функція корпоративних комунікацій (тобто ступінь, до якого компанія привертає увагу співтовариства інвесторів). Запаси з великим капіталом мають високу ліквідність - за ними добре стежать і сильно проводяться операції. Багато акцій з невеликими обмеженнями страждають від майже постійної "знижки ліквідності", оскільки вони просто не знаходяться на екранах радарів інвесторів.

Новини

Хоча важко оцінити вплив новин чи несподіваних подій у компанії, галузі чи світовій економіці, ви не можете стверджувати, що це впливає на настрої інвесторів. Політична ситуація, переговори між країнами або компаніями, прориви товарів, злиття та поглинання та інші непередбачені події можуть вплинути на акції та фондовий ринок. Оскільки торгівля цінними паперами відбувається по всьому світу, а ринки та економіки взаємопов'язані, новини в одній країні можуть негативно вплинути на інвесторів в іншій.

Ринковий настрій

Ринкові настрої стосуються психології учасників ринку, індивідуально та колективно. Це, мабуть, найбільш роздратована категорія. Ринкові настрої часто суб’єктивні, упереджені та вперті. Наприклад, ви можете твердо оцінити перспективи зростання акцій, і майбутнє навіть може підтвердити ваші прогнози, але тим часом ринок може міопічно зупинитися на одній новині, яка підтримує акції штучно високими або низькими. І іноді можна довго чекати, сподіваючись, що інші інвестори помітять основи.

Ринкові настрої вивчаються відносно новою сферою поведінкового фінансування. Це починається з припущення, що ринки, мабуть, не є ефективними багато часу, і цю неефективність можна пояснити психологією та іншими науковими дисциплінами. Ідея застосувати суспільну науку до фінансів була повністю легітимізована, коли кандидат психологічних наук Даніель Канеман отримав Нобелівську меморіальну премію економічних наук 2002 року (перший психолог, який це зробив). Багато ідей щодо поведінкових фінансів підтверджують помітні підозри: що інвестори схильні перебільшувати дані, які легко приходять до розуму; що багато інвесторів реагують з більшим болем на втрати, ніж із задоволенням, на рівноцінні прибутки; і що інвестори схильні наполягати на помилці.

Деякі інвестори стверджують, що можуть скористатися теорією поведінкового фінансування. Для більшості, однак, поле є досить новим, щоб слугувати категорією "все-все", де депонується все, що ми не можемо пояснити.

Суть

Різні типи інвесторів залежать від різних факторів. Короткострокові інвестори та торговці, як правило, включають і, можливо, навіть надають пріоритет технічним факторам. Довгострокові інвестори надають пріоритет основам і визнають, що технічні фактори відіграють важливу роль. Інвестори, які сильно вірять у основи, можуть примиритися до технічних сил із наступним популярним аргументом: технічні фактори та ринкові настрої часто перекривають короткострокову перспективу, але основи встановлять ціну акцій у довгостроковій перспективі. Тим часом, ми можемо очікувати більш захоплюючих зрушень у галузі поведінкового фінансування, тим більше, що традиційні фінансові теорії не можуть пояснити все, що відбувається на ринку.