Як Воррен Баффет використовував аналіз ймовірності для інвестиційного успіху

Уоррен Баффет вважає один основний принцип, елементарну ймовірність, серцевиною його філософії інвестування. Від продажу паперів до керування багатомільярдним Беркшир Хетхауей, він успішно використовував свої активи десятиліття за десятиліттям, збираючи армаду компаній, що виробляють багатство.

Поєднуючи це з логічним розумінням ділових операцій та ціннісною орієнтацією, засвоєною у Бенджаміна Грем, Баффет є на сьогодні одним з найкращих та найвідоміших інвесторів усіх часів.

Дуест інвестицій та прибутковість

Існує набір різноманітних стилів інвестування. Простий підхід Уоррен Баффет став відомим як один з найрозумніших інвесторів. Елементарний вірогідний підхід Буфет робить його аналіз інвестицій простим: він зосереджується на прозорих компаніях з широким рівнем, який легко зрозуміти і логічний в їх прогресуванні.

Однак Баффет також відомий своїм глибоким ціннісним підходом, який він удосконалив завдяки навчанню та роботі з Бенджаміном Грехам. Його ціннісний підхід у поєднанні зі спрощеним розумінням компаній обмежує інвестиційний фонд для портфоліо Беркшира компаніям з низьким P / Es, високим рівнем грошового потоку та стабільним прибутком.

Злиття його стилю інвестування також допомогло йому визначити переможців та переможених серед нових тенденцій. Одним із прикладів є сектор зелених технологій, де Баффет відкрито заявив, що має високий потенціал для нових інвестицій. Цей сектор широко розвивається по всьому світу, і понад 60% нових інвестицій в енергію надходять від зелених технологій. Станом на червень 2018 року, частка Баффетта в цьому секторі здебільшого здійснюється через його дочірню компанію Berkshire Hathaway Energy, але він також, швидше за все, додасть цей сектор у портфель акцій.

Поєднання ймовірнісного моделювання з його інвестиційною стратегією "рова"

У Варрену Буфет знадобився якийсь час, щоб виробити для нього правильну інвестиційну філософію, але як тільки він це зробив, він дотримувався своїх принципів. За визначенням, компанії з міцною конкурентною перевагою генерують надмірну віддачу капіталу, а їх конкурентна перевага діє як ров навколо замку. "Ров" забезпечує безперервність надлишкової віддачі капіталу для компанії, оскільки зменшує ймовірність того, що конкурент з'їде до прибутковості компанії.

Початок Баффет з "Вибору стабільного хлопчика"

Уоррен Баффет почав застосовувати ймовірність до аналізу ще хлопчиком. Він розробив чайовий аркуш під назвою «стабільний вибір хлопчика», який він продавав за 25 копійок аркуша. Аркуш містив історичну інформацію про коней, бігові доріжки, погоду в день змагань та вказівки щодо аналізу даних. Наприклад, якщо кінь виграв чотири з п'яти забігів на певній іподромі в сонячні дні, і якщо гонка буде проводитися на одній і тій же гоночній трасі в сонячний день, то історичний шанс коня виграти гонку було б 80%.

Аналіз ймовірностей методом "Бізнес-виноградна лоза"

Будучи молодим чоловіком, Баффет використовував кількісний аналіз ймовірностей разом із методом «кешбет-інвестування» або «бізнес-виноградної лози», який він дізнався у одного зі своїх наставників Філіпа Фішера для збору інформації про можливі інвестиції.

Баффет використовував цей метод у 1963 році, щоб вирішити, чи варто вкладати гроші в American Express (AXP). Акції були побиті новинами, що AmEx доведеться покривати шахрайські кредити, взяті під кредити AmEx, використовуючи постачання салатного масла в якості застави.

Баффет вийшов на вулицю, а точніше, він стояв за столом каси пари ресторанів - щоб побачити, чи припинять люди користуватися AmEx через скандал. Він зробив висновок, що манія Уолл-стріт не була перенесена на Майн-стріт, і ймовірність бігу була досить низькою.

Він також обґрунтував, що навіть якщо компанія виплатила збитки, її майбутня прибуток значно перевищила її низьку оцінку, тому він придбав акції, варті значну частину свого портфоліо партнерів, завдяки чому гарний прибуток продав її протягом двох років. Однак протягом багатьох років Баффет продовжував утримувати American Express як частину портфоліо Berkshire Hathaway.

Ставка на кока-колу на мільярд доларів

У 1988 році Баффет купив запаси Coca-Cola (KO) на 1 мільярд доларів. Баффет вважав, що майже 100-річний облік результатів бізнесу частотний розподіл ділових даних Coca-Cola дав вагомі підстави для аналізу. Компанія генерувала надмірну доходність капіталу протягом більшості своїх років роботи, ніколи не зазнавала збитків і не зафіксувала завидних та послідовних результатів дивідендів.

Позитивні нові події, як-от менеджмент Роберта Гойзуети, що розвиває непов'язаний бізнес, реінвестує в бізнес, що перевершує сироп, і викуповує акції компанії, дають Баффету впевненість, що компанія продовжуватиме отримувати надлишкову прибутковість капіталу. Крім того, ринки відкривалися за кордоном, тому він побачив ймовірність продовження прибуткового зростання. На сьогоднішній день це одне з його найпростіших, елегантних та найвигідніших інвестицій.

Wells Fargo - улюблений банк Баффетта

На початку 1990-х років, коли спад у США та нестабільність у банківському секторі через занепокоєння щодо вартості нерухомості, акції Wells Fargo (WFC) торгували на історично низькому рівні. У листі свого голови до акціонерів Беркшира Хетхауея Баффет перерахував, що він вважає плюсами і мінусами зайняти велику посаду в банку.

Зі свого боку, Баффет зазначив три основні ризики:

• Великий землетрус, який може спричинити достатню кількість хаосу для позичальників, щоб у свою чергу знищити кредитування банку
• Можливість скорочення бізнесу або фінансової паніки настільки сильна, що може загрожувати майже кожній організації з високим важелем, незалежно від того, наскільки розумно керувати
• [Побоювання], що вартість нерухомості на Західному узбережжі впаде через надмірне будівництво та доставить величезні збитки банкам, які фінансували розширення (Оскільки він є провідним кредитором нерухомості, Wells Fargo вважається особливо вразливим.)

З іншого боку, Баффет зазначив, що Уеллс Фарго "заробляє понад 1 мільярд доларів США перед попереднім оподаткуванням після отримання понад 300 мільйонів доларів США за втрати від позики. Якщо 10% усіх 48 мільярдів доларів кредитів банку - не лише кредитів на нерухомість - були піддані проблемам у 1991 році, і ці втрати (включаючи відстрочені відсотки) становлять у середньому 30% основної суми, компанія приблизно вийде з ладу. Такий рік - який ми вважаємо лише низькорівневою можливістю, а не ймовірністю - не пошкодить. нас."

Зрештою, інвестиції Баффетта у Wells Fargo на початку 90-х були одним з його улюблених. Він додав до своїх фондів протягом останніх десятиліть, і станом на третій квартал 2018 року Беркшир володів 442 мільйонами акцій.

Суть

Елементарна ймовірність, якщо її добре засвоїти та застосувати до розв’язання та аналізу проблем, може творити чудеса. Баффет поєднує це з ціннісно-орієнтованим підходом до оцінки та аналізу, який виявився успішним протягом багатьох років. Хоча існує нескінченна кількість інформації щодо вибору інвестицій, Баффет доводив раз і раз, що його ймовірний підхід є таким, який справді сяє.