Багаторічний технічний аналітик консультує сектор завищений

Акції, особливо в так званій групі FAANG, стали настільки популярними серед окремих інвесторів та менеджерів фондів, що вони представляють надзвичайно переповнені інвестиції із надмірною вартістю. Це думка Пола Меекса, головного директора з інвестицій Sloy, Dahl & Holst, давнього бика з технічних технологій, який охоплює галузь як аналітик чи менеджер з 1992 року. Його останній ведмежий рада такий: "Я рекомендував би [до] інвестори, і ось хлопець, який давно дивиться на цей сектор, який має не більше ніж нейтральну вагу сектору в їхніх портфелях і, швидше за все, недостатню вагу ", - зауважує CNBC. "І будьте дуже обережні, які акції забрати", - додав він.

Це являє собою кардинальний перелом Meeks, який позитивно оцінив акції великих технологій у грудні, очікуючи, що цей сектор в 2018 році зросте на 10% або більше, керуючись акціями FANG, за попереднім звітом CNBC. Його новий обережний прогноз перегукується з порадами Goldman Sachs Group Inc. (GS) в їх недавньому звіті щодо інвестиційних прогнозів за 2018 рік, в якому рекомендується скоротити запаси технологій до нейтральної ваги в цьому році.

FAANG-смачне виконання

Отже, чому Меєкс переходить від бика на ведмежий?

Безумовно, сектор інформаційних технологій S&P 500 (S5INFT) забезпечив середню річну віддачу в розмірі 12, 76% і загальний приріст 232% протягом 10 років по 30 січня за індексами S&P Dow Jones. Акції FAANG за цей період стали ще кращими: Amazon.com Inc. (AMZN) + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; та материнська компанія Alphabet Inc. (GOOGL) + 327%. Facebook Inc. (FB) зросла на 396% з моменту IPO в травні 2012 року.

Для порівняння, показники всього індексу S&P 500 (SPX) були відносно стримані за той же період, зафіксувавши середній річний прибуток у 7, 61% та загальний приріст 108% за S&P Dow Jones Index.

Висока ціна

Але цей успіх зробив техніку дорогим - і FAANGS тим більше.

Сектор технологій S&P 500 має пряме співвідношення P / E 19, 6 проти 18, 6 для S&P 500 в цілому за розрахунками компанії Yardeni Research Inc. станом на 25 січня. Як показують діаграми Ярдени, обидві показники оцінки зростають з 2011 року, хоча технологія ніде не надто велика в майже 50, що досягла її в роки Dotcom Bubble.

FAANG виглядають набагато розтягнутішими. Використовуючи іншу методологію, CNBC отримує прямі співвідношення P / E 27, 6 для технологічного сектору, 22, 3 для S&P 500, і це навіть більші кратні для більшості акцій FAANG: Facebook, 28, 9; Амазонка, 222, 2; Яблуко, 14, 6; Netflix, 101, 8; та Алфавіт, 29.6.

Піки Меекса

У грудні Meeks повідомив CNBC, що акції FANG - Facebook, Amazon, Netflix та Google батьківський алфавіт - швидше за все, перевершать 2018 рік, зокрема його фаворитами стали Facebook та Alphabet. Але зараз Facebook є єдиним членом цієї групи, в якому він все ще бачить значний потенціал, але на дещо протилежній основі. "Маятники перекинулися занадто далеко в напрямку, що вказує на сумніви та песимізм із змінами, які Facebook планує в своїй стрічці новин", як він нещодавно зазначив у спеціальній записці до CNBC.

Щодо Apple, Meeks повідомляє CNBC, що він володіє акціями роками, але він зараз побоюється щодо її оцінки. Це особливо цікаво, враховуючи, що Apple оцінюється набагато нижче середніх показників як для технологічного сектору, так і для S&P 500 в цілому, як зазначено вище. Apple повинна повідомити про прибутки в четвер 1 лютого, і її ціна акцій знизилася майже на 6, 9% з моменту закриття 18 січня до відкритого 31 січня.

Єдиною яскравою плямою, яку Меєкс бачить у техніці, є напівпровідникова промисловість, особливо Micron Technology Inc. (MU). Їх відповідне співвідношення П / Е вперед становить 22, 2 та 4, 3 на CNBC. Згідно з аналізом Ярдени, напівпровідникова група має передній P / E 15, 5. "Деякі компанії, що базуються на пам'яті, занадто сильно зійшли", - каже Меекс CNBC, додаючи, що "Мікрон тут дуже цікавий на напівпровідниковому капітальному обладнанні".