Арбітраж злиття
Арбітраж злиттів, який часто вважається стратегією хедж-фондів, передбачає одночасну купівлю та продаж акцій двох компаній, що зливаються, для створення "безризикових" прибутку. Арбітраж злиттів переглядає ймовірність того, що злиття не закінчиться вчасно або взагалі.
Через невизначеність ціна акцій цільової компанії зазвичай продається за ціною нижче ціни придбання. Арбітражник купує акції до придбання, розраховуючи отримати прибуток після завершення злиття або придбання.
Розуміння арбітражу про злиття
Арбітраж щодо злиття, також відомий як арбітраж ризиків, - це підмножина інвестицій або торгів, орієнтованих на події, що включає використання ринкової неефективності до або після злиття чи придбання. Постійний керівник портфеля часто зосереджується на прибутковості об'єднаного суб'єкта.
Навпаки, арбітражні організації злиття зосереджуються на ймовірності ухвалення угоди та на те, скільки часу знадобиться для завершення угоди. Оскільки існує ймовірність, що угода може бути не схвалена, арбітраж щодо злиття несе певний ризик.
Арбітраж злиття - це стратегія, яка зосереджується на події злиття, а не на загальній продуктивності фондового ринку.
Особливі міркування: Механіка арбітражу злиття
Існує два основних типи корпоративних злиття: грошові та акціонерні злиття. При злитті готівки компанія-еквайр купує акції цільової компанії за готівку. Альтернативно, злиття акцій на акції передбачає обмін акцій компанії, що приймає, на акції цільової компанії.
Коли корпорація оголошує про намір придбати іншу корпорацію, ціна акцій компанії, що приймає, зазвичай зменшується, а ціна акцій компанії збільшується. Для забезпечення акцій цільової компанії компанія-еквайр повинна запропонувати більше, ніж поточна вартість акцій. Ціна акцій фірми-покупця знижується через ринкові спекуляції щодо цільової фірми або ціни, запропонованої для цільової фірми.
Однак ціна акцій цільової компанії зазвичай залишається нижче оголошеної ціни придбання, що відображає невизначеність угоди. Під час цілковитого злиття інвестори зазвичай займають тривалу позицію в цільовій фірмі.
Під час злиття акцій на акції арбітражний злиття, як правило, купує акції акцій цільової компанії, скорочуючи при цьому акції акціонерної компанії. Якщо угода завершена, а акції цільової компанії перетворяться на акції компанії, що приймає, арбітражник злиття може використати конвертовані акції для покриття короткої позиції. Арбітражник злиття також може повторити цю стратегію, використовуючи такі опції, як придбання акцій цільової акції компанії під час придбання опціонів на акції компанії, що приймає.
Якщо арбітражник злиттів очікує розірвання угоди про злиття, арбітражник може випустити акції цільових акцій компанії. Якщо угода про злиття розривається, ціна акцій цільової компанії зазвичай падає до ціни її акцій до оголошення угоди. Злиття можуть порушитися з безлічі причин, таких як регулювання, фінансова нестабільність або несприятливі податкові наслідки.
Ключові вивезення
- Арбітраж злиття - це інвестиційна стратегія, згідно з якою інвестор одночасно купує акції компаній, що зливаються.
- Арбітраж щодо злиття використовує ринкову неефективність, пов'язану з злиттями та поглинаннями.