Недоступний своп (NDS)
Недоступний своп (NDS) - це зміна валютного свопу між основними та незначними валютами, яка обмежена або не конвертована. Це означає, що немає фактичної доставки двох валют, що беруть участь у свопі, на відміну від типового валютного свопу, де відбувається фізичний обмін валютних потоків. Натомість періодичний розрахунок NDS здійснюється на грошовій основі, як правило, у доларах США.
Розрахункова вартість базується на різниці між курсом обміну, визначеним у договорі свопу, та спотовим курсом, при цьому одна сторона сплачує іншу різницю. Недоступний своп можна розглядати як серію недостатніх форвардів, зв'язаних разом.
Ключові вивезення
- Недоступний своп (NDS) - це тип валютного свопу, який сплачується та розраховується в еквівалентах долара США, а не двох валют, що беруть участь у самому свопі.
- Як результат, своп вважається неконвертованим (обмеженим), оскільки немає фізичної доставки базових валют.
- NDS зазвичай використовують, коли базові валюти важко отримати, є неліквідними або нестабільними - наприклад, для валют країн, що розвиваються, або валюти з обмеженим доступом, таких як Куба або Північна Корея.
Розуміння неставніх змін (NDS)
Багатонаціональні корпорації використовують нереалізовані свопи для зменшення ризику того, що їм не дозволять репатріювати прибуток через валютний контроль. Вони також використовують НДС для хеджування ризику різкої девальвації або знецінення в обмеженій валюті з невеликою ліквідністю та для уникнення заборонних витрат на обмін валют на місцевому ринку. Фінансові установи в країнах з обмеженими курсами обміну валюти використовують НДС для запобігання впливу кредитів в іноземній валюті.
Ключовими змінними в NDS є:
- умовні суми (тобто суми угоди)
- дві валюти, що беруть участь (валюта, яка не виходить, і розрахункова валюта)
- дати поселення
- договірні ставки за своп та
- ставки фіксації та дати - конкретні дати, на які спотові ставки будуть встановлені з надійних та незалежних ринкових джерел.
Приклад NDS
Розглянемо фінансову установу - назвемо її LendEx, що базується в Аргентині, яка взяла п'ятирічний кредит у розмірі 10 мільйонів доларів США від кредитора США за фіксованою процентною ставкою 4% річних, що виплачується на півроку. LendEx конвертував долар США в аргентинські песо за поточним курсом 5, 4 для кредитування місцевого бізнесу. Однак він стурбований майбутнім знеціненням песо, що зробить дорожчим здійснення процентних платежів та погашення основної суми в доларах США. Тому він здійснює валютний своп з контрагентом за кордоном на таких умовах:
- Умовні суми (N) - 400 000 доларів США за виплату відсотків та 10 мільйонів доларів США для погашення основної суми.
- Залучені валюти - аргентинське песо та долар США.
- Дати розрахунків - загалом 10, перша збігається з першою виплатою відсотків, а 10-я та остання співпадають з остаточним виплатою відсотків плюс виплатою основної суми.
- Контрактні ставки за своп (F) - Для простоти скажіть контрактну ставку 6 (песо за долар) на виплату відсотків та 7 на погашення основної суми.
- Ставки та дати фіксації (S) - За два дні до дати поселення, що одержувались о 12 годині EST з Reuters.
Методика визначення NDS має таке рівняння:
Прибуток = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Ось як працює NDS у цьому прикладі. На першу дату фіксації - що за два дні до першої виплати / дати погашення відсотків - припустимо, що курс спот становить 5, 7 песо до долара США. Оскільки LendEx уклав договір на купівлю доларів за ставкою 6, йому доведеться сплатити різницю між цією ставкою контракту та процентною ставкою, меншою за розмір умовної суми відсотка для контрагента. Ця чиста сума розрахунків буде в доларах США і працює в розмірі - 20 000 доларів США (тобто (5, 7 - 6, 0) х 400 000 = -120 000/6 = - 20 000 доларів].
На другу дату фіксації припустимо, що місцевий курс обміну становить 6, 5 до долара США. У цьому випадку, оскільки спотовий курс гірший за договірний курс, LendEx отримає чистий платіж у розмірі 33 333 доларів США [розраховано як (6, 5 - 6, 0) х 400 000 = 200 000/6 = 33 333 доларів].
Цей процес триває до остаточної дати погашення. Ключовим моментом, який слід зазначити тут, є те, що, оскільки це своп, який не можна здійснити, розрахунки між контрагентами здійснюються в доларах США, а не в аргентинських песо.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.