Повернення інвестованого капіталу (ROIC)
Рентабельність вкладеного капіталу (ROIC) - це розрахунок, який використовується для оцінки ефективності компанії при розподілі капіталу, що знаходиться під її контролем, на прибуткові інвестиції. Коефіцієнт рентабельності вкладеного капіталу дає відчуття того, наскільки добре компанія використовує свої гроші для отримання прибутку. Порівнюючи рентабельність вкладеного капіталу компанії із середньозваженою вартістю капіталу (WACC), можна виявити, чи ефективно використовується вкладений капітал. Цей захід також відомий просто як "рентабельність капіталу".
Ключові вивезення
- ROIC - сума прибутку, яку компанія складає вище середньої вартості, яку вона сплачує за свій борговий і власний капітал.
- Рентабельність вкладеного капіталу може бути використана як орієнтир для розрахунку вартості інших компаній
- Компанія створює цінність, якщо її показник рентабельності інвестицій перевищує 2% і знищує вартість, якщо вона не перевищує 2%.
Як використовується рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)
Формула ROIC - це (чистий дохід - дивіденд) / (борг + власний капітал). Формула ROIC обчислюється шляхом оцінки значення в знаменнику загального капіталу, який є сумою боргу та власного капіталу компанії. Існує ряд способів обчислити це значення. Перше - відняти готівкові та непроцентні поточні зобов’язання (NIBCL) - включаючи податкові зобов’язання та кредиторську заборгованість, якщо вони не підлягають нарахуванню відсотків або зборів - від загальних активів.
Ще один спосіб написання формули включає:
ROIC = NOPATінвестований капітал: NOPAT = Чистий прибуток від операцій після оподаткування \ початок {вирівняний} & \ текст {ROIC} = \ frac {\ текст {NOPAT}} {\ текст {інвестований капітал}} \\ & \ textbf {де: } \\ & \ текст {NOPAT} = \ текст {Чистий операційний прибуток після оподаткування} \\ \ кінець {вирівняний} ROIC = Інвестований капіталNOPAT де: NOPAT = Чистий прибуток від операцій після оподаткування
1:54Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)
Іншим методом обчислення вкладеного капіталу є додавання балансової вартості власного капіталу до балансової вартості його боргу, а потім відняття неопераційних активів, включаючи грошові кошти та їх еквіваленти, товарні цінні папери та активи припинених операцій.
Ще один спосіб розрахунку вкладеного капіталу - це отримання оборотних коштів шляхом віднімання поточних зобов’язань з оборотних активів. Далі ви отримуєте безготівковий оборотний капітал, віднімаючи готівку від щойно обчисленої вами оборотної вартості. Нарешті, безготівкові оборотні кошти додаються до основних фондів компанії, також відомих як довгострокові або необоротні активи.
ROIC, вища за вартість капіталу, означає, що компанія є здоровою та зростає, тоді як ROIC, нижча від вартості капіталу, говорить про нестійку модель бізнесу.
Спеціальні міркування
Значення в чисельнику також можна обчислити кількома способами. Найпростіший спосіб - відняти дивіденди від чистого доходу компанії.
З іншого боку, оскільки компанія, можливо, отримала вигоду від одноразового джерела доходу, не пов'язаного з основним бізнесом, наприклад, від коливань валютних курсів, - часто краще дивитися на чистий прибуток від операцій після оподаткування (NOPAT ).
NOPAT обчислюється шляхом коригування операційного прибутку для податків: (операційний прибуток) * (1 - ефективна ставка податку). Операційний прибуток також називають прибутком до відсотків та податку (EBIT). Багато компаній повідомляють про ефективні ставки податку за квартал чи фінансовий рік у своїх випусках про прибутки, але не всі.
Вимоги щодо повернення інвестованого капіталу (ROIC)
ROIC завжди розраховується у відсотках і, як правило, виражається у вигляді річного або кінцевого 12-місячного значення. Його слід порівняти з вартістю капіталу компанії, щоб визначити, чи створює компанія вартість.
Якщо ROIC перевищує середньозважену вартість капіталу фірми (WACC), створюється найпоширеніша вартість метрики капіталу, і ці фірми торгуватимуть з премією. Загальним орієнтиром для доказів створення вартості є віддача, що перевищує 2% вартості капіталу фірми.
Якщо показник рентабельності інвестицій компанії менше 2%, він вважається руйнівником цінності. Деякі фірми працюють на рівні з нульовою віддачею, і, хоча вони, можливо, не знищують цінності, у цих компаній немає зайвого капіталу, щоб інвестувати в майбутнє зростання.
ROIC - це одна з найважливіших та інформативних показників оцінки для обчислення. Зважаючи на це, для деяких секторів це важливіше, ніж для інших, оскільки компанії, які експлуатують нафтові установки або виробляють напівпровідники, інвестують капітал набагато інтенсивніше, ніж ті, що потребують менше обладнання.
Обмеження прибутку на інвестований капітал (ROIC)
Недоліком цієї метрики є те, що вона нічого не говорить про те, який сегмент бізнесу створює цінність. Якщо ви зробите свій розрахунок на основі чистого доходу (за вирахуванням дивідендів) замість NOPAT, результат може бути ще більш непрозорим, оскільки можливо, що прибуток виходить з однієї неповторної події.
ROIC забезпечує необхідний контекст для інших показників, таких як співвідношення P / E. Якщо розглядати окремо, коефіцієнт P / E може призвести до того, що компанія буде перепродана, але зниження може бути наслідком того, що компанія вже не створює цінність для акціонерів з однаковою швидкістю - або взагалі. З іншого боку, компанії, які послідовно генерують високі показники рентабельності вкладеного капіталу, ймовірно, заслуговують на торгівлю з надбавкою до інших акцій, навіть якщо їх коефіцієнт P / E здається непомірно високим.
Приклад використання рентабельності інвестованого капіталу (ROIC)
У випуску прибутку Target Corp. (TGT) за четвертий квартал 2018 року компанія розраховує свій останній 12-місячний ROIC, показуючи компоненти, що входять до розрахунку:
| (Усі значення в мільйонах доларів США) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Прибуток від продовження операцій до сплати відсотків та податку на прибуток | 4, 312 | 4969 |
| + Операційний відсоток * | 80 | 71 |
| - Вхідні податки | 864 | 1648 |
| Чистий прибуток від операцій після оподаткування | 3, 528 | 3 392 |
| Поточна частка довгострокової заборгованості та інших запозичень | 270 | 1, 718 |
| + Поточна частина довгострокової заборгованості | 11, 317 | 11, 031 |
| + Власний капітал | 11, 709 | 10 953 |
| + Капіталізовані зобов'язання з операційної оренди * | 1339 | 1, 187 |
| - Грошові кошти та їх еквіваленти | 2, 643 | 2, 512 |
| - Чисті активи припинених операцій | 2 | 62 |
| Інвестований капітал | 21, 990 | 22, 315 |
| Середній вкладений капітал | 22, 152 | 22, 608 |
| Податкова декларація про вкладений капітал | 15, 9% | 15, 0% |
Він починається із заробітку від продовження операцій до виплат відсотків та податку на прибуток, додає відсотки за операційну оренду, потім віднімає податки на прибуток, отримуючи чистий прибуток після сплати податків у 3, 5 мільярда доларів: це чисельник. Далі додається поточна частина довгострокової заборгованості та інших запозичень, необоротна частина довгострокової заборгованості, власний капітал акціонерів та капіталізовані зобов'язання з операційної оренди.
Потім він віднімає грошові кошти та їх еквіваленти та чисті активи припинених операцій, отримуючи вкладений капітал у розмірі 22, 2 млрд доларів. Порівнюючи це з вкладеним капіталом з кінця періоду попереднього року (22, 3 мільярда доларів), ви знаходяться в знаменнику 22, 2 мільярда доларів. Отримана після повернення податку прибутковий капітал становить 15, 9%. Компанія збільшила зростання за попередні 12 місяців значною мірою наслідками податкової накладної, прийнятої наприкінці 2017 року.
Цей підрахунок було б складно отримати лише в звіті про прибутки та звітності, оскільки значення зірочок зафіксовані в додатку. З цієї причини розрахунок рентабельності інвестицій може бути складним, але варто визначитися з базовим показником, щоб оцінити ефективність роботи компанії з приводу капіталу для роботи.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.