Чи повинна компанія випускати борг чи власний капітал?

Підприємствам часто потрібні зовнішні гроші, щоб підтримувати свою діяльність та інвестувати у майбутнє зростання. Можна залучити два види капіталу: борг та власний капітал.

Борговий капітал

Боргове фінансування - це капітал, набутий за рахунок запозичення коштів, що підлягають погашенню в подальшому. Поширеними видами боргу є позики та кредит. Перевага боргового фінансування полягає в тому, що воно дозволяє бізнесу залучити невелику суму грошей на значно більшу суму, що дозволяє швидше зростати, ніж це можливо було б інакше.

Крім того, платежі за боргом, як правило, не підлягають оподаткуванню. Мінусом боргового фінансування є те, що кредитори вимагають сплати відсотків, тобто загальна повернена сума перевищує початкову суму. Також платежі за боргом повинні здійснюватися незалежно від доходів бізнесу. Для менших чи нових підприємств це може бути особливо небезпечним.

Власний капітал

Фінансування власним капіталом стосується коштів, отриманих від продажу акцій. Основна перевага фінансування власного капіталу полягає в тому, що кошти не потрібно повертати. Однак фінансування за допомогою власного капіталу - це не рішення, яке не пов'язане з рядками.

Акціонери купують акції з розумінням того, що вони тоді володіють невеликим пакетом акцій у бізнесі. Тоді бізнес належить акціонерам і повинен отримувати постійний прибуток для підтримки здорової оцінки акцій та виплати дивідендів. Оскільки фінансування власного капіталу є більшим ризиком для інвестора, ніж боргове фінансування для кредитора, вартість власного капіталу часто вище, ніж вартість боргу.

Як вибрати між боргом та власним капіталом

Кількість грошей, яка потрібна для отримання капіталу з різних джерел, званої вартістю капіталу, має вирішальне значення при визначенні оптимальної структури капіталу компанії. Вартість капіталу виражається або у відсотках, або у розмірі долара, залежно від контексту.

Вартість позичкового капіталу представлена ​​процентною ставкою, необхідною кредитором. Позика в розмірі 100 000 доларів з відсотковою ставкою в шість відсотків має вартість капіталу в шість відсотків, а загальна вартість капіталу - 6 000 доларів. Однак, оскільки виплати заборгованості не підлягають оподаткуванню, багато розрахунки заборгованості враховують ставку податку на прибуток підприємств.

Якщо припустити, що ставка податку становить 30 відсотків, вищеназвана позика матиме витрати після капіталу після оподаткування в розмірі 4, 2%.

Розрахунки вартості власного капіталу

Вартість фінансування власного капіталу вимагає досить простого розрахунку, що включає модель ціноутворення капітальних активів або CAPM:

CAPM = Ставка на ризик без ризику (компанія Beta × Risk Premium) \ текст {CAPM} = \ frac {\ text {Risk Free Rate}} {(\ текст {Beta компанії} \ \ раз \ \ текст {Risk Premium)}} CAPM = (бета × ризик премії компанії) Ставка ризику

Враховуючи прибуток, отриманий на більшому ринку, а також відносну ефективність окремих акцій (представлену бета-версією), розрахунок вартості власного капіталу відображає відсоток кожного вкладеного долара, який акціонери очікують у прибутку.

Пошук поєднання боргового та власного фінансування, який дає найкраще фінансування за найменших витрат, є основним принципом будь-якої розсудливої ​​бізнес-стратегії. Для порівняння різних структур капіталу корпоративні бухгалтери використовують формулу, звану середньозваженою вартістю капіталу, або WACC.

WACC помножує відсоткові витрати заборгованості - після обліку ставки податку з корпоративного податку - та власного капіталу за кожним запропонованим планом фінансування на вагу, рівну частці загального капіталу, представленого кожним видом капіталу.

Це дозволяє підприємствам визначити, які рівні боргового та власного фінансування є найбільш рентабельними.