Воррен Баффет: Будьте боятися, коли інші жадібні

Воррен Баффет колись сказав, що як інвестор, розумно бути "боязливим, коли інші жадібні та жадібні, коли інші бояться". Це твердження дещо суперечить поглядам на фондові ринки і стосується безпосередньо ціни активу: коли інші жадібні, ціни зазвичай закипають, і слід бути обережними, щоб вони не переплатили за актив, що згодом призведе до анемічної віддачі. Коли інші бояться, це може представляти хорошу можливість придбання вартості.

Майте на увазі, що ціна - це те, що ви платите, а цінність - це те, що ви отримуєте - платите занадто високу ціну, а прибуток зменшується. Щоб детальніше зупинитися на цьому, вартість акцій відносно кількості заробітку, який він буде отримувати протягом життя свого бізнесу. Зокрема, ця величина визначається дисконтуванням усіх майбутніх грошових потоків назад до теперішньої вартості, внутрішньої цінності. Сплатіть занадто високу ціну, і віддача, що виникає, коли запас тяжіє до його внутрішньої цінності з часом, зруйнується. Дійте жадібно, коли інші бояться і отримують підвищену віддачу за правильного набору обставин: передбачуваність повинна бути присутня, а короткострокові події, що створюють подальше зниження цін, не повинні руйнувати ров.

Сигарет і кока-кола

Уоррен Баффет не просто інвестор-контрагент. Він може бути тим, що ви можете назвати «інвестором, орієнтованим на бізнес». Це означає, що він не купує жодного і всього лише тому, що продається. Це був стиль Бен Грем (і спочатку Баффет). Його називають стилем «сигаретного прикладного інвестування», у якому вибирають відкинуті недопалки ділових сигар, що лежать на узбіччі дороги, продаючи їх із глибокими знижками на балансову цінність, якщо в них залишився один гарний лист. Бен Грейм шукав "нетто-мережі" або підприємства, ціною яких нижче їхні чисті поточні активи або оборотні активи за вирахуванням загальних зобов'язань.

Незважаючи на те, що Уоррен Баффет розпочав свою кар'єру інвестування саме таким чином, перед анемічними можливостями нетто-мережі, він розвивався. За допомогою Чарлі Мангера він виявив країну видатних підприємств, дім "Зелених цукерок" та "Кока-Колу" (КО), підприємств із міцною конкурентоспроможною економікою - ровом - та раціональним, чесним управлінням. Потім він шукає вигідну ціну і користується можливостями, коли інші бояться. Як він говорив у минулому, набагато краще придбати чудовий бізнес за вигідною ціною, ніж хороший бізнес за чудовою ціною.

Олія салату: не залишайте будинку без нього

Події, що викликають страх, що призводять до чудових інвестиційних можливостей, можуть включати короткочасні ударні хвилі, створені макроекономічними подіями, такими як спади, війни, галузева апатія або короткотермінові, нерівномірні, що завдають шкоди результатам бізнесу.

У 60-х роках вартість American Express (AXP) скоротилася вдвічі, коли було виявлено, що застава, яку вона використовувала для забезпечення мільйонів доларів складських квитанцій, не існує. Заставою, про яку йдеться, було салатне масло, і виявляється, що торговець товарами Ентоні Де Енджеліс підробив рівні запасів, наповнивши водою ваші цистерни, залишаючи невеликі тюбики салатного масла в резервуарах, щоб аудитори знайшли. За оцінками, подія коштувала AXP понад 50 мільйонів доларів збитків.

Переглянувши бізнес-модель компанії, Баффет вирішив, що ровом компанії не буде суттєво впливати подія, і згодом він вклав 40% грошей свого товариства в акції. За п’ять років AXP збільшився у п’ять разів.

Гекко

У 1976 році GEICO балувався на межі банкрутства, частково через зрушення бізнес-моделі, в рамках якої він розширив поліси страхування автомобілів на ризикованих водіїв. Запевнивши тодішнього генерального директора компанії Джона Дж. Берна, що компанія повернеться до своєї оригінальної бізнес-моделі, Баффет вклав у компанію початкову суму в $ 4, 1 млн., Яка за п’ять років зросла до понад 30 мільйонів доларів. В даний час GEICO є дочірньою компанією Berkshire Hathaway (BRKB).

Ударні хвилі, такі як скандал з оливковою олією та відплив бізнес-моделей, створюють цінність і дають змогу Уоррену Баффет отримати значну віддачу протягом багатьох років. Бути жадібним, коли інші бояться інших - це цінний спосіб мислення, який може отримати значну винагороду для інвестора.

Суть

Як тільки хлопчик з взуття починає видавати підказки про запаси, тоді настав час залишити вечірку. Чарлі Мангер колись уподібнив пінисту фондову біржу на новорічну вечірку, яка тривала досить довго. Пузир тече, всі насолоджуються, годинники не мають на них руки. Ніхто не має поняття, що пора піти, а також цього не хочуть. А як щодо ще одного напою? Як інвестор, що має значення для бізнесу, необхідно обов'язково знати, коли саме час піти і бути готовим до цієї ідеальної можливості, бути жадібним, коли інші бояться, але бути жадібним до інвестицій з довгостроковою довговічною економічністю та раціональністю, чесне управління.