Що означає висока середньозважена вартість капіталу (WACC)?

Середньозважена середня вартість капіталу або WACC, як правило, є сигналом про більш високий ризик, пов'язаний з діяльністю фірми. Інвестори, як правило, вимагають додаткового повернення для нейтралізації додаткового ризику.

Компанія WACC може бути використана для оцінки очікуваних витрат за все її фінансування. Сюди входять платежі за борговими зобов’язаннями (вартість боргового фінансування) та необхідна норма прибутку, яка вимагається від власності (або вартість фінансування власного капіталу).

Більшість компаній, що публічно котируються, мають безліч джерел фінансування. Тому WACC намагається збалансувати відносні витрати різних джерел для отримання єдиної вартості капіталу.

Теоретично WACC представляє витрати на залучення ще одного долара грошей. Наприклад, WACC у розмірі 3, 7% означає, що компанія повинна виплачувати своїм інвесторам в середньому 0, 037 доларів взамін за кожні 1 долар додаткового фінансування.

Ось більш ретельний приклад компанії, якій потрібні гроші для зростання: Уявіть, щойно утворена компанія-віджет під назвою XYZ Industries, яка повинна зібрати капітал у розмірі 10 мільйонів доларів, щоб вона могла відкрити новий завод. Таким чином, компанія випускає та продає 60 000 акцій акцій по 100 доларів кожна, щоб зібрати перші 6 000 000 доларів. Оскільки акціонери очікують повернення своїх інвестицій у розмірі 6%, вартість власного капіталу становить 6%. Потім XYZ продає 4000 облігацій по 1000 доларів кожна, щоб отримати інші 4 000 000 доларів капіталу. Люди, які купили ці облігації, очікують 5% прибутку, тому вартість боргу XYZ становить 5%.

Чим складніша структура капіталу компанії, тим складнішим і обтяжливішим буде розрахунок WACC. Але це дуже вартий процес, оскільки він може створити плату за успішні та вигідні операції.

WACC є важливим фактором для оцінки корпоративних цін у заявах на позики та оперативної оцінки. Компанії шукають способів зменшити свій WACC за рахунок дешевших джерел фінансування. Наприклад, випуск облігацій може бути привабливішим, ніж випуск акцій, якщо процентні ставки нижчі, ніж вимагається норма прибутку на акції.

Ціннісні інвестори також можуть бути стурбовані, якщо WACC компанії перевищує його фактичний прибуток. Це свідчить про те, що компанія втрачає цінність, і, ймовірно, є більш ефективні прибутки, доступні в інших місцях на ринку.

Податки можуть бути включені до формули WACC, хоча наближення впливу різних рівнів оподаткування може бути складним завданням. Однією з головних переваг боргового фінансування є те, що відсоткові виплати часто можна відняти з податків компанії, тоді як прибутки для інвесторів в акції, дивіденди або зростаючі ціни на акції не надають такої вигоди.

Суть

Середньозважена вартість капіталу є невід'ємною частиною оцінки дисконтованих грошових потоків і, отже, є критично важливою метрикою для оволодіння професіоналами з фінансів, особливо тих, хто займає корпоративні фінанси та інвестиційні банківські ролі.