Письменник
Письменник (іноді його називають грантодавцем) - продавець опціону, який відкриває позицію для стягнення премії з покупця. Письменники можуть продавати дзвінки або розміщувати опції, які є прикритими або неприхованими. Неприкрита позиція також називається голою опцією. Наприклад, власник 100 акцій акцій може продати опціон виклику на ці акції, щоб зібрати премію від покупця опціону; позиція охоплюється, оскільки письменник володіє акціями, що лежать в основі опціону, і погодився продати ці акції за страйковою ціною контракту. Закритий варіант пут передбачає короткий розмір акцій та написання на них. Якщо опція не покрита, автор сценарію теоретично стикається з ризиком дуже великих втрат, якщо основні дії рухаються проти них.
Ключові вивезення
- Опціональні автори збирають премію в обмін на те, щоб дати покупцю право придбати або продати базовий за узгодженою ціною протягом узгодженого періоду часу.
- Набір або виклик можуть бути прикриті або приховані, при цьому непокриті позиції несуть набагато більший ризик.
- Автори опціону вважають за краще, якщо термін дії закінчується нічим не потрібним і без грошових коштів, тому вони отримують, щоб зберегти всю премію. Покупці опціону хочуть, щоб варіанти закінчувалися грошовими коштами.
Розуміння Письменника
Покупці опціону отримують право купувати або продавати базовий цінний папір протягом певного періоду часу за визначеною ціною продавцем або письменником. Для цього права опція має вартість, яку називають премією. Премія - це те, що письменники вибирають після. Вони виплачуються заздалегідь, але стикаються з високим ризиком (якщо його не відкривають), якщо опція стане дуже цінною для покупця. Наприклад, письменник, що сподівається, сподівається, що базовий запас не опуститься нижче ціни страйку, покупець сподівається, що це буде. Чим нижче, ніж ціна страйку, основна падає, тим більша втрата для письменника і чим більша прибуток покладеного покупця.
Неможливо розкрити варіант, коли у письменника немає зміщеної позиції в обліковому записі. Наприклад, письменник пут-опціону, який погоджується придбати акції за страйковою ціною контракту, не розкривається, якщо на їх рахунку немає відповідної короткої позиції для компенсації ризику придбання акцій.
Письменнику загрожує потенційно великі втрати, якщо варіанти, які вони пишуть, не будуть розкриті. Це означає, що вони не володіють акціями, на які пишуть дзвінки, або не мають коротких акцій у опціях, які вони пишуть. Великі збитки можуть бути наслідком несприятливого руху ціни, що лежить в основі. Наприклад, при дзвінку письменник погоджується продати акції покупцеві за страйковою ціною, скажімо, 50 доларів. Але припустимо, що акція, яка зараз торгується на рівні 45 доларів США, пропонується викупом іншою компанією за 70 доларів за акцію. Основні миттєво запускаються до 65 доларів і там коливаються. Це не йде до 70 доларів, тому що є ймовірність, що угода не пройде. Письменнику опціону зараз потрібно придбати акції за 65 доларів, щоб продати їх за 50 доларів покупцеві опціону, якщо покупець виконує цю опцію. Навіть якщо опція ще не закінчилася, автору опціонів все ще загрожує велика втрата, оскільки їм потрібно буде придбати опцію приблизно на $ 15 більше ($ 65 - $ 50), ніж вони написали для закриття позиції.
Основна мета для авторів опціонів - отримати прибуток, збираючи премії, коли продаються контракти для відкриття позиції. Найбільший прибуток відбувається, коли контракти, які були продані, закінчуються без грошей. Для авторів викликів варіанти закінчуються без грошей, коли ціна акцій закривається нижче страйкової ціни контракту. Термін дії грошових коштів закінчується, коли ціна основних акцій закривається вище ціни страйку. В обох ситуаціях письменник зберігає всю премію, отриману за продаж контрактів.
Коли опція переміщується в грошовій формі, запис стикається з потенційною втратою, оскільки їм потрібно купувати опцію назад за більше, ніж отримали.
Покрите письмо вважається консервативною стратегією отримання доходу. Неприкрита або гола опція написання дуже спекулятивна через потенціал необмежених втрат.
Написання дзвінків
Закрите написання дзвінків, як правило, призводить до одного з трьох результатів. Коли термін дії закінчується марним, письменник зберігає всю премію, яку вони отримали за написання варіанту. Якщо варіанти закінчуються грошима, письменник може або відпустити базові акції за страйковою ціною, або придбати опцію закрити позицію.
Відкликані означає, що їм потрібно продати фактичні акції покупцеві опціону за страйковою ціною, і покупець придбає у них акції. Закриття позиції опціону, з іншого боку, означає придбання тієї ж опції, щоб компенсувати попередньо проданий варіант. Це закриває позицію, а прибуток чи збиток - це різниця між отриманою премією та ціною, сплаченою за повернення опціону.
Результати написання непокритих дзвінків, як правило, однакові з однією ключовою різницею. Якщо ціна акцій закривається на гроші, письменник повинен або придбати акції на відкритому ринку, щоб доставити акції покупцеві опціону, або закрити позицію. Збиток - це різниця між ціною страйку та ціною відкритого ринку базової (від’ємною цифрою) плюс первісно отримана премія.
Покладіть письмовій формі
Якщо у випущеного письменника не вистачає базового запасу, позиція покривається, якщо на рахунку є відповідна кількість акцій, що продаються коротко. У випадку, якщо короткий варіант закривається в грошовій формі, коротка позиція компенсує втрату записаного.
У непокритому положенні письменник повинен або купити акції за страйковою ціною, або придбати той же варіант, щоб закрити позицію. Якщо письменник купує акції, втрата - це різниця між страйковою ціною та ціною відкритого ринку за вирахуванням отриманої премії. Якщо автор записує позицію, купуючи опцію put, щоб компенсувати проданий варіант, втрата - це премія, сплачена за покупку за вирахуванням отриманої премії.
Значення преміального часу
Варіанти письменників особливо пильну увагу приділяють вартості часу. Чим довше варіант закінчується до закінчення терміну дії, тим більша його часова вартість, оскільки є більший шанс, що він міг би перейти на гроші. Ця можливість цінна для покупців опціону, і тому вони виплатять більшу премію за аналогічний варіант із більшим терміном дії, ніж коротшим терміном дії.
Значення часу занепадає з плином часу, що надає перевагу письменнику. Варіант без грошей, який торгує за 5 доларів, має часову цінність, оскільки опція не має внутрішньої цінності, і все ж вона торгується за 5 доларів. Якщо автор опцій продає цю опцію, вони отримують 5 доларів. З плином часу, поки ця опція залишається без грошових коштів, вартість цього варіанту погіршиться до 0 доларів після закінчення терміну дії. Це дозволяє письменникові зберігати премію, оскільки вони вже отримали 5 доларів, а тепер опція коштує 0 доларів і нікчемна, коли термін її дії закінчується без грошей.
Оскільки опція наближається до закінчення терміну дії, головним визначальним фактором її вартості є базова ціна відносно ціни страйку. Якщо варіант є грошовим, вартість опціону відображатиме різницю між двома цінами. Якщо опція закінчується в грошовій формі, але різниця між ціною страйку та базовою ціною становить лише 3 долари, продавець опціону все-таки заробляє гроші, оскільки отримав 5 доларів і може викупити позицію за 3 долари, ось що опція, ймовірно, торгуватиме найближчим часом.
Приклад написання опції дзвінка на запас
Припустимо, що акції Apple Inc. (AAPL) торгуються на рівні 210 доларів. Торговець не вірить, що акції піднімуться вище $ 220 протягом найближчих двох місяців, тому вони пишуть опціонну ставку в розмірі 220 доларів США за 3, 50 долара. Це означає, що вони отримують 350 доларів (3, 50 долара х 100 акцій). Вони зможуть утримати ці $ 350 доти, доки термін дії закінчується, через два місяці, коли ціна Apple нижче 220 доларів.
Письменник може вже володіти акціями Apple, або вони могли купити 100 акцій за 210 доларів, щоб створити приховану розмову. Це захищає їх у випадку, якщо запас збільшиться вище, скажімо, до 230 доларів. Якщо це станеться, письменникові доведеться купувати акції за 230 доларів, щоб продати покупцеві опціону за 220 доларів, втрачаючи їх у розмірі 650 доларів ((10 доларів - 3, 50) х 100 акцій). Але якщо вони вже володіли акціями, вони могли просто віддати їх покупцеві в розмірі 220 доларів, заробляти 1000 доларів на придбання акцій ($ 10 х 100 акцій) і все-таки утримувати 350 доларів від продажу опціону.
Недоліком покритого дзвінка є те, що якщо ціна акцій знизиться, вони зможуть утримати премію за опціоном у розмірі 350 доларів США, але тепер вони володіють акціями, які падають у вартості. Якщо акції впадуть до 190 доларів, письменник отримує можливість утримувати 3, 50 долара за акцію від опціону, але втрачає 20 доларів за акцію (2000 доларів) на акції, придбані за 210 доларів. Втратити $ 16.50 ($ 20 - $ 3.50) за акцію краще, ніж втратити цілих 20 доларів, але це те, що вони втратили б, якби придбали акції, але не продали опцію.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.