Центральний банк
Центральний банк - це фінансова установа, якій надається пільговий контроль над виробництвом та розподілом грошей та кредитів для нації чи групи націй. У сучасних економіках центральний банк, як правило, відповідає за формулювання грошово-кредитної політики та регулювання банків-членів.
Центральні банки за своєю суттю є неринковими або навіть антиконкурентними установами. Хоча деякі націоналізовані, багато центральних банків не є державними установами, і тому їх часто рекламують як політично незалежні. Однак, навіть якщо центральний банк юридично не належить уряду, його пільги встановлюються та захищаються законом.
Найважливішою особливістю центрального банку, що відрізняє його від інших банків, є його правовий монопольний статус, який надає йому привілей випускати банкноти та готівку. Приватним комерційним банкам дозволено видавати зобов'язання попиту, наприклад перевірку депозитів.
Як працює центральний банк
Хоча їхні обов'язки широко варіюються, залежно від їхньої країни, обов'язки центральних банків (та обґрунтування їх існування) зазвичай поділяються на три сфери.
По-перше, центральні банки контролюють та маніпулюють національною грошовою масою: випуском валюти та встановленням процентних ставок за кредитами та облігаціями. Зазвичай центральні банки підвищують процентні ставки, щоб уповільнити зростання та уникнути інфляції; вони знижують їх до стимулювання зростання, промислової активності та споживчих витрат. Таким чином вони управляють грошово-кредитною політикою для керівництва економікою країни та досягнення економічних цілей, таких як повна зайнятість.
По-друге, вони регулюють банки-члени через вимоги до капіталу, резервні вимоги (які диктують, скільки банків можуть позичати клієнти та скільки грошових коштів вони повинні тримати в руках), а також гарантії вкладів, серед інших інструментів. Вони також надають позики та послуги для банків країни та її уряду та управляють валютними резервами.
Нарешті, центральний банк також виступає як надзвичайний позикодавець для проблемних комерційних банків та інших установ, а іноді навіть уряду. Наприклад, купуючи державні боргові зобов'язання, наприклад, центральний банк надає політично привабливу альтернативу оподаткуванню, коли уряду потрібно збільшити дохід.
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Центральний банк - це організація, відповідальна за нагляд за грошовою системою та політикою нації чи групи націй, регулюванням її грошової маси та процентних ставок.
- Пом'якшуючи або посилюючи грошову масу та доступність кредитів, центральні банки прагнуть утримати економіку нації на рівному рівні.
- Центральний банк встановлює вимоги до банківської галузі, наприклад, кількість резервів готівкових коштів, які банки повинні підтримувати стосовно своїх депозитів.
- Центральний банк може бути останньою позикою кредитних проблемних фінансових установ та навіть урядів.
Центральні банки та економіка
Поряд із зазначеними вище заходами, центральні банки мають у своєму розпорядженні й інші дії. Наприклад, у США центральним банком є Федеральна резервна система, також ФРС. Правління Федеральної резервної системи, керівний орган ФРС, може впливати на національну грошову масу, змінюючи вимоги до резервів. Коли мінімум вимог падає, банки можуть позичати більше грошей, а грошова маса економіки зростає. Навпаки, підвищення резервних вимог зменшує грошову масу.
Коли ФРС знижує облікову ставку, яку банки сплачують за короткостроковими позиками, це також збільшує ліквідність. Зниження ставок збільшує грошову масу, що, в свою чергу, стимулює економічну активність. Але зниження процентних ставок може стимулювати інфляцію, тому ФРС повинен бути обережним.
А ФРС може проводити операції на відкритому ринку, щоб змінити ставку федеральних фондів. ФРС купує державні цінні папери у торговців цінними паперами, постачаючи їх готівкою, тим самим збільшуючи грошову масу. ФРС продає цінні папери, щоб перемістити готівку в кишені та поза системою.
Історія центральних банків
Першими прототипами сучасних центральних банків були Банк Англії та Шведський Риксбанк, які датуються 17 століттям. Банк Англії першим визнав роль кредитора останньої інстанції. Інші ранні центральні банки, зокрема Наполеонівський банк Франції та Німеччина Райхсбанк, були створені для фінансування дорогих урядових військових операцій.
Це було головним чином тому, що європейські центральні банки полегшили зростанню, ведення війни та збагаченню особливих інтересів федеральних урядів, що багато батьків-засновників Сполучених Штатів - найбільш пристрасно Томас Джефферсон - виступали проти створення такої організації у своїй новій країні. Незважаючи на ці заперечення, у молодій країні протягом перших десятиліть свого існування були як офіційні національні банки, так і численні банки, що були статутними, доки між 1837 та 1863 роками не було встановлено "вільний банківський період".
Центральним банком Сполучених Штатів є Федеральна резервна система, або «ФРС», яку Конгрес створив із Законом про Федеральний резерв 1913 року.
Закон про національну банківську діяльність 1863 року створив мережу національних банків та єдину валюту США, а Нью-Йорк - центральне резервне місто. Згодом США зазнали низки банківських панік у 1873, 1884, 1893 та 1907 рр. У відповідь у 1913 р. Конгрес США створив Федеральну резервну систему та 12 регіональних резервних банків по всій країні для стабілізації фінансової діяльності та банківських операцій. Новий ФРС допоміг фінансувати Першу та Другу світову війни, випустивши казначейські облігації.
Центральні банки та дефляція
Протягом останньої чверті століття загроза дефляції зросла після великих фінансових криз. Японія запропонувала тверезий приклад. Після того, як в 1989-90 роках вибухнув міхури акцій та нерухомості, внаслідок чого індекс Nikkei протягом року втратив третину своєї вартості, дефляція закріпилася. Японська економіка, яка була однією з найбільш швидко зростаючих у світі з 1960-х до 1980-х років, різко сповільнилася. 90-ті роки стали називатися втраченим десятиліттям Японії. У 2013 році номінальний ВВП Японії все ще був приблизно на 6% нижче її рівня в середині 1990-х.
Велика рецесія 2008-09 рр. Викликала побоювання подібного періоду тривалої дефляції в США та інших країнах через катастрофічний крах цін на широкий спектр активів. Глобальна фінансова система також була занепокоєна неплатоспроможністю ряду великих банків та фінансових установ по всій території США та Європи, на прикладі краху Lehman Brothers у вересні 2008 року.
Підхід Федеральної резервної системи
У відповідь у грудні 2008 року Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC), орган з питань грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи, звернувся до двох основних типів нетрадиційних інструментів грошово-кредитної політики: (1) настанова щодо політичної політики та (2) закупівля великих активів, aka кількісне ослаблення (QE).
Перші стосувалися скорочення цільової ставки федеральних фондів істотно до нуля та утримання її принаймні до середини 2013 року. Але це інший інструмент, кількісне полегшення, який завив заголовки і став синонімом політики щодо легких грошей ФРС. QE по суті включає центральний банк, який створює нові гроші та використовує їх для придбання цінних паперів у національних банків, щоб перекачувати ліквідність в економіку та знижувати довгострокові процентні ставки. У цьому випадку це дозволило ФРС придбати більш ризикові активи, включаючи іпотечні цінні папери та інші недержавні борги.
Це поширюється на інші процентні ставки в економіці, а широке зниження процентних ставок стимулює попит на позики та споживачі. Банки в змозі задовольнити цей більший попит на кредити через кошти, які вони отримали від центрального банку в обмін на їхні папери.
Інші заходи боротьби з дефляцією
У січні 2015 року Європейський центральний банк (ЄЦБ) приступив до власної версії QE, зобов'язавшись придбати облігації на суму щонайменше 1, 1 трлн євро, щомісяця 60 мільярдів євро, до вересня 2016 року. ЄЦБ запустив Програма QE через шість років після того, як Федеральний резерв зробив це, намагаючись підтримати тендітне відновлення в Європі та відмовитись від дефляції, після того, як в кінці 2014 року безпрецедентний крок знизити орієнтовну ставку позики нижче 0%, досяг лише обмеженого успіху.
У той час як ЄЦБ був першим великим центральним банком, який експериментував із негативними процентними ставками, ряд центральних банків Європи, включаючи Швецію, Данію та Швейцарію, відсунули свої базові процентні ставки нижче нульової межі.
Результати зусиль дефляції
Заходи центральних банків, схоже, виграють битву проти дефляції, але поки рано говорити, чи виграли вони війну. Тим часом узгоджені кроки у боротьбі з дефляцією в усьому світі мали деякі дивні наслідки:
- QE може призвести до таємної війни з валютою: програми QE призвели до того, що основні валюти по всій плані занурюються до долара США. Оскільки більшість країн вичерпали майже всі свої можливості стимулювати зростання, знецінення валюти може бути єдиним інструментом, що залишається для підвищення економічного зростання, що може призвести до прихованого валютна війна.
- Дохідність європейських облігацій вийшла негативною: більше чверті боргу, випущеного європейськими урядами, або, за оцінками, 1, 5 трлн дол. США, наразі має негативну дохідність. Це може бути результатом програми купівлі облігацій ЄЦБ, але це також може бути сигналом про різке економічне сповільнення в майбутньому.
- Баланси центральних банків роздуті: великі закупівлі активів Федеральною резервною системою, Банком Японії та ЄЦБ готують баланси до рекордних рівнів. Скорочення цих балансів центрального банку може мати негативні наслідки.
У Японії та Європі купівля центрального банку включала більше, ніж різноманітні боргові цінні папери. Ці два банки активно займалися прямими закупівлями корпоративних акцій, щоб підкріпити ринки акцій, зробивши BoJ найбільшим власником акцій ряду компаній, включаючи Кіккоман, найбільшого виробника соєвого соусу в країні, опосередковано через великі позиції в біржових торгах фонди (ETF).
Сучасні питання центрального банку
В даний час Федеральний резерв, Європейський центральний банк та інші великі центральні банки знаходяться під тиском, щоб зменшити баланси, які видозмінилися в ході рецесійних розпродажів щодо купівлі (10 найбільших центральних банків розширили свої фонди на 265% за останнє десятиліття).
Розмотування або звуження цих величезних позицій, ймовірно, пошкодить ринок, оскільки потік пропозиції, ймовірно, буде тримати попит в страху. Більше того, на деяких більш неліквідних ринках, таких як ринок MBS, центральні банки стали найбільшим покупцем. Наприклад, у США, коли ФРС більше не купує і під тиском продавати, незрозуміло, чи є достатньо покупців за справедливими цінами, щоб зняти ці активи з рук ФРС. Побоювання полягає в тому, що ціни на цих ринках згортаються, створюючи все більшу паніку. Якщо іпотечні облігації впадуть у вартість, іншим наслідком є те, що процентні ставки, пов’язані з цими активами, будуть зростати, чинячи тиск на зростання ставок іпотечного кредитування на ринку та затримуючи довге та повільне відновлення житла.
Одна із стратегій, яка може заспокоїти побоювання, полягає в тому, щоб центральні банки дозволили певним облігаціям дозріти та утриматися від купівлі нових, а не від прямого продажу. Але навіть при поетапному припиненні закупівель стійкість ринків незрозуміла, оскільки центральні банки вже майже десятиліття були такими великими та постійними покупцями.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.